近日，資本邦了解到，北京晶品特裝科技股份有限公司(下稱“晶品特裝”)沖刺科創(chuàng)板上市申請獲受理，本次擬募資6.30億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司主營業(yè)務(wù)為光電偵察設(shè)備和軍用機器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括多個型號系列的無人機光電吊艙、手持光電偵察設(shè)備、夜視多功能眼鏡、手持穿墻雷達(dá)、排爆機器人、多用途機器人、便攜式偵察機器人等。

公司系軍工領(lǐng)域特種裝備研發(fā)與制造的國家級高新技術(shù)企業(yè)，成立以來深耕軍工信息化、智能化、無人化技術(shù)領(lǐng)域，通過自主研發(fā)具備了復(fù)雜系統(tǒng)總體研制能力，以總體單位身份研發(fā)的多款型號產(chǎn)品成功列裝一線部隊，逐步形成了“智能感知”+“機器人”兩大業(yè)務(wù)板塊。近年來公司積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，在鞏固軍用市場地位的同時發(fā)展軍民兩用技術(shù)，大力拓展核心技術(shù)及產(chǎn)品在民用市場的應(yīng)用。

圖片來源：公司招股書

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年營收分別為4,752.79萬元、1.10億元、2.85億元、2億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為-1.63億元、-2.36億元、5,904.77萬元、179.57萬元。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，發(fā)行人選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

本次擬募資用于特種機器人南通產(chǎn)業(yè)基地(一期)建設(shè)項目、研發(fā)中心提升項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

陳波系軍融匯智、軍融創(chuàng)鑫和軍融創(chuàng)富的執(zhí)行事務(wù)合伙人，持有軍融匯智出資比例為32.49%、軍融創(chuàng)鑫出資比例為19.90%、軍融創(chuàng)富出資比例為30.48%。

根據(jù)三家合伙企業(yè)的合伙協(xié)議，陳波代表合伙企業(yè)行使合伙企業(yè)在發(fā)行人享有的表決權(quán)等權(quán)益，陳波通過軍融匯智間接控制發(fā)行人33.49%的股份，通過軍融創(chuàng)鑫間接控制發(fā)行人21.74%的股份，通過軍融創(chuàng)富間接控制發(fā)行人13.27%的股份，合計控制發(fā)行人68.50%的股份，系公司實際控制人。軍融匯智、軍融創(chuàng)鑫和軍融創(chuàng)富系公司的共同控股股東。

晶品特裝坦言公司存在以下風(fēng)險：

(一)國家秘密泄露風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司收入和利潤主要來自光電偵察設(shè)備和軍用機器人的研發(fā)與制造。公司從事相關(guān)業(yè)務(wù)已取得行業(yè)主管單位及監(jiān)管部門要求的資質(zhì)和認(rèn)證，在生產(chǎn)經(jīng)營中一直將安全保密工作放在首位，采取各項有效措施保守國家秘密，但不排除一些意外情況的發(fā)生導(dǎo)致國家秘密泄露，進(jìn)而可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(二)豁免披露部分信息可能影響投資者對公司價值判斷的風(fēng)險

公司部分信息涉及國家秘密，涉密信息主要包括部分合同對方真實名稱、產(chǎn)品具體型號名稱、單價和數(shù)量、主要技術(shù)指標(biāo)以及軍工業(yè)務(wù)相關(guān)許可證書等載明的相關(guān)內(nèi)容;根據(jù)國防科工局的批復(fù)文件及《軍工企業(yè)對外融資特殊財務(wù)信息披露管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定，公司對涉密信息予以豁免披露或以代稱、打包等脫密處理的方式進(jìn)行披露。上述部分信息豁免披露或脫密披露可能影響投資者對公司價值的正確判斷，造成投資決策失誤的風(fēng)險。

(三)整體變更設(shè)立股份有限公司時存在未彌補虧損的風(fēng)險

2020年9月30日，晶品有限通過股東會決議，同意晶品有限整體變更為股份有限公司。各發(fā)起人同意以經(jīng)審計的公司截至2020年6月30日的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)折股，整體變更設(shè)立股份有限公司并于2020年10月28日完成工商變更。

