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下周的美國數(shù)據(jù)將有助於檢驗我們的假設——即活動數(shù)據(jù)的強勁在很大程度上是由1月份類似春季的氣溫造成的。因此，我們預計ISM服務業(yè)指數(shù)出現(xiàn)部分修正。房價仍將面臨下行壓力，但在現(xiàn)階段，房價崩盤的可能性不大。美國：經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)強勁可能是由於有利的季節(jié)性調(diào)整總體而言，美國1月份的經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)非常強勁，新增50萬個就業(yè)崗位，零售銷售環(huán)比躍升3%，供應管理協(xié)會（ISM）服務業(yè)新訂單分項指數(shù)飆升15點，達到五個月來的最高水平。我們警告稱，去年12月的嚴寒天氣造成了出行混亂，而今年1月的氣溫幾乎像春天一樣，兩者之間的鮮明對比在很大程度上影響了數(shù)據(jù)的強度，而看似有利的季節(jié)性調(diào)整似乎也提供了額外的提振。下周，供應管理學會（ISM）將公布2月份制造業(yè)和服務業(yè)報告，我們將首次驗證這一假設。 2月份并不是特別冷，但更接近季節(jié)性常態(tài)，因此我們預計ISM服務業(yè)指數(shù)將出現(xiàn)部分回調(diào)。不過，在中國經(jīng)濟重新開放的推動下，制造業(yè)指數(shù)應該會走高，而更為積極的歐洲能源背景也可能支撐制造業(yè)指數(shù)。與此同時，耐用品訂單應該會大幅下降，但這完全是由於波音飛機訂單的波動——該公司1月份收到55架飛機訂單，低於12月份的250架。除運輸外，訂單可能持平。還有大量的住房數(shù)據(jù)值得關(guān)注。 1月份宜人的天氣可能會提振新屋銷售，但購房抵押貸款申請較峰值下降了一半，這是一個需要克服的巨大結(jié)構(gòu)性阻力。此外，監(jiān)於需求大幅下降，價格仍將面臨下行壓力，但供應不足意味著現(xiàn)階段價格崩盤的可能性不大。美聯(lián)儲計有很多官員講話，但他們傳遞的信息仍然是，在通脹得到控制的信心增強之前，應該預期會繼續(xù)加息。