原標(biāo)題：貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率連續(xù)7個(gè)月保持不變——（引題）

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多措并舉降低融資成本（主題）

降準(zhǔn)之后，降息的話(huà)題有著較高市場(chǎng)關(guān)注度。3月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月持平。這也是LPR自2022年8月份下降之后，連續(xù)7個(gè)月“按兵不動(dòng)”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，LPR連續(xù)持穩(wěn)，主要與中期借貸便利（MLF）等政策利率維持不變、市場(chǎng)利率快速上行使得銀行負(fù)債成本大幅抬升、資負(fù)兩端疊加作用下銀行凈息差進(jìn)一步承壓等因素有關(guān)，LPR報(bào)價(jià)沒(méi)有相應(yīng)下調(diào)的基礎(chǔ)和空間。

2019年LPR改革后，MLF利率成為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)的錨定利率，即LPR報(bào)價(jià)=MLF利率+加點(diǎn)，央行政策利率變動(dòng)對(duì)LPR變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生直接有效的影響。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，本月央行開(kāi)展了4810億元MLF操作，中標(biāo)利率維持2.75%不變，使得3月LPR調(diào)降的空間大幅縮減。同時(shí)，年初以來(lái)市場(chǎng)利率快速上行，銀行負(fù)債成本走高，LPR加點(diǎn)下調(diào)受限。央行降準(zhǔn)加快落地，也旨在緩解銀行負(fù)債端壓力，但此次降準(zhǔn)幅度偏小，節(jié)約的資金成本相對(duì)有限，暫不足以推動(dòng)LPR下調(diào)。

溫彬表示，開(kāi)年以來(lái)信貸投放節(jié)奏較快，超儲(chǔ)率快速下降，銀行間流動(dòng)性維持低位，資金利率快速上行、波動(dòng)加大；銀行資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力顯著上升，對(duì)中長(zhǎng)期同業(yè)存單等主動(dòng)負(fù)債的發(fā)行需求加大，也促使同業(yè)存單利率居高不下，銀行負(fù)債端持續(xù)承壓。為此，央行在超額續(xù)做MLF之后，超預(yù)期宣布降準(zhǔn)，也意在釋放低成本中長(zhǎng)期流動(dòng)性，緩解銀行壓力，增強(qiáng)其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“今年以來(lái)人民幣貸款增長(zhǎng)迅猛，信貸擴(kuò)張過(guò)快導(dǎo)致銀行負(fù)債壓力加大、成本增加，減少加點(diǎn)的動(dòng)力不足。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼說(shuō)，如開(kāi)年以來(lái)，銀行發(fā)行的同業(yè)存單量?jī)r(jià)齊升，3月1日至15日同業(yè)存單加權(quán)平均利率為2.66%，高于1月2.45%、2月2.58%的平均利率水平。此外，本月LPR維持不變，還可能考慮到貸款利率已經(jīng)處于歷史低位以及內(nèi)外均衡等問(wèn)題。2022年以來(lái)，我國(guó)LPR已經(jīng)下降3次，企業(yè)貸款利率處于較低水平。而在美國(guó)仍然進(jìn)行加息的情況下，LPR維持不變，也有助于人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。

去年末，商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄至1.91%的歷史低位，企業(yè)貸款利率首次降至4%以下。今年以來(lái)，企業(yè)貸款利率仍延續(xù)下行，在促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)等推動(dòng)下，消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸的貸款利率也較去年下半年有所下降，多地首套房貸利率進(jìn)入“3”時(shí)代。“預(yù)計(jì)一季度凈息差進(jìn)一步收窄，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)壓力加大。且在首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制下，當(dāng)前許多城市已經(jīng)放開(kāi)房貸利率下限，再以L(fǎng)PR下調(diào)推動(dòng)房貸利率下調(diào)的必要性下降?！睖乇蛘f(shuō)。

5年期以上LPR是房貸利率定價(jià)基準(zhǔn)。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華同樣認(rèn)為，近期數(shù)據(jù)顯示，樓市呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；從目前各地調(diào)控情況看，絕大多數(shù)城市的房貸首付比例下限已經(jīng)達(dá)到全國(guó)底線(xiàn)，部分城市房貸利率進(jìn)入“3”時(shí)代。當(dāng)前調(diào)整房貸利率基準(zhǔn)必要性不大。

“年初以來(lái)，在一系列政策作用下，伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了一些積極變化，主要表現(xiàn)在市場(chǎng)銷(xiāo)售降幅明顯收窄。進(jìn)入3月份以來(lái)，30個(gè)大中城市高頻數(shù)據(jù)顯示，樓市回暖進(jìn)程正在加快。另外，今年1月份監(jiān)管層建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比和同比連續(xù)3個(gè)月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。以上均意味著當(dāng)前單獨(dú)下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)的迫切性下降?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

王青表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入回升過(guò)程，但基礎(chǔ)仍不牢固，短期內(nèi)仍需要將企業(yè)融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本保持在低位，為經(jīng)濟(jì)修復(fù)創(chuàng)造有利的貨幣金融環(huán)境。這也是近期央行持續(xù)實(shí)施較大規(guī)模逆回購(gòu)、加量續(xù)做MLF以及3月實(shí)施全面降準(zhǔn)的重要原因。由此，盡管3月份LPR報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，但在去年12月及今年3月央行連續(xù)降準(zhǔn)，以及去年9月以來(lái)存款利率普遍下調(diào)推動(dòng)下，今年上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本仍有望保持在低位，出現(xiàn)類(lèi)似近期DR007（銀行間存款類(lèi)機(jī)構(gòu)7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率）、銀行同業(yè)存單利率等短中端市場(chǎng)利率大幅反彈的可能性不大。

專(zhuān)家認(rèn)為，下一步LPR仍有下降的空間?！皬膰?guó)內(nèi)物價(jià)溫和可控、政策空間足、銀行盈利整體表現(xiàn)良好、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健等方面看，LPR仍有調(diào)降空間。但未來(lái)調(diào)整需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和銀行息差壓力等整體情況而定?！敝苊A說(shuō)，近日央行全面降準(zhǔn)降低了銀行負(fù)債成本，接下來(lái)應(yīng)繼續(xù)引導(dǎo)銀行金融機(jī)構(gòu)充分利用存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制，進(jìn)一步挖掘LPR改革潛力等，拓寬讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)空間，加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持力度，促進(jìn)消費(fèi)和內(nèi)需動(dòng)能加快恢復(fù)。

董希淼表示，1月至2月雖然信貸增長(zhǎng)迅猛，但住戶(hù)貸款增長(zhǎng)仍然緩慢，居民部門(mén)消費(fèi)和投資需求低迷。應(yīng)高度重視居民部門(mén)信心較弱、需求不足等問(wèn)題，繼續(xù)引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)，提振居民住房消費(fèi)需求。同時(shí)，應(yīng)加快采取綜合措施，穩(wěn)住和擴(kuò)大居民日常消費(fèi)和大宗消費(fèi)。（記者 姚 進(jìn)）