千呼萬喚之下，理財公司理財產(chǎn)品銷售方案“靴子”終于落地，5月27日，銀保監(jiān)會官網(wǎng)顯示，《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)將從6月27日起施行。北京商報記者注意到，和此前發(fā)布的公開征求意見稿相比，此次《辦法》將適用機構(gòu)范圍從“理財子”擴充至“理財公司”，對18項禁止性規(guī)定進(jìn)一步細(xì)化，明確“禁止單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)，防止變相宣傳預(yù)期收益率”，為促進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)打破剛兌預(yù)期奠定了基礎(chǔ)。

適用范圍擴充

據(jù)了解，2020年12月25日-2021年1月29日，銀保監(jiān)會就《辦法》向社會公開征求意見。北京商報記者注意到，和公開征求意見稿有所不同的是，《辦法》的適用機構(gòu)范圍從“理財子”擴充至“理財公司”，名稱從原來的《商業(yè)銀行理財子公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》修改為《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》，明確理財公司包括商業(yè)銀行理財子公司和銀保監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的其他理財公司，從而將外方控股的合資理財公司納入適用機構(gòu)范圍。

談及此次范圍擴展的原因，銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時表示，“理財公司設(shè)立后，產(chǎn)品銷售的相關(guān)法律主體擴展為理財公司、代理銷售機構(gòu)和投資者三方。各方在理財產(chǎn)品銷售過程中的法律定位、權(quán)責(zé)關(guān)系、風(fēng)險預(yù)期均發(fā)生變化，需要進(jìn)一步細(xì)化明確相關(guān)規(guī)范。”

自2018年《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》實施以來，各大銀行紛紛積極響應(yīng)政策號召籌建理財子公司，2019年5月20日工銀理財、建信理財首批銀行理財子公司獲準(zhǔn)開業(yè)，隨后理財子公司如雨后春筍般顯現(xiàn)。截至目前，銀保監(jiān)會已批準(zhǔn)籌建23家銀行理財子公司和4家外資控股理財公司，其中19家銀行理財子公司和1家外資控股理財公司已經(jīng)開業(yè)。

從現(xiàn)有運作模式來看，理財子公司通常銷售本公司發(fā)行的理財產(chǎn)品以及代銷其他銀行理財子公司的理財產(chǎn)品兩種。此次《辦法》也進(jìn)一步明確理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)范圍，將理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)分為兩類：一類是銷售本公司發(fā)行理財產(chǎn)品的理財公司;另一類是接受理財公司委托銷售其發(fā)行理財產(chǎn)品的代理銷售機構(gòu)。

在柒財智庫高級研究員畢研廣看來，《辦法》適用范圍由之前的商業(yè)銀行理財子公司擴充至“理財公司”，并明確將外方控股的合資理財公司納入適用機構(gòu)范圍，有助于維護(hù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致性，并且將一些“專門銷售理財的公司”以及非金融機構(gòu)具有理財銷售資格的公司納入其中。從根本上規(guī)范了未來理財市場中的銷售、管理、信息披露等環(huán)節(jié)。

禁止展示“絕對”業(yè)績比較基準(zhǔn)

自2019年5月20日首批銀行理財子公司獲準(zhǔn)開業(yè)以來，理財子公司產(chǎn)品發(fā)展情況一直備受市場關(guān)注。根據(jù)銀行業(yè)理財登記托管中心發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2020年)》顯示，2020年末，全國331家銀行機構(gòu)共存續(xù)理財產(chǎn)品規(guī)模19.19萬億元，較2019年末下降4.21萬億元;理財子公司理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為6.67萬億元，占全市場理財產(chǎn)品規(guī)模的25.79%。而2019年末這一數(shù)據(jù)僅為0.8萬億元。由此可見，隨著移行、存量產(chǎn)品清理的加速，理財子公司理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模仍將得到提升，在此背景下推進(jìn)監(jiān)管規(guī)則一致，避免制度洼地已成為重中之重。

相比征求意見稿，這次《辦法》改動的一大亮點就是對18項禁止性規(guī)定進(jìn)行了更為細(xì)致的闡述。除了禁止誤導(dǎo)銷售、虛假宣傳、強制捆綁、搭售其他服務(wù)或產(chǎn)品、提供抽獎、回扣、饋贈實物、誘導(dǎo)投資者進(jìn)行短期、頻繁購買和贖回操作、隱性擔(dān)保、利益輸送或利益交換、惡意詆毀、貶低其他理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)或者其他理財產(chǎn)品等方面外，銀保監(jiān)會特意指出，“不得使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計算方法的業(yè)績比較基準(zhǔn)，單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)。”

