全球最大的50家礦業(yè)公司在2023年第一季度實(shí)現(xiàn)了上漲，但隨著并購(gòu)熱潮席卷該行業(yè)，它們的估值仍遠(yuǎn)低于去年同期。

【資料圖】

去年這個(gè)時(shí)候，金屬和采礦業(yè)都在沸騰，人們對(duì)疫情后中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇寄予厚望，認(rèn)為發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹將是暫時(shí)的，當(dāng)時(shí)剛剛爆發(fā)一個(gè)月的烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)也是如此。

在2022年第一季度末，MINING.COM全球最大礦商的前50強(qiáng)排名創(chuàng)下了1.75萬億美元的歷史紀(jì)錄，因?yàn)閺你~和黃金到鈾和錫的所有商品都大幅上漲。

但暴跌是迅速的，到6月底，由于中國(guó)仍在實(shí)施零疫情封鎖，加息以遏制頑固的通貨膨脹，以及烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)擾亂了能源市場(chǎng)，前50強(qiáng)的市值合計(jì)損失了驚人的6000億美元。

自那以來，礦業(yè)公司的評(píng)級(jí)穩(wěn)步改善，但在今年第一季度末，前50強(qiáng)的市值僅彌補(bǔ)了自2022年3月峰值以來的一半多一點(diǎn)，總市值為1.43萬億美元。這并不遠(yuǎn)高于2021年3月底的水平，自去年年底以來增長(zhǎng)了相對(duì)溫和的490億美元。

銅電荷

原銅生產(chǎn)商在上個(gè)季度表現(xiàn)良好，表現(xiàn)優(yōu)于大盤，市值上漲了16%以上，因?yàn)榭礉q預(yù)期繼續(xù)令銅這種領(lǐng)頭羊金屬受益。

在國(guó)內(nèi)外進(jìn)行了一系列收購(gòu)之后，快速增長(zhǎng)的紫金礦業(yè)(Zijin Mining)領(lǐng)漲銅業(yè)，第二季度上漲21%，在上海上市的估值達(dá)到460億美元。

以2022年可歸屬產(chǎn)量計(jì)算，紫金礦業(yè)超過第一量子，成為全球第五大銅生產(chǎn)商。此前，第一量子在巴拿馬的糾紛(已解決)導(dǎo)致產(chǎn)量下降。這家中國(guó)銅金公司在鋰領(lǐng)域的野心也越來越大。

波蘭KGHM是世界第七大生產(chǎn)商，2022年產(chǎn)量約為54萬噸，兩年多前跌出排名，目前在華沙排名第61位，市值57億美元。

煤炭保持盈利

嘉能可的漲勢(shì)使得該公司全年保持其2022年3月至2022年的估值，而其他股票則在下跌。今年，該公司的漲勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這家瑞士礦商和交易商僅位列全球第三。

嘉能可(Glencore)主動(dòng)競(jìng)購(gòu)正在剝離其煤炭業(yè)務(wù)的泰克資源(Teck Resources)，至少在紙面上可能會(huì)誕生一個(gè)最罕見的野獸——一家市值超過1000億美元的礦業(yè)公司。

除了常年排名前兩名之外，只有總部位于里約熱內(nèi)盧的淡水河谷(Vale)實(shí)現(xiàn)了這一成就，盡管每次的時(shí)間都很短。

自2022年3月的峰值以來，泰克首次進(jìn)入前20名，投資者押注，一家獨(dú)立的銅實(shí)體，由一家姐妹公司的煤炭利潤(rùn)提供，將吸引一批新的投資者。

盡管煤炭?jī)r(jià)格已開始放緩，但由于俄羅斯石油和天然氣制裁，全球大部分地區(qū)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)能源，排名中的煤炭企業(yè)保住了大部分漲幅。

濃縮鈾庫存

在全球能源市場(chǎng)動(dòng)蕩之際，鈾類企業(yè)也繼續(xù)受到投資者青睞，哈薩克斯坦國(guó)家原子能公司(Kazatomprom)在短暫缺席之后，重新進(jìn)入了榜單的最后一個(gè)位置。

加拿大的Cameco公司在福島核事故后的大部分時(shí)間里都在荒野中度過，在三個(gè)月的時(shí)間里表現(xiàn)最佳。

這家哈薩克斯坦鈾生產(chǎn)商是全球最大的鈾生產(chǎn)商，由于Fresnillo的白銀表現(xiàn)相對(duì)遜于黃金，這家總部位于墨西哥城的公司被迫退出。

黃金年代

紐克雷斯特礦業(yè)(Newcrest Mining)在漲幅排行榜上名列榜首，部分原因是該公司收購(gòu)了加拿大的Pretium Resources。

隨著紐蒙特(Newmont)本周宣布提高對(duì)這家澳大利亞礦商的收購(gòu)報(bào)價(jià)，合并后的公司價(jià)值可能在550億美元左右，標(biāo)志著一家專注于黃金的公司重返前十。

由于金價(jià)近期走強(qiáng)，表現(xiàn)最佳的黃金企業(yè)占據(jù)了榜單的一半，鑒于黃金行業(yè)較低級(jí)別企業(yè)的并購(gòu)熱潮，該榜單中的黃金企業(yè)比例注定會(huì)增加。

