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萬(wàn)向控股為第一大股東的民生人壽，近日，宣布擬以15.73億元入股同為萬(wàn)向控股子公司的萬(wàn)向信托。這意味著，萬(wàn)向控股旗下金融公司的股權(quán)整合又有了新的目標(biāo)。作為國(guó)內(nèi)知名民營(yíng)企業(yè)，萬(wàn)向系在金融業(yè)布局甚廣，民生人壽作為萬(wàn)向系旗下的重要子公司，近年來(lái)更是入股多家兄弟企業(yè)，甚至一度被認(rèn)為有可能被發(fā)展成為萬(wàn)向系的“金控平臺(tái)”。不過(guò)，結(jié)果證明，萬(wàn)向控股才最有可能成為金控平臺(tái)——此前，萬(wàn)向控股已經(jīng)成為了《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》頒布后，首家獲央行受理的民營(yíng)金控牌照申請(qǐng)者，只是目前尚未正式獲批。在打造民營(yíng)金控的大戰(zhàn)略下，民生人壽入股萬(wàn)向信托能否最終獲批再添一層懸念。值得注意的是，由于前幾年“野生金控公司”瘋長(zhǎng)，給市場(chǎng)造成了不少的風(fēng)險(xiǎn)隱患，近年來(lái)監(jiān)管重點(diǎn)提升金融企業(yè)的公司治理水平，對(duì)于增資發(fā)債、關(guān)聯(lián)交易等的審批正愈發(fā)謹(jǐn)慎。此前，民生人壽還曾有意收購(gòu)浙商基金，但迄今一年半時(shí)間過(guò)去，該交易仍未獲得監(jiān)管批復(fù)。01入股兄弟公司將成第二大股東，民生人壽擬15.73億元認(rèn)購(gòu)萬(wàn)向信托28%股份近日，民生人壽披露重大關(guān)聯(lián)交易顯示，1月31日，其與萬(wàn)向信托簽訂協(xié)議，擬以3.02元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)萬(wàn)向信托增發(fā)的5.21億股股份，投資金額15.73億元，交易完成后，民生人壽對(duì)萬(wàn)向信托的持股比例約為28.01%。具體來(lái)看，15.73億中的5.21億元將會(huì)用于萬(wàn)向信托的增資。增資完成后，萬(wàn)向信托注冊(cè)資本將由13.39億元增加至18.6億元。目前，萬(wàn)向信托股權(quán)結(jié)構(gòu)為：萬(wàn)向控股持股76.5%，其他分別是浙江煙草投資持股14.49%、北京中郵資管持股3.97%、巨化集團(tuán)持股2.86%、浙江省金融控股持股2.18%。由此可推測(cè)，增資擴(kuò)股一經(jīng)獲批，民生人壽將成為萬(wàn)向信托的第二大股東。這次投資引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注，除開(kāi)交易事件本身，更重要的是兩家公司的關(guān)系，以及背后透露出的他們共同的股東萬(wàn)向控股的意圖。即將迎來(lái)開(kāi)業(yè)20周年紀(jì)念日的民生人壽，作為成立較早的民營(yíng)險(xiǎn)企，在發(fā)展上卻一直相對(duì)低調(diào)穩(wěn)健。官網(wǎng)資料顯示，目前其擁有26家分公司、近700個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，并且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)12年盈利。但2022年，民生人壽與壽險(xiǎn)業(yè)一樣，都陷于泥潭，其實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入118.21億元，同比下降3.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.83億元，同比下降93.58%，年末總資產(chǎn)達(dá)1196.35億元，凈資產(chǎn)達(dá)到123.83億元，核心償付能力充足率為191.00%，綜合償付能力充足率為260.00%。與民生人壽表現(xiàn)類(lèi)似，隨著房地產(chǎn)業(yè)趨于下行，萬(wàn)向信托信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和不良率隨之上升。其2021年年報(bào)顯示，萬(wàn)向信托投向的資產(chǎn)分布中房地產(chǎn)業(yè)16.61億元，占比最高達(dá)到34.48%。