3月10日，資本邦了解到，自去年開始，創(chuàng)新藥企業(yè)一二級市場估值倒掛的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。據(jù)悉，去年底，創(chuàng)新藥領域一家龍頭企業(yè)科創(chuàng)板上市首日即破發(fā)，更是讓市場對這一板塊的投資情緒近乎降至冰點。很多投資者對創(chuàng)新藥企業(yè)現(xiàn)有的商業(yè)模式產(chǎn)生了質疑，認為持續(xù)燒錢投入研發(fā)，然后通過藥品上市或對外授權方式產(chǎn)生大幅收入的模式不可持續(xù)。

在此背景下，二級市場上，基金經(jīng)理對創(chuàng)新藥板塊的投資也變得愈發(fā)謹慎。中庚基金明星基金經(jīng)理丘棟榮就在近期對創(chuàng)新藥板塊的投資風險給出了警示。他認為，創(chuàng)新藥企業(yè)往往資本投入較大，且非常依賴融資性現(xiàn)金流，同時成功率也比較低。因此，基于這一產(chǎn)業(yè)的投資邏輯將會有較高風險，即使是龍頭公司，也不能確保有足夠的抗風險能力。

一位最近準備新發(fā)醫(yī)藥基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理表示，自己投資創(chuàng)新藥企業(yè)會格外謹慎。他解釋道，一級市場的投資可能會通過資金的進入去影響公司的一些決策，但二級市場的投資更多的是研究，目標是分享到這個行業(yè)的成長性，而不是爆發(fā)性。投資二級市場的基金每天都面臨著申購、贖回，資金不太可能像一級的資金具有相對長的一個投資久期，所以相對來講會買一些偏成熟一點的公司，比較能夠看得清楚前途，對于創(chuàng)新的把握會非常謹慎。

此外，也有基金經(jīng)理表示，也不用過度悲觀，最近傳奇生物BCMACAR-T獲得FDA批準還是很大程度提振了市場信心。真正具備強研發(fā)能力、原始創(chuàng)新能力和商業(yè)化變現(xiàn)能力的企業(yè)，仍然具有很高的投資價值。