荷蘭銀行ING表示，由于投機(jī)者敞口的增加以及美聯(lián)儲(chǔ)降息，今年第四季度黃金平均價(jià)格可達(dá)每盎司2000美元。ING的大宗商品策略主管Warren Patterson稱，過去3個(gè)月大漲之后，金價(jià)的回調(diào)不可避免，但今年下半年還有很大的上升空間。

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Patterson表示：“盡管我們預(yù)計(jì)金價(jià)短期內(nèi)回調(diào)，但2023年下半年將繼續(xù)上漲，第四季度現(xiàn)貨黃金平均價(jià)格將達(dá)到2000美元/盎司?！彼a(bǔ)充說：“這一預(yù)期的前提假設(shè)是銀行業(yè)沒有進(jìn)一步惡化且美聯(lián)儲(chǔ)在年底前開始降息。”

Patterson對黃金的投機(jī)性頭寸進(jìn)行了解讀。

他表示：“CFTC數(shù)據(jù)顯示，近幾周投機(jī)者加大了他們的COMEX黃金凈多頭頭寸，基金凈多頭2月底以來增加67047手至106955手。投機(jī)者已經(jīng)在去年底和今年初加大了頭寸，原因是他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)正在接近聯(lián)邦基金利率的最高點(diǎn)?！?/p>

但投機(jī)空間依然存在，關(guān)鍵的觸發(fā)因素將是銀行業(yè)疑慮和美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向。

Patterson指出，有跡象表明投機(jī)者正在加大他們的黃金敞口?！爱?dāng)前凈多頭頭寸略低于今年1月的水平，遠(yuǎn)低于俄羅斯/烏克蘭戰(zhàn)爭爆發(fā)時(shí)的水平，顯著低于疫情封控高峰期的水平，以及2019年9月份創(chuàng)下的約292000手的紀(jì)錄?！?/p>

此外，COMEX黃金的投機(jī)凈多頭頭寸占未平倉合約的22%左右。Patterson補(bǔ)充說，過去黃金投機(jī)凈頭寸曾達(dá)到未平倉合約的50%。COMEX黃金投機(jī)者的多空比目前為3.72，遠(yuǎn)低于疫情封控期間90以上的紀(jì)錄。

與此同時(shí)，黃金ETF繼去年資金大量流出后目前趨勢正在扭轉(zhuǎn)。過去兩周，ETF凈購入36頓的黃金。

地緣政治不確定性以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，今年央行的黃金購買依然會(huì)是金價(jià)的推動(dòng)力。Patterson說：“購金熱潮持續(xù)到2023年，今年1月土耳其和中國分別繼續(xù)增持了23噸和15噸的黃金?！?/p>

ING的基本預(yù)測是銀行業(yè)危機(jī)得到控制，經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹下降，美聯(lián)儲(chǔ)滿足于當(dāng)前的加息。

Patterson表示：“中期來看，美聯(lián)儲(chǔ)政策極有可能成為決定黃金走勢的關(guān)鍵因素。美聯(lián)儲(chǔ)可能正在逼近聯(lián)邦基金利率的峰值，并且下半年可能發(fā)生政策轉(zhuǎn)向。近期事件表明，信貸流動(dòng)將更為緊縮，這將施壓經(jīng)濟(jì)并助力通脹加速下行?！?/p>

ING并未排除5月份再次加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性，但預(yù)計(jì)今年下半年降息。“我們預(yù)計(jì)第四季度美聯(lián)儲(chǔ)將降息75個(gè)基點(diǎn)。實(shí)際收益率預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候跟隨政策利率下降，這將對黃金價(jià)格提供支撐?！盤atterson補(bǔ)充道。