5月19日，資本邦了解到，深圳民爆光電股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“民爆光電”)IPO已獲深交所受理，此次發(fā)行上市保薦機(jī)構(gòu)是國(guó)信證券股份有限公司。

民爆光電是一家專注于綠色照明業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事LED照明產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售及服務(wù)，致力于成為行業(yè)內(nèi)一流的綠色照明產(chǎn)品制造商。成立十余年來(lái)，民爆光電始終專注于服務(wù)境外區(qū)域性品牌商和工程商，并為客戶提供商業(yè)照明和工業(yè)照明領(lǐng)域的ODM產(chǎn)品。

公司始終立足于成為境外區(qū)域性品牌商、工程商客戶穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品供應(yīng)商，以銷售為主導(dǎo)，以產(chǎn)品研發(fā)驅(qū)動(dòng)銷售，針對(duì)客戶小批量、多批次、差異化的產(chǎn)品需求特點(diǎn)，為客戶提供燈具外觀定制化設(shè)計(jì)、照明光效設(shè)計(jì)、應(yīng)用功能集成等服務(wù)，并開(kāi)發(fā)符合客戶個(gè)性化需求的產(chǎn)品。

2019年至2021年，民爆光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為10.82億元、10.59億元、14.97億元;同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2.02億元、1.77億元、1.70億元。

民爆光電本次擬募集不超過(guò)2,617.00萬(wàn)股，募集資金為11.0172億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于LED照明燈具自動(dòng)化擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、總部大樓及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

截至本招股說(shuō)明書簽署日，直接持有公司5%以上股份的主要股東為謝祖華和立勤投資。公司控股股東、實(shí)際控制人為謝祖華，其直接持有公司3,892.5031萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的49.59%，通過(guò)立勤投資、睿贛合伙、立鴻合伙分別間接控制民爆光電37.07%、4.44%和4.44%的股權(quán)，因此謝祖華合計(jì)控制發(fā)行前公司總股本的95.54%。

截至本招股說(shuō)明書簽署日，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

此次選擇登陸創(chuàng)業(yè)板，民爆光電自身還存在以下幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)：

(一)毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)

公司主要為客戶提供差異化、個(gè)性化的ODM照明燈具，受競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的沖擊、美元匯率波動(dòng)以及客戶消費(fèi)需求變化等因素影響，產(chǎn)品的毛利率面臨逐步下滑的壓力。公司產(chǎn)品毛利率主要取決于產(chǎn)品的銷售價(jià)格和成本。銷售價(jià)格主要受細(xì)分市場(chǎng)需求變化、美元匯率波動(dòng)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等多方面因素影響;產(chǎn)品成本則受到出口稅收政策、材料價(jià)格波動(dòng)、人工成本上升和固定資產(chǎn)投入增加帶來(lái)的制造費(fèi)用上升影響。

報(bào)告期內(nèi)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.51%、34.11%和28.19%，呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。尤其是2020年下半年以來(lái)，隨著公司產(chǎn)品所需的主要原材料結(jié)構(gòu)件受鋁材、塑膠等材料采購(gòu)價(jià)格的上漲而波動(dòng)上漲，以及受人民幣升值趨勢(shì)的影響，產(chǎn)品成本持續(xù)上漲而銷售價(jià)格調(diào)整相對(duì)滯后，導(dǎo)致毛利率降幅較大。

同時(shí)，公司工業(yè)照明產(chǎn)品的毛利率較高，報(bào)告期內(nèi)分別為41.77%、36.77%和32.61%，隨著同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手陽(yáng)光照明、光莆股份等逐步進(jìn)入及開(kāi)拓該市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)程度將不斷加強(qiáng)，工業(yè)照明產(chǎn)品的高毛利率將逐步與商業(yè)照明產(chǎn)品毛利率水平趨同。

未來(lái)如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇、下游客戶需求發(fā)生較大變化、出口稅收政策發(fā)生重大變化、美元匯率波動(dòng)加劇、主要材料價(jià)格、人工成本大幅上升或是公司不能持續(xù)為客戶提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品，滿足其差異化的需求，公司產(chǎn)品的毛利率將面臨下降導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，直接材料成本占公司營(yíng)業(yè)成本的比例較高，三年平均達(dá)到了80.88%，因此原材料采購(gòu)價(jià)格的波動(dòng)將對(duì)公司營(yíng)業(yè)成本產(chǎn)生重大影響。雖然公司在承接客戶訂單時(shí)會(huì)綜合考慮原材料價(jià)格波動(dòng)等因素進(jìn)行報(bào)價(jià)，但如果原材料的市場(chǎng)供應(yīng)情況和采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，而公司又不能及時(shí)、靈活的調(diào)整產(chǎn)品銷售價(jià)格時(shí)，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(三)境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司以境外銷售為主，將面臨較大的境外銷售風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，隨著國(guó)際照明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，貿(mào)易摩擦日益增多，境外市場(chǎng)的銷售風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加。我國(guó)與境外主要進(jìn)口國(guó)之間的照明燈具出口政策風(fēng)險(xiǎn)，主要是中美之間的貿(mào)易摩擦。

自2018年以來(lái)，受美國(guó)301關(guān)稅政策變化的影響，公司的LED照明燈具出口美國(guó)市場(chǎng)被加征高額關(guān)稅，相關(guān)情況如下：

由于上述加征的關(guān)稅由客戶來(lái)承擔(dān)，將會(huì)提高客戶的采購(gòu)成本，降低公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，對(duì)公司擴(kuò)大在美國(guó)市場(chǎng)的銷售規(guī)模造成不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)美國(guó)地區(qū)銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的情況如下：

報(bào)告期內(nèi)，公司向美國(guó)客戶銷售產(chǎn)品的收入維持穩(wěn)定，得益于公司采取調(diào)整產(chǎn)品檔次及價(jià)格、優(yōu)化工藝降低產(chǎn)品成本等積極應(yīng)對(duì)措施，維持了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。但如果未來(lái)美國(guó)或者其他進(jìn)口國(guó)家、地區(qū)的貿(mào)易政策持續(xù)發(fā)生重大變化，對(duì)出口產(chǎn)品繼續(xù)加征高額關(guān)稅或?qū)嵤┓磧A銷、反補(bǔ)貼等政策，導(dǎo)致產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力大幅下降、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。