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澳新銀行近期美聯(lián)儲繼續(xù)堅持鷹派立場的可能性越來越大，這使得黃金承壓。強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和居高不下的服務(wù)業(yè)通脹為美聯(lián)儲進一步收緊政策留下 了空間，這對黃金構(gòu)成短期不利因素。不過，我們預(yù)計美聯(lián)儲將在今年某個時候暫停加息，這對黃金來說仍是一個結(jié)構(gòu)性支撐，預(yù)計最近的價格下跌將刺激新的買盤進入黃金。Forexlive分析師jJustin Low金價在接近2020年和2022年高點2070-75美元附近后的回調(diào)仍在繼續(xù)，因為美元在過去兩個月也開始企穩(wěn)。需要強調(diào)的是，黃金是今年整個銀行業(yè)危機的主要受益者之一，美元是最大的輸家之一。市場將美聯(lián)儲今年降息三次的可能性重新定價為利率在更長期維持在更高水平，是此后拖累金價走低的一個關(guān)鍵主題。（美聯(lián)儲的） 鷹派立場是否達到了極限？也許。聯(lián)邦基金期貨曲線暗示目前的利率峰值約為5.37%，僅略高于兩周前的5.30%左右。因此，盡管市場預(yù)計高利率維持更長時間，但我們目前還沒有完全將利率定價在6%。很多事情都將取決于美聯(lián)儲在7月份的下一步行動，但離那一步還有整整一個月的時間。與此同時，技術(shù)面是判斷金價偏向的最佳指標，目前，賣方仍掌控著金價的走勢。金價正在測試3月至5月漲勢的61.8斐波那契回撤位，約為1904.88美元。因此，這將與1900美元關(guān)口-起，成為未來幾個交易日黃金的關(guān)鍵支撐位。但如果金價真的跌破該區(qū)域，預(yù)計將進一步下跌至200日移動均線，目前約為1856美元。我個人認為，這是黃金將獲得更強支撐的地方，因為它確實為等待更廣泛反彈的買家提供了一個相當有吸引力的價格點和技術(shù)水平。??道明證券隨著需求擔憂蔓延，和原油庫存上升，汽油和燃料油等成品油市場受到年初能源市場疲軟的沖擊。不過，雖然油市基調(diào)悲觀，以及裂解價差也在下降，但煉油廠維修時間的延長、法國罷工、俄油被制裁和其他問題，都可能導(dǎo)致原油庫存繼續(xù)減少?，F(xiàn)在隨著原油價格的繼續(xù)下跌，裂解價差相對企穩(wěn)且開始回升?，F(xiàn)在需要面對的一個問題是：能源市場的基本面是否真的出現(xiàn)松動，成品油價格是否會再次暴跌？或者說，隨著市場根據(jù)基本面重新調(diào)整，油價是否會繼續(xù)回升？我們的觀點是，倉位和流動性狀況正在導(dǎo)致油市目前的價格與基本面脫節(jié)，即使煉油廠能從年初的疲態(tài)中復(fù)蘇，但是強勁的裂解價差可能會是油市開始回歸基本面定價的首個跡象。隨著產(chǎn)品油需求被證明具有韌性，預(yù)計裂解價差將會得到支撐，而成品油進一步 走強或?qū)?dǎo)致能源市場普遍復(fù)蘇。高盛雖然俄羅斯的叛亂事件似乎已經(jīng)結(jié)束，但是我們認為，上周末發(fā)生的事件表明，了解潛在國內(nèi)動蕩對俄羅斯能源供應(yīng)的風(fēng)險非常重要。我們的研究發(fā)現(xiàn)原油供應(yīng)顯著下降的概率與國內(nèi)爆發(fā)重大沖突的概率密切相關(guān)。由于近期的事件并沒有導(dǎo)致原油流動中斷，原油在開盤時段基本沒有太大動靜。但是期權(quán)隱含波動率有所上升，表明市場依然認為，未來某個時候，沖突事件依然會對原油供應(yīng)造成相當大的負面影響，這可能給長期的原油價格帶來一定的。