2月9日，資本邦了解到，廣東納睿雷達科技股份有限公司(下稱“納睿雷達”)回復科創(chuàng)板上市委審核中心意見落實函，同日披露上會稿。

圖片來源：上交所官網

在意見落實函中，上市委要求發(fā)行人按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第41號——科創(chuàng)板公司招股說明書》的規(guī)定，全面梳理“重大事項提示”各項內容，突出重大性，強化風險導向，刪除針對性不強的表述，按重要性進行排序，并補充、完善以下內容：(1)產品單一，主要應用于氣象探測領域，客戶主要是國家氣象部門，市場空間受行業(yè)管理政策影響較大;(2)報告期內公司產品銷售區(qū)域集中，主要在廣東省內，銷售區(qū)域和新客戶的拓展面臨較大壓力;(3)受客戶產品驗收、貨款結算等因素影響，收入確認季節(jié)性明顯，主要集中在12月份;(4)相控陣雷達應用在民用領域尚處于起步階段，隨著其他相控陣雷達生產企業(yè)逐步進入氣象探測等民用領域，公司將面臨更多的市場競爭，公司高的毛利率將難以維持。

納睿雷達回復稱，發(fā)行人已全面梳理“重大事項提示”各項內容，突出重大性，強化風險導向，刪除針對性不強的表述，按重要性進行排序，并補充、完善招股說明書的內容，在“重大事項提示”之“二、特別風險因素”中補充披露如下：

“(一)公司產品單一，主要應用于氣象領域，且采購周期較長，價格相較于X波段傳統(tǒng)雷達較高，目前公司產品尚未受到中國氣象局的大規(guī)模部署，主要依靠于各地氣象局推動建設，市場空間受行業(yè)政策和各級財政預算影響較大

報告期內，X波段雙極化(雙偏振)有源相控陣雷達產品是公司營業(yè)收入的主要來源，發(fā)行人的雷達產品單一，主要應用于氣象探測領域，公司的雷達整機產品具有固定資產的屬性，不同于消耗品，具有較長的使用壽命，客戶購買的需求連續(xù)性相對較低，因此其采購周期較長;同時，公司產品屬于創(chuàng)新性產品，其價格相較于X波段傳統(tǒng)雷達較高，公司客戶主要是各地氣象部門，目前公司產品尚未受到中國氣象局的大規(guī)模部署，主要依靠于各地氣象局推動建設，因此公司產品市場空間受行業(yè)政策和各級財政預算影響較大。

(二)報告期內公司產品銷售區(qū)域集中，主要在廣東省內，銷售區(qū)域和新客戶的拓展面臨較大壓力

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月公司產品銷售區(qū)域集中，報告期內，公司在廣東省內的銷售收入占總銷售收入比例分別為85.23%、99.61%、79.02%及95.94%，銷售區(qū)域較為集中，且主要在廣東省內，銷售區(qū)域拓展面臨較大壓力。如果廣東地區(qū)的競爭格局或市場需求出現變化，或者公司產品最終未能在其他省份形成規(guī)?；瘧茫赡軐镜匿N售收入造成不利影響。

(三)相控陣雷達應用在民用領域尚處于起步階段，同行業(yè)老牌企業(yè)在資金、研發(fā)等方面更具綜合優(yōu)勢，隨著其他相控陣雷達生產企業(yè)逐步進入氣象探測等民用領域，公司將面臨更多的市場競爭，公司高的毛利率將難以維持

報告期內，公司的毛利率分別為88.00%、82.01%、79.68%及76.66%。目前相控陣雷達應用在民用領域尚處于起步階段，同行業(yè)老牌企業(yè)主要包括國?？萍脊煞萦邢薰?、四創(chuàng)電子股份有限公司、中國航天科工集團第二研究院二十三所等，其在資金、研發(fā)等方面比發(fā)行人更具綜合優(yōu)勢。隨著其他相控陣雷達生產企業(yè)逐步進入氣象探測等民用領域，公司將面臨更多的市場競爭，公司高的毛利率將難以維持。

(四)公司的客戶主要為政府部門或事業(yè)單位，受財政預算管理、采購制度、產品驗收等因素的影響，公司上半年在手訂單較少，收入確認季節(jié)性明顯，主要集中在12月份

