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指股網(wǎng)獲悉，海通國際發(fā)布研究報告稱，維持貓眼娛樂(01896)“優(yōu)于大市”評級，整體預計2023-2025年凈利潤為7.7億元、10.6億元和12.8億元，目標價18.28港元。主營收入假設(shè)：1)在線娛樂票務(wù)服務(wù)：截至2023年8月29日，全國電影凈票房386.55億元。該行假設(shè)2023年全國電影凈票房為520億元，2024-2025年假設(shè)全國電影凈票房分別同比增長18%和10%，對應2023-2025年在線娛樂票務(wù)服務(wù)收入為22.73億元、28.56億元和33.1億元。

事件：2023年中報出色，娛樂內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2023年中報，公司營收21.97億元，同比增長84.4%;毛利率50.1%，同比基本持平;歸母凈利4.05億元，同比增長166.8%。

海通國際主要觀點如下：

娛樂內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)為第一大主營，公司具備優(yōu)質(zhì)內(nèi)容把握能力。

2023年中報，公司娛樂內(nèi)容服務(wù)業(yè)務(wù)收入11億元，同比增長85.7%，占收入比重50.1%，同比提升5.3pct，收入增加主要由于2023H1公司參與發(fā)行/出品的國產(chǎn)影片數(shù)量24部(含主發(fā)影片13部)，數(shù)量較過往同期均有較大幅度提升，且其中多部電影項目票房表現(xiàn)優(yōu)異，如主控發(fā)行及參投春季檔冠軍影片《滿江紅》、主控發(fā)行及出品五一檔冠軍影片《人生路不熟》、暑期檔參與發(fā)行/出品影片《消失的她》、《八角籠中》、《長安三萬里》、《封神第一部》等。

公司將持續(xù)提升宣發(fā)能力和選片能力，不斷加強對優(yōu)質(zhì)影片的參與廣度和深度，2023年下半年，公司發(fā)行/出品的影片《學爸》、《我經(jīng)過風暴》、《念念相忘》、《三貴情史》、《好像也沒那么熱血沸騰》、《一個和四個》、《拯救嫌疑人》、《年會不能?！?、《金手指》已經(jīng)定檔，同時參與發(fā)行/出品的影片《危機航線》、《一閃一閃亮星星》、《盜火者》、《藏地白皮書》、《舒克貝塔之五角飛碟》，及公司開發(fā)的《天才游戲》、《時間之子》、《傘少女》、《重生》等影片都在穩(wěn)步推進中。

持續(xù)開拓在線娛樂票務(wù)服務(wù)品類及服務(wù)地區(qū)，提升市場參與度和競爭力。

2023年中報，公司在線娛樂票務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入10.16億元，同比增長90.4%，占收入比重46.2%。2023H1，公司23年中報援引國家電影局數(shù)據(jù)，全國電影市場總票房262.7億元，同比+52.9%，公司的在線電影票務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持市場競爭優(yōu)勢;整體線下演出市場快速升溫，公司演出的總GMV和訂單數(shù)均已超過疫前水平，同時持續(xù)加深與多地大型體育場館及各類中小型演出場館的業(yè)務(wù)合作，開拓多個細分品類演出票務(wù)服務(wù);繼續(xù)開拓內(nèi)地以外的票務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)，為香港城市票務(wù)網(wǎng)提供票務(wù)系統(tǒng)及運營服務(wù)。