9月1日，資本邦了解到，常州銘賽機器人科技股份有限公司(下稱“銘賽科技”)沖刺科創(chuàng)板IPO回復首輪問詢。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板首輪問詢中，上交所主要關注公司技術水平、產(chǎn)品、生產(chǎn)、收入變動、采購和成本、毛利率、股份支付等11個問題。

具體看來，關于技術水平，招股說明書披露：公司目前已形成了16項核心技術。發(fā)行人選取國外知名點膠設備提供商美國Nordson、日本Musashi和國內知名點膠設備提供商軸心自控、凱格精機在其公司官網(wǎng)公開披露的設備參數(shù)進行對比，發(fā)行人選取的產(chǎn)品為GS600SU/SUA。

根據(jù)申報材料：歷史沿革中，發(fā)行人部分自然人股東在哈爾濱工業(yè)大學任教及開展科研工作;公司原股東哈工大科技園用以4項發(fā)明專利向公司出資。根據(jù)公開資料：科創(chuàng)板擬上市公司中，江蘇高凱精密流體技術股份有限公司和廣東安達智能裝備股份有限公司主要產(chǎn)品與發(fā)行人相同。

上交所要求發(fā)行人：(1)將江蘇高凱精密流體技術股份有限公司和廣東安達智能裝備股份有限公司主要產(chǎn)品納入比較;(2)將壓電噴射閥產(chǎn)品進行同行業(yè)產(chǎn)品參數(shù)比較;(3)刪除正在申請中的專利相關信息披露內容。

同時要求發(fā)行人說明：(1)結合目前產(chǎn)品結構情況，說明選取前述產(chǎn)品進行比較是否足以說明發(fā)行人技術水平的情況，選取的可比公司產(chǎn)品是否為其技術先進產(chǎn)品;(2)在可比公司均可達到相同產(chǎn)品參數(shù)的情況下，相關核心技術是否具有技術門檻，是否為行業(yè)通用技術，發(fā)行人是否具有相對競爭優(yōu)勢;(3)公司技術來源情況，與哈工大在技術方面的關系。

銘賽科技回復稱，報告期內發(fā)行人產(chǎn)品結構中點膠設備和壓電噴射閥的銷售占比合計達到69.05%、82.34%以及82.34%，因此，點膠設備和壓電噴射閥為報告期內公司的主要產(chǎn)品。發(fā)行人選取點膠設備和壓電噴射閥作為代表產(chǎn)品與競爭對手的同類產(chǎn)品進行參數(shù)對比，能夠充分反映公司產(chǎn)品和技術的實力水平，具有合理性。

報告期內，公司GS600設備主要應用于精密電子組裝領域，GS600M/MP設備主要應用于MEMS器件封裝領域、GS600SU/SUA設備主要應用于IC封裝領域，PJS-100H為發(fā)行人在售的主流壓電噴射閥，以上產(chǎn)品均為已通過客戶驗證并實現(xiàn)銷售收入的產(chǎn)品，能夠充分展示公司高精度智能點膠設備及關鍵零部件在市場競爭中所能達到的技術水平。雖然公司在研項目中存在參數(shù)指標更優(yōu)的同類產(chǎn)品，但是因其尚未通過客戶驗證或實現(xiàn)銷售，選取其與競爭對手的產(chǎn)品進行對比缺乏合理性。

因此，綜上所述，發(fā)行人選取點膠設備產(chǎn)品GS600、GS600M/MP、GS600SU/SUA、以及壓電噴射閥產(chǎn)品PJS-100H作為代表產(chǎn)品與競爭對手的同類型產(chǎn)品進行對比，能夠充分證明公司主要產(chǎn)品能夠達到的技術水平，能夠真實反映公司的技術實力。

為保證可比公司產(chǎn)品參數(shù)的權威性、可靠性和代表性，發(fā)行人此前通過公開渠道對可比公司公開披露的產(chǎn)品參數(shù)進行了檢索，并使用上述公開披露的產(chǎn)品參數(shù)進行對比。

對于近期在招股說明書中公開披露其自身產(chǎn)品參數(shù)的可比公司，如凱格精機、高凱精密、安達智能，發(fā)行人優(yōu)先選擇其在招股說明書中披露的產(chǎn)品參數(shù)進行對比;而對于未能在招股書明書中披露的產(chǎn)品參數(shù)，發(fā)行人還是選擇相關公司在其官方網(wǎng)站披露的產(chǎn)品參數(shù)進行對比。