北京商報記者注意到，目前多家銀行理財子公司均存在“使用絕對數(shù)值”展示業(yè)績比較基準(zhǔn)的情況，以一家股份制銀行理財子公司展示界面為例，在本周熱銷―爆款理財推薦界面，該行理財子公司明確標(biāo)注理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.8%，起投金額為1元。一家城商行旗下理財子公司也存在此類情況，北京商報記者注意到，該公司目前在售的9款理財產(chǎn)品均存在“使用絕對數(shù)值”展示業(yè)績比較基準(zhǔn)的情況。

談及“禁止單獨或突出使用絕對數(shù)值”描述的緣由，上述銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說道：“禁止單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)，防止變相宣傳預(yù)期收益率，更好促進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)打破剛兌預(yù)期。”

從相關(guān)辦法實施日期及過渡期安排來看，銀保監(jiān)會要求，《辦法》自2021年6月27日起施行，施行前的理財產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)活動不符合本辦法相關(guān)要求的，理財公司與代理銷售機構(gòu)應(yīng)當(dāng)在《辦法》施行之日起6個月內(nèi)完成整改。

消費金融專家蘇筱芮認(rèn)為，監(jiān)管法規(guī)落地、機構(gòu)整改規(guī)范確實有個時間差，簡單調(diào)整并不難，難的是如何強調(diào)自身機構(gòu)優(yōu)勢，關(guān)鍵位需要如何安排營銷內(nèi)容，既符合監(jiān)管規(guī)范又能夠吸引客戶也是接下來要考慮的問題。

產(chǎn)品創(chuàng)新能力將得到拉升

將時間線拉回至2018年4月27日,《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱“資管新規(guī)”)下發(fā)，資管業(yè)務(wù)迎來巨變。按照原定安排，過渡期大限本應(yīng)為2020年年底，但受存量業(yè)務(wù)整改難度較大、疫情影響等多重因素，監(jiān)管將“資管新規(guī)”過渡大限延長至2021年年底。

眼看過渡期大限臨近，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度也將不斷提速。新規(guī)發(fā)布后，未來老百姓買理財會出現(xiàn)什么樣的變化?銀行如何保證對金融消費者權(quán)益的保護(hù)?在投資者合法權(quán)益保護(hù)方面，《辦法》堅持“賣者盡責(zé)”與“買者自負(fù)”的有機統(tǒng)一，推進(jìn)有序打破剛性兌付，強化信息全面登記。

具體表現(xiàn)為，強化銷售過程中買賣雙方行為的記錄和回溯，如：除非與非機構(gòu)投資者當(dāng)面書面約定，評級為四級以上理財產(chǎn)品銷售，應(yīng)當(dāng)在營業(yè)網(wǎng)點進(jìn)行。理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)通過電子渠道向非機構(gòu)投資者銷售理財產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)積極采取有效措施和技術(shù)手段完整客觀記錄營銷推介、產(chǎn)品風(fēng)險和關(guān)鍵信息提示、投資者確認(rèn)和反饋等重點銷售環(huán)節(jié)，確保能夠滿足回溯檢查和核查取證的需要。

“《辦法》明確規(guī)定了銷售機構(gòu)需要明確，向投資者充分披露信息和揭示風(fēng)險，打破剛性兌付，不得直接或變相宣傳、承諾保本保收益。”光大銀行金融市場部分析師周茂華分析指出，這意味著未來不存在“保本”理財產(chǎn)品，這將推動機構(gòu)根據(jù)市場需求提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，滿足市場不同風(fēng)險收益偏好;同時，明確理財產(chǎn)品各方法律責(zé)任，信息完全登記等，這對老百姓來說也是一大利好，未來國內(nèi)理財銷售機構(gòu)渠道將更加規(guī)范，理財產(chǎn)品信息將更加透明，也避免此前互聯(lián)網(wǎng)平臺代銷出現(xiàn)的一些不適當(dāng)行為;但同時理財產(chǎn)品打破剛兌、“買者自負(fù)”，投資者需要充分了解相關(guān)產(chǎn)品信息，選擇與自身風(fēng)險偏好匹配的產(chǎn)品，理性投資。（記者 孟凡霞 宋亦桐）