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2月2日周四,北京時(shí)間21:15,歐洲央行將迎來(lái)2023年首次利率決議,在此前官員們的多次暗示后,經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),歐洲央行將在周四連續(xù)第二次加息50個(gè)基點(diǎn)。而隨著通脹回落,3月是否會(huì)有第三次(50個(gè)基點(diǎn)的)加息成為爭(zhēng)論的焦點(diǎn),但其他指標(biāo)顯示,可能需要采取更多行動(dòng),以抑制歐元區(qū)這一代以來(lái)最嚴(yán)重的物價(jià)飆升。當(dāng)前官員們必須仔細(xì)研究本周公布的一系列最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),這些數(shù)據(jù)使人們不再預(yù)期歐元區(qū)會(huì)出現(xiàn)衰退,同時(shí)也為鷹派和鴿派在通脹問(wèn)題上提供了一些依據(jù)。一方面,德國(guó)央行行長(zhǎng)Joachim Nagel和法國(guó)央行行長(zhǎng)Francois Villeroy de Galhau表示支持兩次各50個(gè)基點(diǎn)的加息,奧地利、斯洛伐克、芬蘭、愛(ài)爾蘭和波羅的海國(guó)家的央行行長(zhǎng)也表示支持。荷蘭央行行長(zhǎng)Klaas Knot等鷹派人士認(rèn)為,在今年年中之前沒(méi)有放緩加息步伐的空間。另一方面,偏鴿派的意大利央行行長(zhǎng)Ignazio Visco則認(rèn)為,歐洲央行政策正常化必須漸進(jìn)式推進(jìn),并表示不確定當(dāng)前冒險(xiǎn)收緊過(guò)多是否好于收緊過(guò)少。希臘央行行長(zhǎng)Yannis Stournaras也持有相同觀點(diǎn)。前景正在迅速變化,歐洲央行將于3月公布的季度預(yù)測(cè)可能會(huì)讓通脹和歐元區(qū)避免衰退的可能性變得更加明朗。法國(guó)興業(yè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anatoli Annenkov表示:“清晰的溝通將是未來(lái)幾個(gè)月的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。隨著整體通脹有所緩解,有必要強(qiáng)調(diào),在核心通脹安全達(dá)到目前之前,限制性政策將需要保持不變?!苯鼛讉€(gè)月來(lái),歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出人意料地具有彈性。由于歷史上溫暖的冬季,對(duì)能源危機(jī)演變成嚴(yán)重衰退的擔(dān)憂已經(jīng)平息。天然氣價(jià)格回到戰(zhàn)前水平,使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的前景更加光明。當(dāng)然,該地區(qū)并沒(méi)有走出困境。商業(yè)調(diào)查描繪了一幅基本上停滯不前的經(jīng)濟(jì)圖景。這可能不是經(jīng)濟(jì)衰退,但新商業(yè)訂單的持續(xù)下降加上借貸成本的無(wú)情增加,描繪了一幅經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向前發(fā)展的悲觀畫面。歐元區(qū)尚未走出困境德國(guó)的數(shù)據(jù)最近特別糟糕。上周最新的PMI大多高于歐元區(qū)的預(yù)期,但德國(guó)主要制造業(yè)PMI令人失望,為47.0,預(yù)期為48.0。此外,德國(guó)GfK消費(fèi)者景氣指數(shù)仍處于負(fù)值,為-33.9,而12月為-37.6。除此之外,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)在第四季度出人意料地錄得負(fù)增長(zhǎng)(-0.2%),12月份零售額下滑5.3%。由于能源成本大幅下降,1月份歐元區(qū)通脹率連續(xù)第三個(gè)月下降。周三根據(jù)公布的初步數(shù)據(jù),1月份歐元區(qū)CPI初值同比上漲8.5%,低于去年12月的9.2%。能源仍然是1月份最大的成本驅(qū)動(dòng)因素,但與之前的水平相比再次有所緩和。能源費(fèi)用從12月份的25.5%下降到1月份的17.2%。然而,食品成本從12月的13.8%小幅上升至1月的14.1%。在俄羅斯入侵烏克蘭推高了整個(gè)歐盟的能源和食品成本之后,這個(gè)擁有20個(gè)成員國(guó)的地區(qū)在2022年經(jīng)歷了價(jià)格大幅上漲。