公司客戶主要為政府部門或事業(yè)單位，前述客戶通常采取財政預算管理制度和政府采購制度，上半年進行項目預算審批，下半年組織采購驗收交付，獲取訂單時間有一定的季節(jié)性;前述因素導致公司上半年的在手訂單較少，截至2021年12月底，公司服務項目的在手訂單金額(含稅)為1,374.99萬元，公司雷達產品整機銷售的在手訂單為零;報告期內，發(fā)行人第四季度主營業(yè)務收入占比分別為36.52%、53.20%及56.01%，收入確認季節(jié)性明顯，且主要集中在12月份。

公司收入呈現季節(jié)性波動，但公司的人工成本、費用等支出全年相對均衡發(fā)生，因此可能導致公司前三季度出現盈利較低或虧損的情形，公司經營業(yè)績存在季節(jié)性波動。投資者不宜以半年度或季度報告數據推測全年主營業(yè)務收入或盈利情況。

(五)公司產品在其他應用領域尚待培育和推廣公司產品在其他應用領域尚待培育和推廣，如民用航空領域競爭壓力較大并呈現寡頭競爭態(tài)勢、公司產品也尚未取得民用航空領域相關許可證資質，水利監(jiān)測、森林防火等應用領域尚待培育和推廣，且公司產品X波段雙極化(雙偏振)有源相控陣雷達并非該些領域唯一的觀測方式，在其他應用領域還面臨其他觀測手段的競爭。

(六)未取得氣象專用技術裝備使用許可證

目前，公司產品主要應用于氣象探測，根據中國氣象局相關規(guī)定要求，氣象探測氣象設備及相應軟件系統(tǒng)的使用需要取得氣象專用技術裝備使用許可證。

截至本招股說明書簽署日，氣象專用技術裝備使用許可證并非發(fā)行人開展業(yè)務的前置性資質，截至目前公司仍在辦理氣象專用技術裝備使用許可證的手續(xù)，如果未來氣象領域對公司經營產品需取得氣象專用技術裝備使用許可證為前置條件，同時公司未能如期取得，可能對公司生產經營造成不利影響。

(七)應收賬款回收

報告期各期末，公司應收賬款分別為1.34萬元、1,734.65萬元、7,825.96萬元及6,901.50萬元，占流動資產的比例分別為0.02%、16.79%、27.53%及24.05%，呈逐漸上升的趨勢。公司客戶主要為政府客戶或事業(yè)單位，此類客戶受其付款審批流程較為復雜，付款進度往往受其資金預算、上級主管部門撥款情況影響，付款周期一般較長，一旦客戶付款延期或款項無法收回，將給公司帶來一定的損失。”

經核查，保薦人認為：

發(fā)行人已按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第41號——科創(chuàng)板公司招股說明書》的規(guī)定，全面梳理“重大事項提示”各項內容，突出重大性，強化風險導向，刪除針對性不強的表述，按重要性進行排序，并補充、完善招股說明書的相關內容。

此外，上市委要求發(fā)行人補充披露截止2021年底最新在手訂單情況，進一步說明公司未來能否獲得穩(wěn)定的訂單及收入，并視情況完善重大事項提示。

納睿雷達回復稱，截至2021年12月31日，公司雷達產品整機銷售的在手訂單為零，服務項目訂單金額(含稅)為1,374.99萬元。公司客戶以事業(yè)單位或政府機構為主，獲取訂單的方式主要通過公開招投標形式，但受當地財政預算、招標工作安排等因素影響，獲取訂單時間有一定的季節(jié)性。

1、在手訂單較少的分析

截止2021年底，公司在手訂單較少，主要系：相控陣天氣雷達屬于創(chuàng)新性產品，國內還處于起步的階段，相控陣天氣雷達產品的推廣和市場需求的逐步增強需要一個過程，目前市場接受度及滲透率正在逐步提升;公司客戶主要面向政府和事業(yè)單位等，前述客戶通常采取預算管理制度和集中采購制度，上半年進行項目預算審批，下半年組織采購驗收交付，獲取訂單時間有一定的季節(jié)性;因此，公司目前在手訂單相對較少，具有合理性。