上行動力。但同時，我們認為天然氣價格可能正朝著相反的方向發(fā)展。鑒于俄羅斯對歐洲的天然氣供應(yīng)已經(jīng)嚴重減少，因此任何改變俄羅斯與歐洲貿(mào)易流動的變化可能更傾向于對全球天然氣價格造成下行風(fēng)險?；蛘哒f，如果要天然氣價格進一步下跌，需要俄羅斯向歐洲輸送的天然氣實質(zhì)性增加，但我們認為，天然氣輸送量可能難以大幅增加。瑞士信貸美聯(lián)儲在6月份暫停加息的決定并沒有對美元構(gòu)成嚴重打擊，而在這期間，其他G10央行不得不在第二季度恢復(fù)加息（比如加拿大央行和澳洲聯(lián)儲），或者加息超出市場預(yù)期（例如英國央行和挪威央行），或者只是表明繼續(xù)加息的時間將比市場預(yù)期的要長（例如歐洲央行）。這證明了美聯(lián)儲并沒有落后于利率曲線，這與其他G10央行面臨的情況不同。對美元有利的另外一個因素是，美國股市和信貸市場表現(xiàn)出了- -定的韌性，盡管此前許多人曾預(yù)計，地區(qū)銀行壓力將增加美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險。市場目前預(yù)計美聯(lián)儲將在2023年9月23日到2024年9月24日期間降息約125個基點，低于今年平均預(yù)期水平150個基點和最高水平175個基點，這表明，投資者更愿意相信美國經(jīng)濟將實現(xiàn)“軟著陸”。現(xiàn)在關(guān)鍵問題是，美國核心通脹能否足夠快地放緩，勞動力市場是否會急劇惡化，以及美國資產(chǎn)市場是否會觸及- -個與高利率相關(guān)的臨界點，從而迫使美聯(lián)儲在那個時間段內(nèi)降息。對于這些問題，我們?nèi)匀怀謶岩蓱B(tài)度，因此我們認為美元將繼續(xù)受到套利交易的支撐，且持續(xù)時間可能比市場預(yù)期的更長。三菱日聯(lián)我們對美日能回到去年高點持懷疑態(tài)度，但是美聯(lián)儲和日本央行的政策立場已經(jīng)導(dǎo)致美日出現(xiàn)了新的漲勢。日本央行現(xiàn)在繼續(xù)主張持續(xù)的貨幣寬松政策，這一點在前天晚。上的辛特拉會議。上得到了體現(xiàn)，日本央行行長植田和男表示，日本通脹仍然過低且不可持續(xù)。日本央行的這一立場無疑有助于支撐日本股市，而股市。上漲反過來又有助于支撐通脹預(yù)期。上周， 外國投資者連續(xù)12周買入后首次拋售日本股票，東證指數(shù)。上周出現(xiàn)下跌，其中上周五跌幅高達1.4%，這其中可能包含外國投資者的拋售。然而東證指數(shù)本周已經(jīng)反彈，因此，我們?nèi)匀徽J為當前股市環(huán)境表明日本央行可能會改變政策立場。盡管此前日本央行行長植田和男在辛特拉的講話與其他央行行長有所不同，但他確實提供了貨幣政策變化的可能情形。他表示，如果日本通脹在今年下半年出現(xiàn)放緩后，明年通脹能夠出現(xiàn)令人信服的上升，那么這將是政策改變的一個原因。因此，我們認為日本央行改變政策的門]檻正在降低，現(xiàn)在我們只需要日本央行增強對當前通脹預(yù)測的信心，可以想象，如果下半年日本通脹放緩速度低于預(yù)期，那么其信心將會增強。美日當前的上漲空間仍然有限，除了，上面提到的原因，還跟匯市干預(yù)風(fēng)險有關(guān)，因為日本財務(wù)省明顯增強了反對日元持續(xù)疲軟的措辭；我們預(yù)計，-旦美日升至區(qū)間145- 150，那么日本財務(wù)省可能會采取行動，來確保避免美日突破150關(guān)口。（指股網(wǎng)編輯：林雪）