基于謹慎性的原則，發(fā)行人優(yōu)先選擇可比公司公開披露的參數(shù)指標較高的技術先進產(chǎn)品進行對比。具體選擇方式如下：對于近期公開披露招股說明書的可比公司，如凱格精機、高凱精密、安達智能，發(fā)行人優(yōu)先選擇上述公司在其招股說明書中公開披露的產(chǎn)品參數(shù)進行對比，具有權威性和可靠性;對于近期未在公開材料披露產(chǎn)品參數(shù)的可比公司，如美國Nordson、日本Musashi、軸心自控等，發(fā)行人對相關公司的官方網(wǎng)站進行了檢索，選擇其同類產(chǎn)品中技術參數(shù)指標最高的技術先進產(chǎn)品作為代表產(chǎn)品進行對比，以充分反映可比公司同類產(chǎn)品所能達到的最高技術水平。

因此，發(fā)行人選取的可比公司產(chǎn)品參數(shù)具有權威性、可靠性及代表性，能夠充分反映可比公司先進產(chǎn)品的技術水平。

綜上所述，發(fā)行人選取點膠設備產(chǎn)品GS600、GS600M/MP、GS600SU/SUA、以及壓電噴射閥產(chǎn)品PJS-100H作為代表產(chǎn)品進行對比，符合公司目前的產(chǎn)品結構特征，能夠充分說明發(fā)行人的技術水平情況;發(fā)行人選取的可比公司產(chǎn)品參數(shù)能夠充分反映可比公司先進產(chǎn)品的技術水平。公司在招股說明書中披露的產(chǎn)品參數(shù)對比能夠真實的反映發(fā)行人與可比公司的技術實力，具有合理性。

發(fā)行人點膠設備在定位精度、重復定位精度、最大運動速度和最大加速度等指標方面已達到或超過國內外知名品牌的水準，壓電噴射閥的持續(xù)運行頻率、最小點膠直徑和線寬、最小噴膠量及一致性誤差等指標也具有較強的競爭力。發(fā)行人相關核心技術具有較高的技術門檻。

點膠設備的定位精度、重復定位精度、最大運動速度和最大加速度，壓電噴射閥的持續(xù)運行頻率、最小點膠直徑和線寬、最小噴射量和點膠一致性誤差等均為行業(yè)內共同認可的通用關鍵技術指標，但是為實現(xiàn)產(chǎn)品在上述指標方面達到最高水平，行業(yè)內各個廠家所采用的技術路線不盡相同。

發(fā)行人經(jīng)過多年的研發(fā)和創(chuàng)新，公司在點膠設備、壓電噴射閥等產(chǎn)品領域擁有豐富的專有技術積累，并非行業(yè)通用技術。自設立以來，發(fā)行人一直積極通過申請專利的方式對公司專有技術進行保護。截至國家知識產(chǎn)權局查詢日(2021年3月8日)，發(fā)行人共擁有已授權專利220項，其中發(fā)明專利達55項。

哈工大科技園曾以4項發(fā)明專利對公司進行出資，對公司彼時產(chǎn)品和技術的研發(fā)起過一定的幫助作用，但不存在發(fā)行人技術來源于哈工大的情形。發(fā)行人核心技術主要來源于自主研發(fā)和創(chuàng)新。

關于毛利率，上交所要求發(fā)行人說明：(1)按臺式設備、柜式設備以及按應用領域分類，結合產(chǎn)品價格、單位成本、銷售數(shù)量等因素，說明點膠設備毛利率在2019年下降，2020年提高的原因;(2)結合報告期內配件產(chǎn)品和其他設備產(chǎn)品的產(chǎn)品具體構成情況，說明報告期內配件產(chǎn)品和其他設備產(chǎn)品毛利率波動的原因。

銘賽科技回復稱，報告期各期，發(fā)行人臺式點膠設備產(chǎn)品毛利率均高于柜式設備。發(fā)行人臺式點膠設備產(chǎn)品一般作為單機臺使用，功能較為單一，單位售價和單位成本相對柜式設備較低，毛利率相對較高，報告期內，臺式設備銷售收入相對穩(wěn)定，收入占比逐年下降，隨著設備精度與配置的不斷提高與增強，臺式點膠設備銷售單價及單位成本逐年上升，銷售數(shù)量呈逐年下降趨勢;而柜式點膠設備產(chǎn)品通常可以與客戶的自動化生產(chǎn)線串聯(lián)使用，功能和技術含量較高，因此銷售單價及單位成本相對較高，毛利率相對臺式設備較低，報告期內，柜式設備銷售收入、收入占比以及銷售數(shù)量均逐年上升。