2、未來能獲得穩(wěn)定的訂單及收入

1)X波段相控陣雷達技術先進，建設方案逐步成熟，具有全面推廣的可能

①X波段相控陣雷達具有全面推廣的市場基礎

2021年12月15日，中國氣象局黨組書記、局長莊國泰主持召開專題會議，研究推進雷達氣象業(yè)務改革發(fā)展、衛(wèi)星氣象應用能力提升和短時臨近預報預警能力提升相關工作。會議指出，在全球氣候變化大背景下，極端天氣氣候事件增多，對雷達衛(wèi)星監(jiān)測、資料應用和短臨預報預警提出更高要求。中國氣象局黨組書記、局長莊國泰在會議上提出要抓好抓實雷達氣象業(yè)務改革各項任務，堅持邊探索、邊實踐、邊完善的思路，推進雷達氣象業(yè)務高質量發(fā)展。

目前國內氣象部門已經開始意識到相控陣天氣雷達在氣象探測方面技術性能的優(yōu)越性，多個省市的氣象部門已經在發(fā)布規(guī)劃要在“十四五”期間布設相控陣天氣雷達，包括但不限于廣東省、江蘇省、安徽省、四川省、湖南省、江西省、貴州省、河北省等，這為X波段相控陣雷達全面推廣奠定了市場基礎。隨著相關省市的規(guī)劃在未來幾年的逐步落實，屆時全國范圍內的相控陣天氣雷達將大大增加，從而有力的推動我們氣象事業(yè)的進一步發(fā)展。

②X波段相控陣雷達具有全面推廣的技術應用和產業(yè)化的基礎

包括發(fā)行人在內的相控陣天氣雷達廠商的產品和技術方案逐步成熟，為全面推廣奠定了技術應用和產業(yè)化的基礎。截至2021年底，發(fā)行人在粵港澳大灣區(qū)城市和在廣東省外城市布網均超過30臺、累計達到60多臺相控陣天氣雷達，大量案例的積累使得發(fā)行人的相控陣天氣雷達技術方案越發(fā)成熟和普及性越來越廣。

2)“十四五”期間，X波段相控陣雷達產業(yè)政策支持力度大，前景廣闊

根據公司所屬行業(yè)領域出臺了相關產業(yè)政策，國家及地方層面出臺了大量的相關產品的部署規(guī)劃，除上述列示的省份或直轄市外，各地方氣象局提及建設相控陣天氣雷達還包括但不限于貴州省六盤水市、上海市崇明區(qū)、浙江省常山縣、浙江省臨海市、浙江省嘉興市、浙江省樂清市、浙江省余姚市、浙江省義烏市、浙江省桐鄉(xiāng)市、浙江省舟山市、浙江省溫州市泰順縣、浙江省亳州市、浙江省寧波市、浙江省瑞安市、浙江省紹興市、江蘇省南京市、江蘇省鹽城市、安徽省蕪湖市、安徽省亳州市渦陽縣、安徽省合肥市、安徽省黃山市、陜西省寶雞市、河北省雄安新區(qū)、山東省青島市、山東省營口市、山東省臨沂市、河南省信陽市、廣東省云浮市、廣東省潮州市、廣東省清遠市、廣東省河源市龍川縣、廣東省湛江市、黑龍江省哈爾濱市、江西省南昌市、江西省撫州市金溪縣、湖北省孝感市、湖北省應城市等。

如上述所示，大量國家及地方層面將相控陣雷達的布設列進了相關規(guī)劃，預計“十四五”期間，相控陣天氣雷達將將迎來發(fā)展機遇，市場需求較大。公司未來業(yè)務和市場具有穩(wěn)定性和持續(xù)性。

雖然公司的X波段相控陣天氣雷達整機產品具有固定資產的屬性，具有較長的使用壽命，客戶采購雷達整機設備的周期約為15-20年，采購具有一定的周期性，但目前該產品屬于前沿的新型觀測技術裝備，將成為我國下一代天氣雷達的主要發(fā)展方向之一，《全國氣象發(fā)展“十四五”規(guī)劃》提出要突破雙偏振相控陣天氣雷達關鍵技術并開展示范應用。因此，在“十四五”期間，相控陣天氣雷達的業(yè)務需求將逐步開始顯示，前景廣闊。