根據(jù)大華會計師出具的《審計報告》(大華審字[2020]0012873號)及《關(guān)于前期會計差錯更正對2020年6月30日股份制改制凈資產(chǎn)差異情況說明的專項審核報告》(大華核字[2021]0010386號)，截至2020年6月30日，晶品有限未分配利潤為-50,476.22萬元。整體變更設(shè)立股份有限公司時存在較大的累計未彌補虧損的主要原因系整體變更前確認(rèn)的股份支付費用及研發(fā)投入較大而收入規(guī)模相對較小導(dǎo)致。截至2021年6月30日，發(fā)行人母公司股改基準(zhǔn)日賬面累計未彌補虧損已消除。提請投資者注意整體變更設(shè)立股份有限公司時存在未彌補虧損的相關(guān)風(fēng)險。

(四)報告期末存在累計未彌補虧損的風(fēng)險

截至2021年6月30日，合并報表未分配利潤為-687.83萬元，合并報表層面存在未彌補虧損。該未彌補虧損產(chǎn)生的原因為：第一，報告期內(nèi)，公司所屬子公司主要從事研發(fā)活動，直接對外銷售收入較少，導(dǎo)致出現(xiàn)虧損;第二，公司股改基準(zhǔn)日為2020年6月30日，股改基準(zhǔn)日至2021年6月30日期間，母公司實現(xiàn)盈利3,600.74萬元，母公司層面的盈利不足以覆蓋子公司的累計虧損。若未來收入無法按計劃增長、研發(fā)失敗、產(chǎn)品或服務(wù)無法得到客戶認(rèn)同，發(fā)行人存在短期內(nèi)無法進(jìn)行利潤分配的風(fēng)險。

(五)經(jīng)營業(yè)績波動風(fēng)險

報告期各期，公司營業(yè)收入分別為4,752.79萬元、11,035.42萬元、28,454.40萬元和19,979.16萬元，歸屬于母公司的凈利潤分別為-16,139.70萬元、-23,402.76萬元、5,890.07萬元和228.97萬元，扣除非經(jīng)常性損益歸屬于母公司的凈利潤分別為-3,239.71萬元、898.17萬元、5,259.27萬元和154.65萬元。公司經(jīng)營業(yè)績總體呈增長趨勢，但存在較大波動。公司2021年1-6月營業(yè)收入較上年同期增加9,576.95萬元，增幅為92.07%;歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期下降1,759.51萬元，降幅為88.49%。公司2021年1-6月營業(yè)收入增長而凈利潤出現(xiàn)下降，主要系當(dāng)期首次實現(xiàn)銷售的某型觀測儀產(chǎn)品毛利率較低所致。

公司核心產(chǎn)品收入主要取決于軍方訂單的簽訂及執(zhí)行情況。公司光電偵察設(shè)備和軍用機器人細(xì)分領(lǐng)域受國防裝備的無人化、信息化趨勢影響，雖然該細(xì)分領(lǐng)域前景廣闊但仍屬于新興市場，下游需求受國防裝備訂貨需求的總體規(guī)劃和每年采購計劃影響。因此，產(chǎn)品訂單金額和發(fā)生時間具有一定的波動性，導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績存在波動甚至出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險。

(六)軍品審價風(fēng)險

根據(jù)《軍品定價議價規(guī)則》(以下簡稱“議價規(guī)則”)的相關(guān)規(guī)定，針對不同采購方式，軍品議價分為激勵約束議價、競爭議價、征詢議價等三種。其中激勵約束議價主要用于采購單一來源的軍品，競爭議價是指訂購方通過公開招標(biāo)、邀請招標(biāo)、競爭性談判等采購方式確定軍品價格，征詢議價是指訂購方通過市場詢價和評審等方式確定軍品價格。根據(jù)議價規(guī)則，競爭議價、征詢議價方式確定軍品價格的，訂購方不再組織審價;激勵約束議價將在采購任務(wù)完成或批量生產(chǎn)一定時期后開展成本審核工作，此類情形涉及軍品審價環(huán)節(jié)。