然而,最新數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明通脹已經(jīng)開(kāi)始緩和。剔除能源和食品成本的核心通脹在12月份為5.2%,與上月持平。CapitalEconomics高級(jí)歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家JackAllen-Reynolds通過(guò)電子郵件表示:“關(guān)鍵在于核心通脹率保持在創(chuàng)紀(jì)錄的5.2%不變,因此歐洲央行將保持非常強(qiáng)硬的態(tài)度。1月份歐元區(qū)整體通脹率明顯下降,從12月份的9.2%降至8.5%,這令人大吃一驚。但如果歐元區(qū)最終數(shù)據(jù)在2月23日公布時(shí)大幅上調(diào),我們也不會(huì)感到震驚?!痹跉W洲央行周四公布新的利率決定之前,該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)受到密切關(guān)注。更高的通脹率導(dǎo)致歐洲央行在2022年加息四次,市場(chǎng)預(yù)期在即將召開(kāi)的會(huì)議上至少還會(huì)加息兩次。Allen-Reynolds表示:“結(jié)果是總體通脹率下降幅度大于預(yù)期不會(huì)阻止歐洲央行明天將利率提高50個(gè)基點(diǎn)?!痹谏现芙o客戶的一份報(bào)告中,摩根士丹利曾表示:“2月份加息50個(gè)基點(diǎn)似乎已成定局,理事會(huì)的討論將集中在3月份及以后的加息規(guī)模上。”市場(chǎng)參與者將尋找有關(guān)央行下一步行動(dòng)的線索。據(jù)路透社報(bào)道,歐洲央行的主要利率目前為2%,但市場(chǎng)預(yù)期表明到今年前六個(gè)月末將增至3.5%。歐元區(qū)12月份的失業(yè)率似乎穩(wěn)定在6.6%。這與前兩個(gè)月度數(shù)據(jù)一致,也減輕了人們對(duì)歐元區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退的擔(dān)憂。通貨膨脹是關(guān)鍵,而不是增長(zhǎng)這些天公布的令人鼓舞的數(shù)據(jù)不足以改變市場(chǎng)對(duì)即將到來(lái)的歐洲央行決定的看法。盡管如此,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然相當(dāng)令人鼓舞。一方面,歐盟統(tǒng)計(jì)局報(bào)告稱,當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)在2022年最后一個(gè)季度的增長(zhǎng)速度快于預(yù)期,年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)了1.9%。此外,根據(jù)初步估計(jì),1月份消費(fèi)者物價(jià)協(xié)調(diào)指數(shù)(HICP)同比上漲8.5%,較2022年10月達(dá)到的10.6%的數(shù)十年高點(diǎn)進(jìn)一步回落。降溫的能源價(jià)格是年底通貨膨脹和增長(zhǎng)改善的部分原因,盡管俄羅斯入侵烏克蘭對(duì)兩者都構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)。歐洲國(guó)家正緊緊抓住一根線,不斷努力控制能源庫(kù)存和價(jià)格。雖然情況似乎可以接受,但能源價(jià)格飛漲的風(fēng)險(xiǎn)仍然很高,特別是如果莫斯科升級(jí)戰(zhàn)爭(zhēng)。在這一點(diǎn)上,值得記住的是,歐洲央行的任務(wù)是實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定,而不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。與海外同行一樣,避免經(jīng)濟(jì)衰退不是歐洲央行職責(zé)的一部分。這就是為什么我們聽(tīng)到政策制定者說(shuō),他們認(rèn)為潛在的挫折可能是膚淺和短暫的。措辭似乎旨在冷卻市場(chǎng)的預(yù)期,而不是誠(chéng)實(shí)的觀點(diǎn)以及經(jīng)濟(jì)在不久的將來(lái)的表現(xiàn)。歸根結(jié)底,歐洲政策制定者只關(guān)注通脹壓力以及如何應(yīng)對(duì)這些壓力。此外,進(jìn)一步加息或APP下調(diào)將取決于數(shù)據(jù)。考慮到這一點(diǎn),市場(chǎng)對(duì)歐洲央行貨幣政策決定的反應(yīng)將主要取決于聲明的措辭以及歐央行行長(zhǎng)拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上所說(shuō)的話。