其中，柜式設備2019年銷售單價較上年度大幅降低，主要原因系當期客戶采購全自動柜式點膠設備產(chǎn)品規(guī)模較上年大幅增長，客戶議價能力提升，導致產(chǎn)品平均價格下降;2020年度，柜式設備中MEMS器件及IC封裝領域產(chǎn)品占比大幅提升，由于該領域對設備精度、效率、可靠性以及附加功能等方面要求更高，因此產(chǎn)品技術附加值更高，產(chǎn)品單價也有所提高;同時，受益于規(guī)模效應的產(chǎn)生、生產(chǎn)技術的不斷成熟以及產(chǎn)品設計的不斷優(yōu)化，該產(chǎn)品報告期內單位成本呈下降趨勢。

2018年、2019年以及2020年，發(fā)行人點膠設備產(chǎn)品的毛利率分別為46.36%、43.31%及51.18%，總體呈現(xiàn)波動上升趨勢，其中，公司2019年度點膠設備產(chǎn)品毛利率較上年有所下降，2020年度較上年大幅上升。

發(fā)行人2019年度點膠設備毛利率為43.31%，與2018年度的46.36%相比下降3.05個百分點，主要原因系自2018年以來，公司推出全自動柜式點膠設備產(chǎn)品，主要客戶對該產(chǎn)品認可度較高，當期實現(xiàn)銷售256臺，遠高于上一年度的銷量29臺，從而導致毛利率水平相對較高的臺式點膠設備產(chǎn)品收入占比由上年度的71.94%大幅下降至當期的27.74%。

2019年度，發(fā)行人毛利率水平相對較低的精密電子組裝領域產(chǎn)品收入占比由上年度的66.27%大幅提升至91.36%，相應毛利率水平較高的MEMS及IC封裝及其他領域產(chǎn)品收入占比由20.71%下降至5.23%，也導致了發(fā)行人點膠設備產(chǎn)品當期毛利率水平下降。隨著手機攝像頭向三攝、多攝的方向發(fā)展，自2019年開始，舜宇光學、廣州立景、丘鈦科技等CCM攝像頭模組生產(chǎn)商加大了對生產(chǎn)線的更新和升級的投入，導致發(fā)行人用于CCM攝像頭模組的點膠設備在2019年銷售收入大幅上升。同時，為海外CCM攝像頭模組生產(chǎn)商提供設備的GEO也因三攝的興起于2019年加大了對發(fā)行人點膠設備的采購，從而綜合導致發(fā)行人當期精密電子組裝領域點膠設備產(chǎn)品收入占比上升。

發(fā)行人2020年度點膠設備毛利率為51.18%，與2019年度的43.31%相比上升7.87個百分點，主要系發(fā)行人當期柜式點膠設備產(chǎn)品毛利率水平以及收入占比較上年大幅上升所致。公司當期銷售的柜式設備中，MEMS器件及IC封裝領域產(chǎn)品占比達到43.86%，遠高于上一年度的6.85%，由于該領域對設備精度、效率、可靠性以及附加功能等方面要求更高，因此產(chǎn)品技術附加值更高，相應毛利率水平也隨之提升。此外，2020年度，公司主要客戶對柜式設備認可度進一步提升，當期實現(xiàn)銷售383臺，顯著高于上一年度的銷量256臺，從而導致發(fā)行人當期柜式點膠設備收入占比由上年度的72.26%上升至83.18%。

2020年度，發(fā)行人MEMS及IC封裝領域產(chǎn)品收入占比提高，達到36.62%，遠高于2019年度的5.23%，導致了該業(yè)務當期毛利率水平上升。發(fā)行人點膠設備產(chǎn)品在MEMS行業(yè)于2017年開始先后得到歌爾股份、瑞聲科技等封裝廠的驗證通過并實現(xiàn)小批量銷售，隨著2019年開始TWS無線耳機興起對于MEMS麥克風需求的增加，發(fā)行人用于MEMS麥克風的點膠設備于2020年開始實現(xiàn)了批量銷售，導致發(fā)行人該領域的銷售收入在2020年大幅提高。由于該領域對設備精度、效率、可靠性以及附加功能等方面要求更高，因此產(chǎn)品技術附加值更高，相應毛利率水平也隨之提升。綜上所述，發(fā)行人報告期內點膠設備產(chǎn)品毛利率變動主要系具體產(chǎn)品銷售結構以及下游應用領域合理變化所致，符合發(fā)行人實際生產(chǎn)經(jīng)營情況，具有合理性。（墨 羽）