報告期內(nèi)，公司軍品合同主要通過招投標(biāo)方式獲取，議價方式屬于競爭議價，根據(jù)議價規(guī)則規(guī)定無需進(jìn)行審價。公司簽訂的軍品合同中，定價方式分為暫定價和確定價兩種。由于議價規(guī)則實施時間較晚，公司無法準(zhǔn)確獲知以暫定價簽訂的合同的具體執(zhí)行情況，合同中約定為暫定價的業(yè)務(wù)仍然存在審價可能性。報告期內(nèi)，公司以暫定價確認(rèn)銷售收入的金額分別為2,255.17萬元、7,174.16萬元、13,801.97萬元、18,669.94萬元，報告期內(nèi)不涉及歷史上審價差價調(diào)整情況。如果上述產(chǎn)品開展最終價格審定且產(chǎn)品暫定價格與最終批復(fù)價格存在較大差異，則將導(dǎo)致公司未來收入、利潤及毛利率出現(xiàn)較大波動的風(fēng)險。

(七)大額股份支付的風(fēng)險

為進(jìn)一步建立、健全公司長效激勵機制，有效地將股東利益、公司利益和員工利益相結(jié)合，使各方共同關(guān)注公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，公司成立了軍融匯智、軍融創(chuàng)鑫和軍融創(chuàng)富三個股權(quán)激勵平臺，2017年至2019年進(jìn)行了員工股權(quán)激勵。2017年度、2018年度和2019年度，公司分別發(fā)生股份支付費用14,869.56萬元、12,940.96萬元及24,308.16萬元。高素質(zhì)的人才團隊是公司核心競爭力的重點，公司員工激勵制度的設(shè)置將影響現(xiàn)有人才的穩(wěn)定及未來人才的引進(jìn)。若未來公司實施新的股權(quán)激勵計劃，仍將可能產(chǎn)生大額股份支付費用，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。

(八)技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險

發(fā)行人是研發(fā)驅(qū)動型公司，一直專注于光電偵察設(shè)備及軍用機器人的研發(fā)和產(chǎn)品設(shè)計，近年來公司實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模大幅增長。如果公司未來不能繼續(xù)保持充足的研發(fā)投入來滿足技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新、升級迭代的需要，或公司技術(shù)及產(chǎn)品不能保持現(xiàn)有領(lǐng)先地位或新項目研發(fā)失敗，將導(dǎo)致盈利降低甚至虧損，對公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。

(九)核心技術(shù)泄密的風(fēng)險

軍工領(lǐng)域特種裝備行業(yè)為技術(shù)密集型行業(yè)，核心技術(shù)是公司保持競爭優(yōu)勢的有力保障。目前公司多項產(chǎn)品和技術(shù)處于研發(fā)階段，核心技術(shù)人員穩(wěn)定及核心技術(shù)保密對公司的發(fā)展尤為重要。若公司在經(jīng)營過程中因核心技術(shù)信息保管不善、核心技術(shù)人員流失等原因?qū)е潞诵募夹g(shù)泄密，將對公司業(yè)務(wù)發(fā)展和研發(fā)工作進(jìn)程造成不利影響。

(十)新冠肺炎疫情對公司經(jīng)營造成不利影響的風(fēng)險

2020年春節(jié)期間爆發(fā)的新型冠狀病毒肺炎疫情，對各行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和物流運輸造成了不利影響。雖然國內(nèi)疫情得到有效控制，但本土疫情依然呈零星散發(fā)和局部聚集性疫情交織疊加態(tài)勢，軍工行業(yè)內(nèi)各大廠商的采購計劃、生產(chǎn)計劃比往年增加了不確定性。尤其是公司下游客戶主要為軍工集團和直接軍方采購部門，多為疫情防控要求較高或軍事化管理區(qū)域，在疫情期間管控更加嚴(yán)格。2021年10月公司所在地北京昌平區(qū)疫情出現(xiàn)反復(fù)，導(dǎo)致客戶無法按計劃組織合同簽訂或驗收交付。因此，若新冠肺炎疫情未來不能持續(xù)有效控制或出現(xiàn)反復(fù)甚至爆發(fā)，可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。（陳蒙蒙）