指股網(wǎng)獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，美聯(lián)儲6月FOMC決定暫停加息，并顯著上修今年GDP增速展望，下修失業(yè)率展望。按目前節(jié)奏來看，今年余下四次FOMC會議加息空間已比較飽和，但2023年美聯(lián)儲進一步加息超過2次的風(fēng)險仍然存在。在港股方面，恒指本周在技術(shù)上確認突破19500點壓力位及60日均線，為進一步上漲打開空間。該行認為，本輪恒指上行最高能將恒指風(fēng)險溢價壓低至5.9%-6%的水平。目前主要的風(fēng)險來自于美債收益率的不確定性。綜合考量美債收益率與風(fēng)險溢價的不確定性，推斷本輪恒指短線上行空間約到21200-21700點。

(相關(guān)資料圖)

國信證券主要觀點如下：

美聯(lián)儲6月FOMC決定暫停加息

當?shù)貢r間6月14日，美聯(lián)儲召開了6月FOMC會議，并決定不在本次會議上提高聯(lián)邦基金目標利率水平。在會后的發(fā)言中，鮑威爾表示“為了將通脹壓低至2%的目標水平，今年隨后的FOMC會議中繼續(xù)加息仍然是合理的”。

作為季度末的FOMC會議，美聯(lián)儲更新了經(jīng)濟展望數(shù)據(jù)。其中值得注意的是，美聯(lián)儲顯著上修了對2023年的經(jīng)濟展望，將今年的GDP增速展望從3月份的0.4%上調(diào)到1%；將2023年期末失業(yè)率展望由3月的4.5%下修到4.1%。相應(yīng)地，聯(lián)儲認為美國面臨的通脹壓力也將有所增加，將2023年末核心PCE通脹展望由3月的3.6%上調(diào)到3.9%。

貨幣政策方面，最新的點陣圖顯示，美聯(lián)儲官員目前對2023年末的目標利率展望是5.5%-5.75%，較3月輸出的5%-5.25%有50bp的提升。降息方面，美聯(lián)儲官員目前判斷2024年將會有4次降息。

加息空間已經(jīng)相對飽和，但大幅加息的風(fēng)險仍然存在

從加息次數(shù)的角度來看，2023年還有4次FOMC會議，而美聯(lián)儲的展望是加息2次，如果按照當前“加一休一”的節(jié)奏來看，加息空間已經(jīng)比較飽和。同時，美債可能將在下半年重啟發(fā)行，如果利率過高，那么美國的財政將遭遇更大的壓力。這個因素可能會對美聯(lián)儲加息構(gòu)成掣肘。

但是，即使在新點陣圖發(fā)布后，衍生品市場隱含的2023年加息計劃也僅包含了一次加息。另外，由于美國經(jīng)濟持續(xù)走強、失業(yè)率維持在低位，對利率較為敏感的住房和二手車消費在近期也呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢。如果房地產(chǎn)和二手車進一步復(fù)蘇，那么為了控制通脹，美聯(lián)儲可能不得不進一步的拉長加息周期并抬高終點利率。同時，6月將是美國通脹基數(shù)效應(yīng)達峰的時間，7月之后，基數(shù)效應(yīng)的回落或?qū)?dǎo)致美國通脹的同比增速反彈。因此，2023年美聯(lián)儲進一步加息超過2次的風(fēng)險仍然存在。

港股：短線突破技術(shù)壓力，打開上漲空間

本周，在新點陣圖重塑共識錨、逆回購利率調(diào)降、國際局勢風(fēng)向有所緩和的背景之下，恒生指數(shù)從技術(shù)上確認突破了兩個重要壓力位：一是三月下旬到五月上旬形成的19500點壓力位；二是三月份以來從未有效突破的60日均線。這兩重突破構(gòu)成比較正面的短線信號，為港股的進一步上漲打開了空間。

從量化模型的角度看，目前恒生指數(shù)的風(fēng)險溢價在6.6%，是偏低的位置。該行認為，本輪恒指上行最高能將恒指風(fēng)險溢價壓低至5.9%-6%的水平。目前主要的風(fēng)險來自于美債收益率的不確定性。綜合考量美債收益率與風(fēng)險溢價的不確定性，推斷本輪恒指短線上行空間約到21200-21700點。

風(fēng)險提示：疫情發(fā)展的不確定性，經(jīng)濟周期下行的風(fēng)險，國際政治局勢的不確定性，國內(nèi)貨幣政策的不確定性。