3月8日，資本邦了解到，贛州逸豪新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：逸豪新材)2月24日披露第三輪審核問詢函的回復(fù)意見。

創(chuàng)業(yè)板上市委主要關(guān)注逸豪新材關(guān)于毛利率、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等7個(gè)問題。

創(chuàng)業(yè)板上市委要求逸豪新材進(jìn)一步論證因主要客戶類型存在差異導(dǎo)致最近一年一期毛利率差異較大、但2018年、2019年基本無差異的原因。

逸豪新材對(duì)此回復(fù)稱，報(bào)告期各期，發(fā)行人與銅冠銅箔電子電路銅箔毛利率、銷售單價(jià)、單位成本的比較情況如下：

發(fā)行人電子電路銅箔毛利率與銅冠銅箔在2018年度和2019年度基本接近，2020年度和2021年1-6月，發(fā)行人電子電路銅箔毛利率高于銅冠銅箔，主要受銷售價(jià)格的影響，單位成本差異較小;發(fā)行人與銅冠銅箔銷售單價(jià)差異變大的主要原因是在不同市場(chǎng)供需情況下銅箔廠商對(duì)其客戶的議價(jià)能力不同導(dǎo)致的。具體分析如下：

(一)毛利率變動(dòng)差異分析

銅冠銅箔主要客戶是覆銅板廠商，客戶集中度高，單個(gè)客戶采購量大，議價(jià)能力相對(duì)強(qiáng);發(fā)行人以PCB客戶為主，客戶集中度低，相對(duì)分散，單個(gè)客戶的采購量相對(duì)較小，議價(jià)能力相對(duì)較弱;對(duì)客戶議價(jià)能力不同，導(dǎo)致銷售價(jià)格的差異，進(jìn)而導(dǎo)致毛利率差異。

2018年和2019年度，發(fā)行人電子電路銅箔與銅冠銅箔的銷售單價(jià)、毛利率差異較小，主要系2018年起，銅箔行業(yè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目的逐漸投產(chǎn)，銅箔供需緊張的局面逐步緩釋，行業(yè)供應(yīng)量顯著提升。2019年，通信電子正處于4G和5G的更迭時(shí)期，消費(fèi)者換機(jī)欲望明顯下降，加之全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為低迷，終端電子產(chǎn)品需求下降，導(dǎo)致銅箔行業(yè)景氣度較低，此時(shí)下游客戶的議價(jià)能力處于較高水平，客戶采購量、客戶分散程度對(duì)銷售單價(jià)影響較小，因而，發(fā)行人與銅冠銅箔的電子電路銅箔銷售單價(jià)均處于較低水平，差異較小，毛利率差異較小。

2020年和2021年1-6月，發(fā)行人電子電路銅箔與銅冠銅箔的銷售單價(jià)、毛利率差異較大，主要系2020年下半年以來，行業(yè)景氣度提升，銅箔的價(jià)格快速上漲，銅箔生產(chǎn)企業(yè)議價(jià)能力上升，發(fā)行人電子電路銅箔產(chǎn)量相對(duì)較低，且下游客戶更為分散，發(fā)行人可以主動(dòng)對(duì)客戶或訂單進(jìn)行篩選，選擇銷售單價(jià)更高、利潤(rùn)更高的訂單，發(fā)行人銷售單價(jià)的提升彈性相對(duì)更大。而銅冠銅箔電子電路銅箔產(chǎn)量大、客戶集中，提價(jià)彈性相對(duì)較小。

發(fā)行人PCB客戶占比較高。銅冠銅箔未披露其電子電路銅箔中PCB客戶銷售占比，2021年1-6月其前五大客戶均為覆銅板客戶，假定銅冠銅箔除前五大客戶以外的其他客戶均為PCB客戶，其PCB客戶占比也不超過26.89%。

報(bào)告期各期，發(fā)行人和銅冠銅箔客戶類型及結(jié)構(gòu)比較情況如下：

(二)銅冠銅箔和中一科技關(guān)于毛利率的相關(guān)披露

銅冠銅箔在招股說明書中解釋其毛利率低于中一科技時(shí)披露：“2020年下半市場(chǎng)行情回暖的情況下，客戶更為分散的中一科技可以靈活地調(diào)整結(jié)構(gòu)，選擇利潤(rùn)相對(duì)更高訂單的訂單”。

