6月2日，資本邦了解到，安徽佳力奇先進(jìn)復(fù)合材料科技股份公司(以下簡稱“佳力奇”)IPO已獲深交所受理，此次發(fā)行上市保薦機(jī)構(gòu)是中信建投證券股份有限公司。

佳力奇專注于航空復(fù)材零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)。公司核心產(chǎn)品為飛機(jī)復(fù)材零部件以及導(dǎo)彈復(fù)材零部件，同時公司利用航空復(fù)材零部件領(lǐng)域的研發(fā)和制造能力，開展相關(guān)制造及技術(shù)服務(wù)。

自成立以來，公司已承擔(dān)眾多型號航空復(fù)材零部件的工藝研發(fā)和加工制造，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于殲擊機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、無人機(jī)、教練機(jī)、靶機(jī)、導(dǎo)彈等重點型號裝備。目前，公司已獲得開展業(yè)務(wù)所需的軍工類業(yè)務(wù)資質(zhì)以及從事經(jīng)營活動需要取得的其他各類資質(zhì)。

2019年至2021年，佳力奇實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.82億元、2.35億元、4.28億元;同期實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為817.35萬元、5436.99萬元、12873.80萬元。

佳力奇本次擬募集不超過過20,743,876股，募集資金為11.2247億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于先進(jìn)復(fù)合材料數(shù)智化生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研發(fā)技術(shù)中心建設(shè)項目、先進(jìn)復(fù)合材料數(shù)智化制造系統(tǒng)建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金。

截至本招股說明書簽署日，路強(qiáng)直接持有公司19.0922%股份，為公司第一大股東。路強(qiáng)系公司第三大股東宿州廣融的執(zhí)行事務(wù)合伙人且持有其73.2133%的出資額，通過宿州廣融間接控制公司14.4621%股份。此外，梁禹鑫直接持有公司13.9080%股份，為公司第四大股東。綜上所述，路強(qiáng)合計可以實際控制的公司股份表決權(quán)比例達(dá)47.4623%，為公司的控股股東、實際控制人。

截至本招股說明書簽署日，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

此次選擇登陸創(chuàng)業(yè)板，佳力奇自身還存在以下幾點風(fēng)險：

(一)客戶集中度較高的風(fēng)險

我國航空制造業(yè)歷經(jīng)數(shù)次戰(zhàn)略性和專業(yè)化重組，目前形成了主要軍用飛機(jī)主機(jī)廠均為航空工業(yè)下屬單位的行業(yè)格局，受此影響，國內(nèi)軍用領(lǐng)域的航空零部件制造企業(yè)普遍具有客戶集中度較高的特點。公司客戶覆蓋航空工業(yè)下屬多家飛機(jī)主機(jī)廠和科研院所、軍方科研生產(chǎn)單位以及國內(nèi)其他知名航空復(fù)材零部件制造商。2019年度、2020年度和2021年度，以同一控制下合并口徑計算，公司向前五名客戶合計銷售占比分別為100.00%、99.93%和99.96%，其中來源于航空工業(yè)下屬單位的收入占比分別為99.86%、99.29%和99.57%。公司客戶集中度較高，對主要客戶構(gòu)成一定依賴性。若未來公司與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或主要客戶的經(jīng)營狀況或需求發(fā)生重大不利變化，將對公司經(jīng)營狀況產(chǎn)生不利影響。

(二)供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險

公司航空復(fù)材零部件產(chǎn)品主要應(yīng)用于軍用航空器，軍用航空器在設(shè)計定型時就已經(jīng)對其產(chǎn)品所用原材料及主要輔料的性能要求及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確規(guī)定，且該等原材料及主要輔料多為專用牌號，因此公司在供應(yīng)商的選擇方面受到較強(qiáng)約束，僅能在少數(shù)具備該等原材料制造能力或提供能力的供應(yīng)商中進(jìn)行選擇。

行業(yè)特性和公司經(jīng)營內(nèi)容決定了公司原材料供應(yīng)商的集中度較高的情況。2019年度、2020年度和2021年度，以同一控制下合并口徑計算，公司向前五名供應(yīng)商合計材料采購占比分別為95.56%、93.22%和87.83%。公司對主要原材料供應(yīng)商的采購集中度較高，未來若主要供應(yīng)商的經(jīng)營產(chǎn)生波動或?qū)υ牧系墓?yīng)發(fā)生變化，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(三)毛利率下降的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為53.82%、52.26%和46.80%，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。公司在報告期內(nèi)積極拓展客戶，與航空工業(yè)多家下屬單位新增合作，在業(yè)務(wù)層面實現(xiàn)導(dǎo)彈復(fù)材零部件和制造及技術(shù)服務(wù)的收入增長及收入占比提升，上述業(yè)務(wù)的毛利率水平低于原有飛機(jī)復(fù)材零部件業(yè)務(wù)，使得主營業(yè)務(wù)毛利率有所下降;除上述情況外，2021年度，受到新承接部分有人機(jī)項目毛利率較低的影響，公司主營業(yè)務(wù)收入占比最高的飛機(jī)復(fù)材零部件業(yè)務(wù)毛利率有所下降，對2021年度的主營業(yè)務(wù)毛利率也造成一定影響。

如果未來因市場競爭加劇、市場需求發(fā)生重大不利變化等因素導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價格下降，或因原材料、人工成本上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，公司毛利率空間可能被壓縮，公司將面臨毛利率下降的風(fēng)險。

(四)國內(nèi)軍品銷售風(fēng)險

國防科技工業(yè)作為國家安全建設(shè)的支柱性產(chǎn)業(yè)，受國家政策、國家安全形勢、地緣政治、國防發(fā)展水平、國防支出等多種因素影響。若未來出現(xiàn)軍費(fèi)削減、軍方采購政策變化、公司研發(fā)能力無法滿足軍方客戶需求等情況，公司可能面臨國內(nèi)軍品業(yè)務(wù)開拓進(jìn)展及軍品業(yè)務(wù)收入增長不及預(yù)期的風(fēng)險。(何 慕)