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2023年經(jīng)濟的彈性開局可能促使加拿大央行積極考慮下周加息。但我們認為，它最終將維持1月份開始的加息暫停，使隔夜利率目前穩(wěn)定在4.5%。在2月和3月幾乎沒有增長（控制了4月大規(guī)模聯(lián)邦工人罷工的影響）后，4月GDP的預估大幅反彈。由于消費者支出依然強勁和出口的大幅提振，本周第一季度的增長也略高于預期。今年到目前為止，失業(yè)率還沒有從異常低的水平下降。房屋轉(zhuǎn)售市場似乎比之前擔心的更早觸底，4月份通脹意外上升。盡管如此，仍有跡象表明表面下正在形成裂縫。勞動力市場仍然強勁，部分原因是人口增長的激增增加了消費者需求和可用勞動力供應。我們預計，在1月至4月約25萬人的基礎上，加拿大5月的就業(yè)人數(shù)將再次增加2萬人。但隨著“過剩”勞動力需求的持續(xù)緩解，失業(yè)率預計仍將上升。近幾個月來，職位空缺比3月份的峰值水平下降了近20%，消費者拖欠率逐漸上升，工人辭職率也在放緩……自2022年3月以來，中國央行加息425個基點，最終將以失業(yè)率上升和GDP下降的形式造成更大的損失，即使這比之前想象的要長。但由于通脹仍在升溫，如果近期的積極勢頭持續(xù)下去，中國央行將無法等待太久。另外兩份就業(yè)報告、一份通脹報告和一直備受關(guān)注的商業(yè)前景調(diào)查都將在6月至7月的政策決定之間發(fā)布。有進一步跡象表明，加息并沒有像預期的那樣減緩經(jīng)濟增長，這將使7月份的加息規(guī)模向上傾斜，即使中國央行選擇下周繼續(xù)暫停。周前數(shù)據(jù)觀察加拿大4月份的貿(mào)易順差可能略有上升。油價上漲（隨后在5月逆轉(zhuǎn)）將使4月份的出口價值高于進口價值。消費品進口（3月份疲軟，但部分原因是扭轉(zhuǎn)了早些時候藥品進口的激增）和設備進口將受到密切關(guān)注，以尋找國內(nèi)需求疲軟的跡象。此前公布的美國商品貿(mào)易平衡預測顯示，由于出口下降，赤字不斷擴大，從3月份的827億美元增至4月份的968億美元。我們預計4月份美國貿(mào)易逆差將擴大，出口總額下降3.7%，進口增長1.4%。