天天消息！日本寬松貨幣政策：在“不變”中醞釀“改變”

2023-04-30 22:42:03 來源：指股網(wǎng)

(資料圖)

日本央行在28日的貨幣政策會議后宣布，將延續(xù)現(xiàn)行超寬松貨幣政策，同時用一至一年半左右時間對1990年代末起實施至今的寬松貨幣政策的影響進行多角度評估。分析人士認為，在收益率曲線控制框架內(nèi)進行政策修正的可能性仍然存在，且調(diào)整很可能“意外”到來。將繼續(xù)寬松一段時間日本央行此次貨幣政策會議決定，不修改收益率曲線控制（YCC）或負利率，將短期利率繼續(xù)維持在負0.1%的水平，并通過購買長期國債，使長期利率維持在零左右，長期利率波動幅度保持正負0.5%。本次會議是植田和男擔(dān)任日本央行行長以來的首次貨幣政策會議。他在當(dāng)天的發(fā)布會上表示，考慮到目前美國、歐洲和其他地區(qū)經(jīng)濟放緩，金融不穩(wěn)定和其他因素等背景，“想再耐心一點，繼續(xù)貨幣寬松政策”。日本寬松貨幣政策的使命一直指向2%的通脹目標(biāo)。截至今年3月，日本去除生鮮食品的核心消費價格指數(shù)同比漲幅已連續(xù)12個月超過2%。對此，植田和男認為，日本目前面臨的成本推升型通脹2月起明顯回落，下半年通脹率有可能重回2%以下。同時，日本央行在同日發(fā)布的經(jīng)濟與物價形勢展望也沒有表明2%的價格目標(biāo)將以穩(wěn)定和可持續(xù)的方式實現(xiàn)。報告將2023財年（當(dāng)年4月至次年3月）去除生鮮食品后的核心消費價格指數(shù)的同比增幅由1月預(yù)測的1.6%提高到1.8%，將2024財年的預(yù)測值由1.8%提高到2.0%，對2025財年的預(yù)測值為1.6%。植田和男表示，對這些未來的預(yù)測“仍然有點信心不足”。他認為，盡管今年春季工資談判中的工資增長超過了預(yù)期，仍需等待一個工資和價格進一步同步上升的時期，“等待的成本并不高”。相比之下，過快收緊貨幣政策的風(fēng)險更大。在“不變”中醞釀“改變”此次貨幣政策會議還決定，將用一至一年半左右時間對1990年代末起實施至今的寬松貨幣政策的影響進行多角度評估。植田和男表示，“要盡可能大范圍審查（過去25年寬松貨幣政策）的效果及副作用”，并提示審查將從長期角度進行，不會與短期政策變化掛鉤。不排除提前改變政策的可能性，即使在政策評估期間，“如果有必要，也會適時對貨幣政策進行調(diào)整”。在貨幣政策處于十字路口的時候，會視情況決定是將貨幣政策正?；?，還是在消除副作用的同時繼續(xù)實施。日本央行曾在2016年和2021年分別對貨幣政策進行了“全面審查”和“點檢”，兩者都涵蓋了前行長黑田東彥領(lǐng)導(dǎo)的不同維度寬松政策的部分內(nèi)容，并在兩次審查后分別推出了YCC和將長期利率波動范圍擴大至正負0.25%的政策。此外，日本央行還修訂了其貨幣政策展望指南。刪除了“密切關(guān)注新冠病毒的影響”及“政策利率預(yù)計將保持在或低于當(dāng)前的長期和短期利率水平”的說法，在政府和央行提出的物價2%目標(biāo)達成的相關(guān)記述中，新加入了“以伴隨工資上升的形式”的語句。分析人士：可能出現(xiàn)的意外決定有分析人士認為，延續(xù)YCC框架的同時，在框架內(nèi)進行修正的可能性仍然存在。譬如，將操作對象從10年期國債收益率短期化為2年期國債收益率，將變動容忍上限設(shè)在0.25%左右，或者進一步將10年期國債收益率的變動范圍從現(xiàn)在的正負0.5%提高到正負1.0%。但不論哪種方案，都將使央行債券市場介入的作用下降，并走向取消利率操縱。《日本經(jīng)濟新聞》編輯委員清水功哉分析，植田和男所表示的“是否大幅修改長短利率操作（YCC），是以經(jīng)濟、物價、金融相關(guān)的形勢為基調(diào)來決定的”，可理解為與“經(jīng)濟、物價、金融相關(guān)形勢的基調(diào)”相聯(lián)系的是“大幅度修正”，而“小幅修正”則可與物價形勢分開考慮，也就是并未排除在物價目標(biāo)未實現(xiàn)情況下進行框架內(nèi)修正的可能性。此外，清水功哉判斷，央行不會提前發(fā)出關(guān)于修訂的明確信號，或與2022年12月擴大長期利率波動范圍一樣，作出“意外”決定。因為植田和男曾在國會表示，“不能輕易宣布修改，直到最后一刻”，因為 “半信半疑地宣布信息會對市場造成重大干擾”。