直到今天,養(yǎng)老金“三支柱”模式已經是國際上普遍采用的養(yǎng)老金制度模式。但和大多數人印象中不同的是，美國并不是養(yǎng)老指數里靠前的國家。

事實是，相比于美國，荷蘭、丹麥才是養(yǎng)老指數榜單里的尖子生。

華安基金指出，環(huán)顧世界各國，養(yǎng)老政策雖然各有差別，但數據顯示，“三支柱”模式做得較好的國家，養(yǎng)老金體系也更加健康。

根據《2020年美世CFA協會全球養(yǎng)老金指數》，像荷蘭、丹麥等養(yǎng)老指數排名靠前的國家，都是采取了比較典型的“三支柱”養(yǎng)老保障模式;

在主要經濟體中，“三支柱”較為健全的美國、英國養(yǎng)老金指數排名也要優(yōu)于“三支柱”發(fā)展相對落后的日本和意大利。

1，“三支柱”是全球主流模式

“三支柱”模式出現和人口老齡化危機密不可分。

人口老齡化現象是前所未有的，在人類歷史上沒有發(fā)生過類似的情況。

聯合國數據顯示，全球老年人的比例在1950年是8%，在2000年是為10%，預測在2050年將達到21%。

與此同時，老年人(60歲以上)所占比例的增加是伴隨著年輕人(15歲以下)所占比例的減少，到2050年，世界上老年人的數目將在歷史上首次超過年輕人的數目。

華安基金指出，為應對人口老齡化危機，世界銀行在1994年出版的《防止老齡危機——保護老年人及促進增長的政策》一書中，首次提出退休保障的“三支柱”模式：

(1)“第一支柱”為公共養(yǎng)老金計劃，即由政府主導并管理，旨在建成強制實施、覆蓋全民的養(yǎng)老體系。

(2)“第二支柱”為職業(yè)養(yǎng)老金計劃，是由雇主發(fā)起設立，并由私人進行托管的完全積累制計劃。

(3)“第三支柱”為個人儲蓄計劃，由個人自愿進行儲蓄或保險，并由政府給予一定的稅收優(yōu)惠。

華安基金表示，截至目前，世界各國多層次的養(yǎng)老保障體系主要采取三支柱模式，每一支柱具體的投資運作模式各有不同。

2，尖子生——荷蘭的養(yǎng)老“三支柱”

以荷蘭為例，除了風車之外，荷蘭的養(yǎng)老也是享譽世界。

具體有多硬核?

在《老伙計們出發(fā)啦》這本日記小說里，講述了阿姆斯特丹某家養(yǎng)老院里幾位退休老人不甘于養(yǎng)老院單調無聊的老年活動，一起成立老不死俱樂部，頻繁組織外出游玩的故事。

書中退休老人格倫這樣寫道：

“我們的日程表永遠是空的。今天沒有安排，明天也沒有安排，這一年剩下的日子都沒有安排。我們擁有整個世界的時間......既然現在每一天都是余生第一天，何不扔掉拘謹的人生，活出一場場喜悅?”

不得不說，這樣的底氣和勇敢離不開荷蘭較為完善的養(yǎng)老保障制度。

荷蘭的養(yǎng)老保險體系同樣由三支柱組成，即基礎的現收現付制國家養(yǎng)老金、積累制的補充職業(yè)養(yǎng)老金以及個人養(yǎng)老金。

(1)國家公共養(yǎng)老金，是人人平等的“福利制度”。

在15至65歲之間在荷蘭居住50年的人可享受全額養(yǎng)老金，所有荷蘭公民在到達65歲時均可申請。

如果期間居民沒有在荷蘭居住或想要在退休年齡之前停止工作，政府將按一定的比例進行折算。

(2)職業(yè)養(yǎng)老金，“能者多勞，多勞多得”。

荷蘭的第二支柱是歐洲最發(fā)達的職業(yè)養(yǎng)老金體系之一。

雖然職業(yè)養(yǎng)老金規(guī)定為非強制性，但政府性政策方面提供支持，如養(yǎng)老金可稅前抵扣繳稅，公司均愿意幫員工繳交養(yǎng)老金。

養(yǎng)老金將從工資中扣除，員工加入企業(yè)就自動參與了職業(yè)養(yǎng)老金計劃，且企業(yè)如退出某行業(yè)養(yǎng)老金計劃將有較大數額的罰款。

(3)個人養(yǎng)老金，建立在個人自愿的基礎上。

第三支柱的個人自由度很高，可以根據自身條件進行針對性選擇。目前荷蘭養(yǎng)老金管理中，第三支柱的比例在上升，主要是可以彌補第一和第二支柱養(yǎng)老金的不足。

個人自主繳納的第三支柱養(yǎng)老金有稅收優(yōu)惠，即購買養(yǎng)老金產品的那部分資金可以免稅，但必須同時滿足兩個條件，一是必須購買政府認定的養(yǎng)老金產品，二是退休前不能拿回，拿回則需要繳納所得稅。

據權威人士表示，從目前的實際情況來看，荷蘭第一支柱和第二支柱合計能夠提供退休金的70%。

未來隨著老齡化的加劇，受低和低利率環(huán)境等方面的影響，可能進一步下降到退休金的50%左右。雖然如今占主導地位的是第二支柱，但第三支柱未來有望達到50%左右。

3，全球養(yǎng)老金投資的多元化趨勢

華安基金認為，在“三支柱”模式下，全球養(yǎng)老金資產規(guī)模呈穩(wěn)步增長趨勢。

OECD數據顯示，2008-2018年間全球養(yǎng)老金規(guī)模由23.6萬億美元增長至44.1萬億美元。

從養(yǎng)老金規(guī)模占比重來看，2018年丹麥養(yǎng)老金規(guī)模占的比重最高，為198.6%;荷蘭次之，養(yǎng)老金規(guī)模占比重達到173.3%;美國排在第7位，占比134.4%。而同期我國內地養(yǎng)老金規(guī)模占比重僅為10.4%，存在明顯差距。

從資產配置來看，養(yǎng)老金資產配置呈現多元化的趨勢。

過去20年間，全球Top7國家的養(yǎng)老金資產配置中，權益類資產配置比例從61%下降至45%，但仍舊是主要配置方向;固定收益類及現金類資產配置占比基本保持不變;房地產等其他替代資產由6%上升至23%。

相比而言，我國養(yǎng)老金資產配置中固收類資產占絕對比重，權益類及其他資產占比較少，資產配置較為單一。

華安基金表示，對標海外養(yǎng)老金體系的成熟經驗，不難發(fā)現，我國第二支柱及第三支柱存在極大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在推動養(yǎng)老基金在資本市場上擴大占比的背景下，公墓基金在投資運營方面大有可為，未來，華安基金將發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，助力中國養(yǎng)老保障體系的建設。