3)在未來業(yè)務拓展中，發(fā)行人具有相應競爭優(yōu)勢

在未來業(yè)務拓展中，發(fā)行人具有相應競爭優(yōu)勢，如下所示：

①發(fā)行人的產品性能較突出

發(fā)行人擁有協(xié)同式精細化相控陣雷達天氣觀測系統(tǒng)的核心技術，可以讓多臺雷達幾乎同時掃過同一個區(qū)域，實現重點區(qū)域的超精細化監(jiān)測，從而實現高精度的風暴三維風場的反演。因此能夠滿足客戶雷達組網觀測的需求，增加業(yè)務拓展的優(yōu)勢。

發(fā)行人的X波段雙極化(雙偏振)有源相控陣雷達產品采用了基于電掃的靈活掃描方式，可以提高采集數據的時間分辨率，較X波段多普勒機械天氣雷達掃描速度較快，觀測效果更好。因此能夠滿足已建設X波段天氣雷達的地區(qū)有相控陣天氣雷達替代機械掃描雷達的需求，增加業(yè)務拓展的優(yōu)勢。

2021年12月，中國雷達行業(yè)協(xié)會向發(fā)行人出具了《中國雷達行業(yè)協(xié)會科學技術成果鑒定證書》(雷協(xié)鑒字[2021]第003號)，鑒定委員會形成鑒定意見指出

發(fā)行人的X波段雙極化(雙偏振)相控陣天氣雷達項目技術復雜、研究難度大，在雙極化微帶貼片陣列天線、雙極化氣象數據處理技術等方面取得了重要技術創(chuàng)新，擁有多項自主知識產權，項目核心部件、材料等國產占比90%以上，核心技術自主可控，總體技術在氣象雷達領域達到國際先進水平。

②同行業(yè)公司X波段相控陣天氣雷達產品的生產制造及部署情形不多，與之相比發(fā)行人具有產品生產制造及部署的先發(fā)優(yōu)勢

截至2021年底，發(fā)行人在粵港澳大灣區(qū)城市和在廣東省外城市布網均超過30臺、累計達到60多臺相控陣天氣雷達。對于福建、四川、陜西、山西、山東、西藏、河南等地，目前公司均有相關雷達產品布設，與同行業(yè)公司X波段相控陣天氣雷達產品的部署情況相比，發(fā)行人無論從省份的數量或者雷達產品的數量上，均有較為明顯的優(yōu)勢。

綜上，基于：①X波段相控陣雷達技術先進，建設方案逐步成熟，具有全面推廣的可能;②“十四五”期間，X波段相控陣雷達產業(yè)政策支持力度大，前景廣闊;③在未來業(yè)務拓展中，發(fā)行人具有相應競爭先發(fā)優(yōu)勢等;因此，發(fā)行人未來能獲得穩(wěn)定的訂單及收入。

(三)完善重大事項提示

發(fā)行人已補充、完善招股說明書的內容，在“重大事項提示”之“二、特別風險因素”中披露如下：

“(四)公司的客戶主要為政府部門或事業(yè)單位，受財政預算管理、采購制度、產品驗收等因素的影響，公司上半年在手訂單較少，收入確認季節(jié)性明顯，主要集中在12月份

公司客戶主要為政府部門或事業(yè)單位，前述客戶通常采取財政預算管理制度和政府采購制度，上半年進行項目預算審批，下半年組織采購驗收交付，獲取訂單時間有一定的季節(jié)性;前述因素導致公司上半年的在手訂單較少，截至2021年12月底，公司服務項目的在手訂單金額(含稅)為1,374.99萬元，公司雷達產品整機銷售的在手訂單為零;報告期內，發(fā)行人第四季度主營業(yè)務收入占比分別為36.52%、53.20%及56.01%，收入確認季節(jié)性明顯，且主要集中在12月份。

公司收入呈現季節(jié)性波動，但公司的人工成本、費用等支出全年相對均衡發(fā)生，因此可能導致公司前三季度出現盈利較低或虧損的情形，公司經營業(yè)績存在季節(jié)性波動。投資者不宜以半年度或季度報告數據推測全年主營業(yè)務收入或盈利情況。”

經核查，保薦人認為：

發(fā)行人已對截止2021年底最新在手訂單情況進行了說明，公司未來能獲得穩(wěn)定的訂單及收入;發(fā)行人已完善招股說明書的重大事項提示內容。（陳蒙蒙）