作為中歐基金足球隊(duì)的一員，基金經(jīng)理王培是一位球技出色的中后衛(wèi)。球場(chǎng)上的他，搶斷轉(zhuǎn)身游刃有余;作為基金經(jīng)理的他，調(diào)倉選股駕輕就熟。

2021年，王培的持倉變化不小，一次次的優(yōu)化調(diào)整中，見證了王培的策略與考量：成長(zhǎng)股中“含茅量”大幅降低，小盤成長(zhǎng)股尤其是細(xì)分行業(yè)龍頭、隱形賽道冠軍越來越多，專精特新“小巨人”占比越來越高。

去除了“白馬王培”的標(biāo)簽，他迎來一次投資上的轉(zhuǎn)身。

投資中的自我突破

王培看重凈資產(chǎn)收益率(ROE)指標(biāo)，持股周期相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)股價(jià)階段性表現(xiàn)的容忍度比較高。從2019年開始，王培憑借對(duì)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌白馬股的深度研究，大膽布局，收益不俗，“白馬王培”稱號(hào)不脛而走。

2021年股票市場(chǎng)中，“濃眉大眼”的白馬股表現(xiàn)不如中小盤成長(zhǎng)股。有觀點(diǎn)擔(dān)憂，市場(chǎng)的風(fēng)格切換不利于偏好白馬股的基金經(jīng)理。其實(shí)，王培早已看到，經(jīng)過幾年的藍(lán)籌行情后，目前消費(fèi)醫(yī)藥等大白馬股估值居于合理區(qū)間。基金經(jīng)理需要尋找新的突破口，找到未來經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，而這恰好與專精特新的投資方向十分契合。

在采訪中，王培用“一次自我的重新審視或轉(zhuǎn)身”來形容下一步的布局。

做減法聚焦“初心”

“從過去的白馬藍(lán)籌到現(xiàn)在的專精特新，背后是映射社會(huì)發(fā)展從大而全到小而精。”

王培闡述了他對(duì)專精特新的兩層理解。第一層理解是，專精特新是國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展方向，也是未來增長(zhǎng)的潛力所在。這些公司“小而尖”“小而專”，有精細(xì)化、特色化以及新穎化的優(yōu)勢(shì)，并且在某些細(xì)分方向上持續(xù)投入，具備技術(shù)上的領(lǐng)先性和先進(jìn)性，占據(jù)一定的市場(chǎng)份額以及市場(chǎng)影響力，具備較好的投資潛力。

上升到第二層理解就是新一輪的能源革命。回溯歷史，每一次能源革命都是深刻的格局大洗牌。第一次能源革命，讓煤炭成為全球最主要的能源基礎(chǔ);第二次能源革命，石油取代煤炭成為新的能源基礎(chǔ)。現(xiàn)在正處于第三次能源革命中，光伏、鋰電等新能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，行業(yè)的未來是星辰大海。

值得一提的是，王培是高分子材料專業(yè)出身。自入行以來，他就是化工、材料研究員，尤其擅長(zhǎng)光電有機(jī)合成、生物傳感以及高分子材料等方面，“初心”領(lǐng)域與專精特新“小巨人”不謀而合。在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換之際，王培給自己做了減法，聚焦優(yōu)勢(shì)所在，重新回歸自己的“老本行”材料專業(yè)。

“做專業(yè)的投資者”

王培是一名典型的“投資專家型”基金經(jīng)理。王培會(huì)花費(fèi)很多時(shí)間做案頭工作，也調(diào)研了大量的公司，更加重視選股帶來的收益增厚機(jī)會(huì)。

“過分依賴行業(yè)貝塔的景氣度投資時(shí)代已經(jīng)過去，基金經(jīng)理的價(jià)值越來越體現(xiàn)在挖掘阿爾法收益上。專業(yè)的事就是發(fā)揮個(gè)人專業(yè)作用，也是主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理的核心貢獻(xiàn)。”王培說，他想起自己十年前擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)寫過的文章《做專業(yè)的投資者》，所謂“專業(yè)”，王培認(rèn)為是在某一領(lǐng)域具備系統(tǒng)性的專業(yè)知識(shí)，用一級(jí)市場(chǎng)投資的眼光看待二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，做深度研究。

從擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)的“三十而立”，到現(xiàn)在將近10年光景，王培也將步入不惑之年。時(shí)間可以計(jì)量，思想?yún)s無邊際。

“到了這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，想要做些改變，投資要做正確的事情。”王培表示。