12月28日，資本邦了解到，河北晶禾電子技術股份有限公司(下稱“晶禾電子”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資4.5億元。

圖片來源：上交所官網

公司自成立以來一直致力于衛(wèi)星導航相關系列產品及微波通信相關系列產品的研發(fā)、生產和銷售。公司主營業(yè)務產品及服務圍繞北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)應用開展，配套服務于各類裝備及平臺的定位、導航、通信及其抗干擾應用。

公司的主要產品為自主研發(fā)的衛(wèi)星導航相關系列產品及微波通信相關系列產品。公司的主要收入來源為軍品銷售收入，兼顧民品的研發(fā)生產銷售。公司主營業(yè)務產品抗干擾天線及射頻模塊在配套北斗系統(tǒng)應用自主可控、全國產化方面為國家主戰(zhàn)裝備定位導航抗干擾及應對特殊復雜環(huán)境方面提供了成熟穩(wěn)定的技術產品及解決方案。

圖片來源：公司招股書

財務數據顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年營收分別為7,852.42萬元、9,443.63萬元、1.31億元、8,220.73萬元;同期對應的凈利潤分別為2,191.50萬元、2,418.06萬元、4,101.28萬元、3,236.89萬元。

截至2021年9月30日，公司資產總額為36,744.59萬元，較2020年12月31日上升20.34%，上升的主要原因是隨營收規(guī)模增長，應收賬款及存貨金額增長;所有者權益合計為24,048.29萬元，較2020年12月31日增長23.05%，主要原因是公司2021年1-9月實現歸屬于母公司股東的凈利潤4,904.80萬元所致。

公司2021年1-9月營業(yè)收入較上年同期有較大幅度增長，主要原因系軍工行業(yè)市場受外部因素影響需求旺盛，增幅較快。營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等指標增長幅度高于營業(yè)收入增長幅度，主要原因是隨著部分長賬齡應收票據及應收賬款的回款，公司2021年1-9月信用減值損失金額小于上年同期信用減值損失金額。2021年1-9月經營活動產生的現金流量凈額2,858.47萬元，較上年同期大幅增長，主要原因為2021年1-9月較多應收賬款進入回款期，銷售商品、提供勞務收到的現金同比增長。

公司2021年度經營情況良好，預計2021年度業(yè)績較上年實現增長。預計2021年度公司營業(yè)收入16,000萬元至18,000萬元，較上年同比增長22.36%至37.66%;預計2021年度歸屬于母公司股東的凈利潤為5,500.00萬元至6,200.00萬元，較上年同比增長34.08%至51.15%;預計2021年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為5,300.00元至5,900.00萬元，較上年同比增長32.13%至47.09%。

公司選擇的具體上市標準為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)款的上市標準，即：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

本次募資擬用于北斗抗干擾天線產業(yè)化建設項目、北斗行業(yè)終端產品產業(yè)化建設項目、通信與導航研發(fā)中心項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

公司控股股東和實際控制人為成傳湘、張彥玲。

晶禾電子坦言公司面臨以下風險：

(一)衛(wèi)星導航應用技術及產品迭代風險

公司深耕衛(wèi)星導航抗干擾類技術、衛(wèi)星導航射頻應用相關技術、微波通信應用相關技術應用領域多年，堅持研發(fā)投入，在衛(wèi)星導航抗干擾類技術、衛(wèi)星導航射頻應用相關技術方面處于行業(yè)領先地位，公司研發(fā)生產的射頻模塊、抗干擾天線等產品實現了國內北斗衛(wèi)星導航應用關鍵零部件的自主可控，并在配套應用終端實現了產品的多樣化。

伴隨北斗三代系統(tǒng)建設的順利完成，衛(wèi)星導航應用行業(yè)技術進步迅速，要求行業(yè)參與者不斷通過新產品研究開發(fā)和技術的升級換代以應對北斗系統(tǒng)的升級迭代及市場需求的變化。如公司在新技術、新產品的研發(fā)投入不足，不能持續(xù)的進行技術創(chuàng)新，導致關鍵技術及新產品開發(fā)失敗，不能滿足行業(yè)技術迭代發(fā)展及下游應用領域市場需求，將會削弱公司的技術優(yōu)勢和核心競爭力，從而給市場地位和經營業(yè)績帶來不利影響。

(二)應收賬款及應收票據余額增加導致的壞賬風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為7,872.79萬元、11,327.17萬元、14,052.10萬元和16,845.89萬元，應收票據賬面余額分別為3,553.97萬元、2,697.43萬元、5,374.26萬元和4,624.01萬元。公司應收賬款及應收票據賬面余額相對較大，主要與公司所處的軍工行業(yè)特點有關。

一方面，公司下游客戶主要為各大軍工集團下屬企業(yè)、科研院所及軍工相關配套單位，受預算撥款進度、經費支付計劃、付款審批流程等因素影響，該類軍工行業(yè)客戶銷售回款周期普遍較長。另一方面，由于公司從事的軍品業(yè)務配套層級相對較低，產業(yè)鏈中的下游廠商需根據其客戶結算情況以及自身資金情況向上游廠商付款，因此回款周期較大程度上受產品所處配套層級的影響;公司在產業(yè)鏈內所處的配套層級較低(一般處于四級及以后配套地位)，從而一定程度上導致公司回款周期進一步延長。

因此，若公司不能逐步提高應收賬款及應收票據管理水平，或宏觀經濟形勢、行業(yè)發(fā)展前景等因素發(fā)生不利變化導致客戶經營狀況發(fā)生重大困難，將有可能出現應收賬款及應收票據持續(xù)增加、回款不及時甚至壞賬風險，從而對公司經營業(yè)績造成不利影響。

(三)毛利率波動風險

報告期內，公司主營業(yè)務毛利率分別為56.30%、54.42%、59.31%和62.84%。公司主營業(yè)務的毛利率水平受到產品結構、生產規(guī)模、產品價格、人工成本、原材料價格以及行業(yè)環(huán)境變化等綜合因素影響。如果未來上述因素發(fā)生重大變化導致毛利率下降，將對公司的經營業(yè)績產生不利影響。

(四)民品市場拓展風險

報告期內，公司主要產品及應用市場為軍品及軍品市場，軍品收入占到公司營業(yè)收入的95%以上，公司現有技術基礎具備向衛(wèi)星導航、微波通訊相關的民品市場發(fā)展的技術實力，并在報告期內已經實現了民航大飛機、北斗氣象應用終端等民品訂單的收入。未來，公司將向北斗行業(yè)終端產業(yè)化民品方向進一步研發(fā)拓展，在北斗應用產業(yè)中實現新的發(fā)展路徑。但是國內北斗民品應用行業(yè)尚處于發(fā)展初期，技術探索、產品研發(fā)及市場開拓均存在一定的難度，存在短期內無法達到預期效果的風險。（陳蒙蒙）