關(guān)于利率歐洲央行此前已明確表示要放慢加息步伐,甚至一些鷹派的官員如德國(guó)央行行長(zhǎng)內(nèi)格爾和荷蘭央行行長(zhǎng)諾特也稱他們?cè)敢馔讌f(xié)。若歐洲央行周四加息50個(gè)基點(diǎn),將使利率較7月份高出250個(gè)基點(diǎn)。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)需要時(shí)間消化如此急劇的利率增長(zhǎng),歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane帶頭呼吁采取更多漸進(jìn)措施,防止歐洲央行過(guò)度抑制需求。交易員正密切關(guān)注歐洲央行的加息舉措,貨幣市場(chǎng)的押注是上升53個(gè)基點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)歐洲央行將在2023年將利率上調(diào)至2.5%,低于市場(chǎng)押注的2.9%的峰值。拉加德可能會(huì)強(qiáng)調(diào),本周加息不會(huì)是最后一次,未來(lái)的行動(dòng)將由數(shù)據(jù)決定。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)1)荷蘭國(guó)際銀行:歐洲央行料加息50個(gè)基點(diǎn)駁回市場(chǎng)的降息猜測(cè)】金十?dāng)?shù)據(jù)2月2日訊,歐洲央行周四加息50個(gè)基點(diǎn)基本已成定局。歐洲央行可能將重申3月加息50個(gè)基點(diǎn)的指引,并駁回市場(chǎng)對(duì)該行的降息猜測(cè)。但由于3月會(huì)議還將公布新的預(yù)測(cè),歐洲央行的決定應(yīng)會(huì)受較大影響。因此,市場(chǎng)將更傾向于依賴他們對(duì)歐洲央行官員在3月會(huì)議上的預(yù)測(cè)將如何演變的預(yù)期,而不是歐洲央行行長(zhǎng)拉加德的指引。2)花旗銀行本次會(huì)議與其說(shuō)是關(guān)于立即的政策決定(50個(gè)基點(diǎn)的加息似乎已成定局),不如說(shuō)是關(guān)于3月份及以后信號(hào)的強(qiáng)度。市場(chǎng)對(duì)歐洲央行加息的定價(jià)是合理的,但不排除歐洲央行做出“鷹派”反應(yīng),因?yàn)闅W洲央行可能承諾在3月加息50個(gè)基點(diǎn),強(qiáng)調(diào)“還有更多工作要做”。3)嘉盛銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家KarstenJunius自歐洲央行12月會(huì)議以來(lái),一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有給出清晰的信息。他表示,整體通脹的下降速度可能快于預(yù)期,但是,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能強(qiáng)于預(yù)期,從而導(dǎo)致核心通脹有走高的風(fēng)險(xiǎn)。嘉盛銀行預(yù)計(jì),歐洲央行第二季度的終端存款利率將達(dá)到3.5%,“希望歐洲央行再次把注意力集中在當(dāng)次會(huì)議上,而不是試圖通過(guò)暗示下次會(huì)議可能采取的行動(dòng)來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)走向一個(gè)或另一個(gè)方向”。歐元/美元技術(shù)展望周線圖上,歐元兌美元已突破從2021年1月高點(diǎn)1.2350到2022年9月低點(diǎn)0.9536跌幅的50%斐波那契回撤位,這表明長(zhǎng)期的看跌偏見(jiàn)已經(jīng)消退。位于1.0720的10EMA(指數(shù)移動(dòng)平均值)正在穩(wěn)步向上擴(kuò)展,這表明歐元兌美元的上行趨勢(shì)具有強(qiáng)大的力量。
同時(shí),RSI14已經(jīng)進(jìn)入60.00-80.00的看漲區(qū)間,這表明看漲勢(shì)頭非?;钴S。值得注意的是,動(dòng)量震蕩指標(biāo)并未顯示出任何看跌背離和超買情況的跡象。為了擴(kuò)大上行趨勢(shì),歐元兌美元將需要突破九個(gè)月新高1.1033,這將推動(dòng)該貨幣對(duì)升向去年4月1日的高點(diǎn)1.1076和3月18日高點(diǎn)1.1119。下行方面,若果斷跌破1月26日高點(diǎn)1.0930,將拖累該資產(chǎn)跌向1月24日低點(diǎn)1.0856,然后將在1.08心理關(guān)口附近面臨更多下行空間。
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