周一（10月2日），美元/日元上漲，暫報(bào)149.596，漲幅0.15%。

市場基本面分析

在全球債市重挫疊加日本央行政策迎來轉(zhuǎn)向之際，日本國債創(chuàng)下25年來最大季度跌幅。

(資料圖片)

今年第三季度，日本政府債券下跌3%，為1998年以來的最大跌幅。日本以外的全球政府債券同期下跌4.6%，為一年來最大跌幅。

日本央行進(jìn)退兩難

為壓低國債收益率，日本央行宣布了一項(xiàng)計(jì)劃外的債券購買操作，將購買3000億日元的5-10年期日本國債。分析稱，日本央行仍然希望在某種程度上管理預(yù)期，以免收益率過快升至1.00%的關(guān)口。

盡管日本央行多次表示，需要保持刺激措施，以支持仍不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但越來越多的人猜測日本央行將在明年初結(jié)束負(fù)利率政策。

在過去很多年里，日本一直是套息交易之母，大量資金在日本以極低成本融資，流到國外市場。

套息交易指的是將低息貨幣換成高息貨幣，再扣除外匯鎖定成本后取得比持有低息貨幣更高收益的交易。

90年代后日本的持續(xù)低利率與美國、澳洲等國家形成持續(xù)高息差，日本作為金融資本開放、經(jīng)濟(jì)實(shí)力出口貿(mào)易強(qiáng)勁的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，日元在全球金融市場有著較高的流動(dòng)性。

日本持續(xù)的低利率使得日元成為國際套息交易的首選借出貨幣，低利率和高流動(dòng)性共同奠定了日元成為國際套息交易中的首選。

低息和日元，日本央行仍在極力兩全，但面臨的考驗(yàn)越來越大。日本央行當(dāng)下進(jìn)退兩難，日元疲軟的情況下，日本央行希望避免增加日元的痛苦。

10月2日，日元兌美元短暫觸及149.74，這是自去年10月以來的最低水平。眼下，對于日元，市場最為關(guān)注的是，日本當(dāng)局何時(shí)會出手干預(yù)？

市場人士認(rèn)為，150關(guān)口將是日本采取干預(yù)措施的觸發(fā)點(diǎn)。摩根大通固定收益全球主管鮑勃？米歇爾表示，如果日元兌美元跌至1美元兌150日元以上，日本央行可能會被迫提前加息。

業(yè)內(nèi)人士警告稱，一旦日本央行過早決定收緊貨幣政策，或?qū)⒁l(fā)全球市場動(dòng)蕩，將推動(dòng)資金從美債等外國資產(chǎn)流回日本國內(nèi)，在一定程度上加速全球金融市場的非日資產(chǎn)的拋售，日元、黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)將再次受到市場追捧，而國際流動(dòng)性進(jìn)一步收緊，并引致美債、美股等資產(chǎn)價(jià)格下跌，有可能提高全球系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

美元/日元技術(shù)走勢分析：

美元兌日元在前幾個(gè)交易日面臨負(fù)面壓力，并試圖突破看漲通道的支撐線，但它保持了其在看漲通道支撐線上方的穩(wěn)定性，以保持看漲趨勢情景在日內(nèi)和短期基礎(chǔ)上有效，等待實(shí)現(xiàn)我們從150.00開始并在超過前一水平后延伸至151.00的目標(biāo)。

當(dāng)前的隨機(jī)利空可能會減緩預(yù)期的牛市，這將在價(jià)格穩(wěn)定在148.85以上的條件下保持有效。

支撐位：149.47 ?149.54 ?149.62

阻力位：149.76 ?149.84 ?149.91

（亞匯網(wǎng)編輯：章天）