鉑undercard

鉑金價(jià)格疲軟，加上電力危機(jī)導(dǎo)致南非生產(chǎn)商經(jīng)營(yíng)困難，英帕拉鉑金(Impala platinum)首次跌出前50名。

在Impala之前，Sibanye Stillwater在一年前退出了榜單，盡管該公司多年來一直采取多元化戰(zhàn)略，遠(yuǎn)離南非和PGMs，不到兩年前還排在第30位。

英美資源集團(tuán)(Anglo American Platinum)是本季度表現(xiàn)最差的公司，今年市值縮水逾三分之一。

鋰徘徊盡管2023年迄今為止鋰價(jià)格大幅回調(diào)，但前50強(qiáng)中的5只鋰股票表現(xiàn)良好，總價(jià)值達(dá)970億美元。

皮爾巴拉礦業(yè)(Pilbara Minerals)和IGO礦業(yè)(IGO Minerals)分別排在第52和53位，這兩家澳大利亞鋰礦公司的排名可能會(huì)有所增加，而黃金公司奮進(jìn)礦業(yè)(Endeavour Mining)和金羅斯(Kinross)(退出俄羅斯)都傾向于收購(gòu)，它們可能會(huì)進(jìn)入前50名。

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*注:

來源:MINING.COM、Mining Intelligence、晨星、谷歌財(cái)經(jīng)、公司報(bào)告。2023年4月3日主要上市交易所的交易數(shù)據(jù)(如適用)，2023年4月7日貨幣交叉匯率。

百分比變化基于美元市值的差異，而不是當(dāng)?shù)刎泿诺墓蓛r(jià)變化。

與任何排名一樣，入選標(biāo)準(zhǔn)也是有爭(zhēng)議的問題。由于信息不足，我們一開始就決定將非上市企業(yè)和國(guó)有企業(yè)排除在外。當(dāng)然，這還不包括智利的Codelco公司、擁有世界最大金礦的烏茲別克斯坦納沃伊礦業(yè)公司、主要鉀肥公司Eurochem、新加坡貿(mào)易商托克(Trafigura)，以及中國(guó)和世界各地發(fā)展中國(guó)家的一些實(shí)體。

另一個(gè)核心標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)在被稱為礦業(yè)公司之前對(duì)該行業(yè)的參與程度。

例如，擁有礦業(yè)資產(chǎn)少數(shù)股權(quán)的冶煉廠或大宗商品交易商是否應(yīng)該包括在內(nèi)，尤其是如果這些投資沒有運(yùn)營(yíng)成分，也不能保證在董事會(huì)中占有一席之地?

這在亞洲是一種常見的結(jié)構(gòu)，排除這類公司后，日本丸紅和三井、韓國(guó)鋅業(yè)和智利Copec等知名公司被排除在外。

運(yùn)營(yíng)或戰(zhàn)略參與程度以及持股規(guī)模是其他主要考慮因素。從采礦業(yè)務(wù)中獲得金屬而不持有股份的流媒體公司和特許權(quán)使用費(fèi)公司是否符合資格，或者它們只是專門的融資工具?我們包括佛朗哥內(nèi)華達(dá)，皇家黃金和惠頓貴金屬。

由于電動(dòng)汽車市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，以及電池制造商和中游化工公司垂直整合的趨勢(shì)，鋰和電池金屬也構(gòu)成了一個(gè)問題。例如，電池生產(chǎn)商和精煉商贛豐鋰業(yè)(Ganfeng Lithium)就被納入了榜單，因?yàn)樵摴就ㄟ^收購(gòu)和合資企業(yè)大舉向下游發(fā)展。

美國(guó)鋁業(yè)(Alcoa)等垂直整合企業(yè)，以及神華能源(Shenhua energy)等能源企業(yè)(電力、港口和鐵路構(gòu)成了很大一部分收入)，以及英美資源集團(tuán)(Anglo American)等擁有獨(dú)立上市的多數(shù)股權(quán)子公司的多元化企業(yè)，都是一個(gè)問題。為了避免重復(fù)計(jì)算，我們將英美資源集團(tuán)(Angloplat)納入了排名，但排除了英美資源集團(tuán)持股70%的昆巴鐵礦石(Kumba Iron Ore)。

許多鋼鐵制造商擁有并經(jīng)常經(jīng)營(yíng)鐵礦石和其他金屬礦山，但為了平衡和多樣性，我們排除了鋼鐵行業(yè)，以及許多擁有大量礦業(yè)資產(chǎn)的公司，包括安賽樂米塔爾(ArcelorMittal)、馬格尼托戈?duì)査箍?Magnitogorsk)、特恩(Ternium)、寶鋼(Baosteel)等巨頭。

總部是指任何適用的運(yùn)營(yíng)總部，例如必和必拓和里約熱內(nèi)盧Tinto顯示為澳大利亞墨爾本，但安托法加斯塔是證明這一規(guī)則的例外。我們認(rèn)為該公司的總部位于倫敦，自19世紀(jì)末以來一直在倫敦上市。