同時(shí)，2021年底，其信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上升了超過(guò)10億元，在次級(jí)資產(chǎn)方面更是顯著上升了17.24億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年有5家信托公司自營(yíng)資產(chǎn)不良率超過(guò)20%，其中萬(wàn)向信托不良率高達(dá)43%。02萬(wàn)向喊出“大干快上”：或?qū)⒊蔀榈谝患颐駹I(yíng)金控公司對(duì)于此次民生人壽入股民生信托，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，或許是萬(wàn)向控股想將民生人壽進(jìn)一步打造成“金控平臺(tái)”，從而進(jìn)行資源整合，以追求資本效率最大化。其實(shí)，萬(wàn)向有意打造民生人壽這一“金控平臺(tái)”的說(shuō)法，早已不新鮮。此前，民生人壽已經(jīng)陸續(xù)通過(guò)增資、收購(gòu)等方式參股萬(wàn)向系旗下的浙商基金、通惠期貨、通聯(lián)支付、普星聚能等公司時(shí)，就已有觀點(diǎn)認(rèn)為，萬(wàn)向控股有意將民生人壽打造為“金控平臺(tái)”。天眼查顯示，目前，民生人壽持有浙商基金50%股權(quán)、普星聚能42.86%股權(quán)、通聯(lián)支付41.09%股權(quán)、通惠期貨40%股權(quán)、蘇州北極光弘源創(chuàng)投20%股權(quán)、通聯(lián)數(shù)據(jù)36.67%股權(quán)，以及上海保交所和中保投較少比例的股權(quán)。不過(guò)，上述猜測(cè)顯然已經(jīng)“不攻自破”。值得注意的是，萬(wàn)向控股本身正有意成為持牌民營(yíng)金控公司。2022年1月30日，央行曾發(fā)布公告，稱(chēng)于1月29日受理了萬(wàn)向控股設(shè)立金融控股公司的行政許可申請(qǐng)。為規(guī)范金融控股公司發(fā)展，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，防止再度出現(xiàn)“野生”金控公司，央行于2020年11月正式實(shí)施《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《試行辦法》）。《試行辦法》不僅明確規(guī)定“未取得金融控股公司許可證的，不得從事相關(guān)規(guī)定的金融控股公司業(yè)務(wù)”，同時(shí)也加大了對(duì)于相關(guān)違法違規(guī)行為的監(jiān)管處罰力度?！对囆修k法》對(duì)設(shè)立金控公司提出了多方面的要求，其中，最基本的規(guī)定有兩條，一是，自身必須是控股或?qū)嶋H控制兩個(gè)或兩個(gè)以上不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)，自身僅開(kāi)展股權(quán)投資管理、不直接從事商業(yè)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；二是，在資產(chǎn)規(guī)模上，含銀行的需要總資產(chǎn)不少于5000億元，不含商業(yè)銀行的總資產(chǎn)不少于1000億元或受托管理資產(chǎn)不少于5000億元。作為萬(wàn)向?qū)ν鈹U(kuò)張的主體，萬(wàn)向控股成為民營(yíng)企業(yè)中少數(shù)能同時(shí)滿(mǎn)足上述所有申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金控公司條件的公司之一。天眼查顯示，萬(wàn)向控股對(duì)外投資超過(guò)20家企業(yè)，除開(kāi)民生人壽，其還控股萬(wàn)向租賃、北京網(wǎng)闊科技、萬(wàn)向共享服務(wù)、萬(wàn)向區(qū)塊鏈研究院、上海萬(wàn)向區(qū)塊鏈、洛陽(yáng)氟鉀科技、萬(wàn)向信托、通聯(lián)支付、通惠期貨、通聯(lián)數(shù)據(jù)、上饒銀行等企業(yè)，涉及的金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛，已經(jīng)斬獲保險(xiǎn)、信托、銀行、基金、融資租賃、第三方支付等金融牌照，主要金融牌照中，目前獨(dú)缺一張券商牌照。萬(wàn)向控股的金控申請(qǐng)獲得央行受理，意味著其成為了《試行辦法》實(shí)施后，首家獲受理的民營(yíng)金控申請(qǐng)者——截至目前，央行只宣布受理了5家企業(yè)的金控公司申請(qǐng)，除了唯一的民營(yíng)企業(yè)萬(wàn)向控股外，其他4家皆為金融央企、地方金控集團(tuán)。與萬(wàn)向控股同期獲央行受理的是深圳市招融投資控股有限公司，在此之前，央行分別于2021年8月23日、2021年6月4日、2021年5月28日宣布受理北京金融控股集團(tuán)、中國(guó)光大集團(tuán)、中國(guó)中信三家設(shè)立金控公司的申請(qǐng)。