5月16日，資本邦了解到，光大證券發(fā)布的最新銀行業(yè)周報(bào)透露，5 月 13 日，銀保監(jiān)會(huì)通氣會(huì)提及，近期，銀保監(jiān)會(huì)正在會(huì)同人民銀行研究推出特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

據(jù)介紹，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)兼顧普惠性和養(yǎng)老性，初步擬由工、農(nóng)、中、建四家大型銀行在部分城市開展試點(diǎn)，單家銀行試點(diǎn)規(guī)模 100 億元，試點(diǎn)期限暫定一年。特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品包括整存整取、零存整取和整存零取三類，產(chǎn)品期限分為 5 年、10 年、15 年和 20年四檔。

光大證券分析，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄作為特殊品種存款，為低風(fēng)險(xiǎn)偏好客群增加一種本息有保障的投資選擇，但預(yù)估象征性意義大于實(shí)際效果，該產(chǎn)品規(guī)模增長空間可能不大。

光大證券認(rèn)為，銀行體系資金本身具有“借短貸長”的特點(diǎn)，長期限的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄降低了存貸期限錯(cuò)配，但由于很難提供對(duì)應(yīng)高收益資產(chǎn)，預(yù)計(jì)長期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的收益率也很難顯著提高;目前我國銀行定期存款最長為 5 年，更長期限沒有可比產(chǎn)品。

從定價(jià)的角度看，長期國債利率水平明顯低于一般存款，憑證式國債、協(xié)議存款、5Y 定期存款可以提供一定定價(jià)參考。相比這些產(chǎn)品，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄定價(jià)不會(huì)明顯偏離。

此外，光大證券還提到，由于養(yǎng)老型產(chǎn)品可以提供長期穩(wěn)定資金，對(duì)抗波動(dòng)。但養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老目標(biāo)基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)可以有更靈活的配置范圍，用來增厚收益，特別是對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例可以較大。相比較而言，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄具有保本保收益的特點(diǎn)，更適合老年風(fēng)險(xiǎn)偏好低的客群，但對(duì)老年人來說，做長期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄意義不大。

另一方面，還需要考慮 10Y 以上存款是否為固定利率的問題，若為固定利率，則在利率長期下行預(yù)期下，可能會(huì)吸引一些需求?？傮w來說，光大證券認(rèn)為，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)決定了其自身發(fā)展空間不大。(鄒文榕)