銅價(jià)暴跌,黃金白銀牛市來(lái)臨
過(guò)去一段時(shí)間,白銀的價(jià)格一直強(qiáng)于黃金。
如今,做多金銀比的時(shí)機(jī)到了!
2023年5月11日,以白銀、銅為代表的有色金屬再次下跌,而黃金則微跌甚至翻紅,扭轉(zhuǎn)了近一段時(shí)間以來(lái)銀比黃金更弱的局面。
(資料圖片)
歷史上,白銀與黃金價(jià)格一般是趨同的,都有抗通脹的作用,但是黃金的避險(xiǎn)特性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于白銀,白銀的工業(yè)屬性遠(yuǎn)強(qiáng)于黃金,白銀的彈性比黃金更高,所以金銀比一直在一定范圍內(nèi)波動(dòng),而如今金銀比或許又到了做多的時(shí)候了。
展望未來(lái),美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退漸近,全球總需求普遍下行,工業(yè)需求下降,對(duì)有色金屬的需求明顯出現(xiàn)下滑,但衰退后避險(xiǎn)需求上升,同時(shí)又面臨著降息預(yù)期,避險(xiǎn)與抗通脹雙重屬性會(huì)讓黃金更具有上漲特性。
因此,未來(lái)一段時(shí)間,黃金可能會(huì)明顯強(qiáng)于白銀。
從歷史上來(lái)看,當(dāng)前金銀比的絕對(duì)值并不算低,大概處在中間位置,金銀比目前在80左右,如果單純只看下面的圖,很多投資者可能認(rèn)為做空更加合適。但實(shí)際上,黃金和白銀已經(jīng)發(fā)生了變化。
1971年以來(lái),金銀比一直在上升,從曾經(jīng)的20左右一路上升到100左右,1986年之后的30年左右的時(shí)間,金銀比都在60左右上下徘徊,但是自2010年觸底之后,金銀比一直上升,總的趨勢(shì)來(lái)看,金銀比一直呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。
因?yàn)辄S金具有極端的稀缺性,不管從儲(chǔ)量、產(chǎn)能還是提煉成本的角度來(lái)看,黃金的稀缺性都高于白銀,同時(shí)由于黃金具備天然的貨幣屬性,隨著貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)張需求不斷擴(kuò)張。所以,總趨勢(shì)來(lái)看,金銀比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
從未來(lái)的趨勢(shì)來(lái)看,隨著全球范圍內(nèi)的通脹和高利率橫行,全球總需求下行的趨勢(shì)是非常明顯的,目前市場(chǎng)的質(zhì)疑在于需求下降多少,而不是是否下降,我對(duì)此相對(duì)悲觀一些,因?yàn)檫^(guò)去一段時(shí)間全球債務(wù)積累的總量較多,這也是通脹遲遲無(wú)法下降的原因。
在債務(wù)高企的背景下,要么削減開(kāi)支,降低需求,要么印鈔,一般來(lái)說(shuō),這兩種是并行的,因?yàn)檫^(guò)度削減開(kāi)支會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)硬著陸,而過(guò)于印鈔又會(huì)導(dǎo)致通脹無(wú)法下降。
而目前美國(guó)失業(yè)率還處在歷史低位的情況下,需求下降還只是個(gè)開(kāi)始,最近各國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都已經(jīng)反映了當(dāng)前需求正在走弱,而白銀的商品屬性最強(qiáng),彈性也比較大,因此會(huì)跟隨市場(chǎng)進(jìn)入下跌。
一旦經(jīng)濟(jì)下行,市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌,黃金的避險(xiǎn)屬性將會(huì)突出,而為了解決經(jīng)濟(jì)下行的問(wèn)題,歐美各國(guó)勢(shì)必又要再次降息,從而有利于黃金價(jià)格的上漲,當(dāng)然在降息的時(shí)候,也是有利于白銀上漲。
很多投資者要問(wèn)了,為什么不直接做空白銀或者做多黃金,而是選擇金銀比呢?
因?yàn)檫@里有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)需要對(duì)沖一下,雖然總需求的下降是比較確定的,但是美聯(lián)儲(chǔ)的政策卻是和經(jīng)濟(jì)反應(yīng)是不確定的。
如果全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期,那么黃金價(jià)格可能也會(huì)呈現(xiàn)下跌,因?yàn)辄S金的避險(xiǎn)需求雖然下降了,但是悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期也導(dǎo)致黃金的首飾和工業(yè)需求下降,屆時(shí)泥沙俱下,黃金多頭也是有風(fēng)險(xiǎn)的。
如果在經(jīng)濟(jì)下行的過(guò)程中,美聯(lián)儲(chǔ)提前實(shí)施巨量寬松,那么白銀也有可能會(huì)快速反彈,所以白銀的空頭也是有風(fēng)險(xiǎn)的。
而做多金銀比,可以在極端情況發(fā)生的時(shí)候,有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。即使經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行,白銀下降的速度會(huì)超過(guò)黃金,而如果貨幣政策超預(yù)期過(guò)量,黃金的抗通脹屬性也不比黃金差,同時(shí)由于經(jīng)濟(jì)本身并不好,需求相對(duì)疲軟,白銀可能會(huì)弱一些。
所以,此時(shí)做多金銀比可能是比較安全的策略。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),確定性是最重要的,如果規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),把握確定性,保住本金,這是需要思考的問(wèn)題??磳?duì)、猜對(duì)都不是很難,更難的是如果在做錯(cuò)的時(shí)候規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),在做對(duì)的時(shí)候放大收益。
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