如今，三張牌照已經(jīng)正式獲批，即中信金控、北京金控、招商金控，仍在受理中的只剩光大集團(tuán)以及萬(wàn)向控股。目前的萬(wàn)向?qū)τ谖磥?lái)躊躇滿(mǎn)志。2022年7月8日，萬(wàn)向創(chuàng)業(yè)五十三周年會(huì)議召開(kāi)，萬(wàn)向集團(tuán)公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官魯偉鼎強(qiáng)調(diào)，歷史上的萬(wàn)向，顯著特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)是穩(wěn)健，通過(guò)復(fù)利增長(zhǎng)、復(fù)合增長(zhǎng)，成為“常青樹(shù)”。他表示，過(guò)去穩(wěn)扎穩(wěn)打是對(duì)的，時(shí)代變了，形勢(shì)變了，今天大干快上也是對(duì)的，并且是必須的。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，萬(wàn)向控股目前主要為個(gè)人持股——魯偉鼎個(gè)人持股74.57%，萬(wàn)向系上海冠鼎澤有限公司（魯偉鼎持股70%、魯偉鼎之子魯澤普持股30%）持股20%、萬(wàn)向控股副董事長(zhǎng)肖風(fēng)持股5%等。03更加謹(jǐn)慎的監(jiān)管態(tài)度下，民生人壽擬100%控股浙商基金一年半未獲批如今的萬(wàn)向，一邊申請(qǐng)金控牌照，一邊加速旗下金融公司股權(quán)整合，但也因此遭遇一定質(zhì)疑。根據(jù)公開(kāi)資料，萬(wàn)向控股是萬(wàn)向信托的控股股東，持股比例高達(dá)76.50%，同時(shí)，萬(wàn)向控股也是民生人壽的第一大股東，持股比例為37.32%，萬(wàn)向控股股東上海冠鼎澤有限公司同樣持有民生人壽股權(quán)，持股比例為6.52%。這意味著萬(wàn)向系企業(yè)合計(jì)持有民生人壽43.84%的股權(quán)，具有相當(dāng)?shù)脑?huà)語(yǔ)權(quán)。按照有關(guān)規(guī)定，此次民生人壽計(jì)劃入股萬(wàn)向信托，實(shí)際上構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易，且由于關(guān)聯(lián)交易金額超過(guò)其2022年末凈資產(chǎn)的1%，實(shí)際上構(gòu)成了公司資金運(yùn)用類(lèi)重大關(guān)聯(lián)交易。對(duì)此，民生人壽在公告里表示，萬(wàn)邦資產(chǎn)評(píng)估對(duì)萬(wàn)向信托股權(quán)評(píng)估結(jié)果為40.45億元，因此，增資擴(kuò)股的定價(jià)合理公允，不存在利益輸送、利益轉(zhuǎn)移以及侵犯公司或保險(xiǎn)公司被保險(xiǎn)人利益的行為。保險(xiǎn)公司收購(gòu)信托企業(yè)并非沒(méi)有先例，實(shí)際上，數(shù)家信托公司都具備了保險(xiǎn)公司背景，但目前的特殊情況下，監(jiān)管對(duì)于各類(lèi)交易顯然要更加謹(jǐn)慎。以民生人壽意欲拿下浙商基金全部股權(quán)來(lái)說(shuō)，一年半過(guò)去了，監(jiān)管仍未批復(fù)同意，而要想獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，或許還要等待更長(zhǎng)時(shí)間。2015年4月，在提出申請(qǐng)6個(gè)月時(shí)間后，原保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意民生人壽以2.04億元自有資金收購(gòu)?fù)?lián)資本、浙大網(wǎng)新集團(tuán)所持有的浙商基金50%股權(quán)，2020年1月，獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。而2021年7月，民生人壽又與養(yǎng)生堂、浙商證券、通聯(lián)資本等公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。完成交易后，民生人壽將100%控股浙商基金。當(dāng)時(shí)，民生人壽在公告中表示，已上報(bào)北京銀保監(jiān)局，待批準(zhǔn)后執(zhí)行。但這一交易，目前未獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，2022年四季度償付能力報(bào)告顯示，民生人壽持有浙商基金的股權(quán)比例仍為50%，期初期末無(wú)變化。（慧保天下）