中一科技在招股說明書中解釋其毛利率高于銅冠銅箔時(shí)披露：“銅冠銅箔電子電路銅箔毛利率相對(duì)中一科技較低，主要系銅冠銅箔產(chǎn)量和市場(chǎng)占有率均相對(duì)較高，大客戶較為集中，受電子電路銅箔市場(chǎng)價(jià)格回歸沖擊影響更大，而中一科技電子電路銅箔產(chǎn)量相對(duì)較小，客戶更為分散，可以更為靈活地調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，選擇利潤(rùn)相對(duì)更高的訂單，故毛利率相對(duì)較高。

(三)發(fā)行人與同行業(yè)可比公司毛利率對(duì)比

報(bào)告期各期，發(fā)行人與同行業(yè)可比公司比較情況如下：

由上表可知，最近一年一期，發(fā)行人電子電路銅箔的變動(dòng)與中一科技、德?？萍蓟疽恢?。

綜上，發(fā)行人2018年度和2019年度與銅冠銅箔基本接近，2020年度和2021年1-6月發(fā)行人電子電路銅箔毛利率與銅冠銅箔的差異較大具有合理性。

創(chuàng)業(yè)板上市委要求逸豪新材結(jié)合鋁基覆銅板產(chǎn)量和產(chǎn)能利用大幅下降，說明仍存在較多長(zhǎng)庫齡產(chǎn)品的期后結(jié)轉(zhuǎn)情況及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的充分性。

逸豪新材對(duì)此回復(fù)稱：

(一)鋁基覆銅板產(chǎn)量和產(chǎn)能利用大幅下降的情況

因生產(chǎn)鋁基覆銅板需要使用電子電路銅箔作為材料，會(huì)降低電子電路銅箔的供應(yīng)能力，且電子電路銅箔供不應(yīng)求，2021年1-6月，發(fā)行人調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，縮減了鋁基覆銅板業(yè)務(wù)，鋁基覆銅板產(chǎn)量和產(chǎn)能利用大幅下降，最近兩年一期的情況如下：

(二)期后結(jié)轉(zhuǎn)情況

2020年末，發(fā)行人長(zhǎng)庫齡鋁基覆銅板期末賬面余額為1,640.86萬元，2021年1-6月因?qū)ν獬鍪蹖?dǎo)致期后結(jié)轉(zhuǎn)1,217.11萬元，2021年6月末，發(fā)行人長(zhǎng)庫齡鋁基覆銅板期末賬面余額為962.22萬元，截止本報(bào)告出具之日，發(fā)行人長(zhǎng)庫齡鋁基覆銅板因PCB生產(chǎn)領(lǐng)用和對(duì)外出售導(dǎo)致期后結(jié)轉(zhuǎn)332.29萬元。長(zhǎng)庫齡鋁基覆銅板主要為表觀瑕疵，可對(duì)外銷售，且發(fā)行人實(shí)施PCB產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)修復(fù)、裁切后前述鋁基覆銅板可應(yīng)用于PCB研發(fā)和生產(chǎn)。

(三)長(zhǎng)庫齡產(chǎn)品存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的充分性

2021年6月末，發(fā)行人長(zhǎng)庫齡鋁基覆銅板的賬面余額為962.22萬元，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備189.80萬元，賬面價(jià)值772.42萬元，其主要為次等級(jí)產(chǎn)品，發(fā)行人計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，按照次等級(jí)同類產(chǎn)品估計(jì)售價(jià)減去估計(jì)的銷售費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定其可變現(xiàn)凈值，成本與可變現(xiàn)凈值的差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，發(fā)行人長(zhǎng)庫齡產(chǎn)品存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提充分。

此外，鋁基覆銅板的主要構(gòu)成為銅和鋁，所含金屬價(jià)值占產(chǎn)品價(jià)格比重較高;2021年6月末全部長(zhǎng)庫齡鋁基覆銅板主要為表觀瑕疵，具有使用價(jià)值。若假設(shè)不考慮使用價(jià)值，將該部分鋁基覆銅板參照金屬價(jià)值作為金屬邊角料出售，測(cè)算金屬邊角料收入金額為574.10萬元，若將之作為估計(jì)售價(jià)，測(cè)算需補(bǔ)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備210.03萬元，占發(fā)行人利潤(rùn)總額的比例較小。