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指股網(wǎng)——股指期貨：市場(chǎng)全天弱勢(shì)下行，大盤一度跌破3100點(diǎn)【今日漲跌】四大期指全線收跌。IH2301收盤價(jià)為3910.8，收跌1.34%；IF2301收盤價(jià)為2655.6，收跌1.38%；IC2301收盤價(jià)為5971.8，收跌1.85%；IM2301收盤價(jià)為6417，收跌1.42%?！臼袌?chǎng)表現(xiàn)】今日市場(chǎng)全天弱勢(shì)下行，上證綜指一度跌破3100點(diǎn)，尾盤略有反彈收在3100點(diǎn)上方。市場(chǎng)成交額保持在7000億元關(guān)口，今日縮量46.79億元至7570.94億元，北上資金凈賣出29.67億元，市場(chǎng)情緒繼續(xù)降溫?！净久妗康谝唬壳皟?nèi)外需均在走弱，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不及市場(chǎng)預(yù)期，比市場(chǎng)預(yù)期得要更差，經(jīng)濟(jì)下行壓力很大。第二，國(guó)內(nèi)疫情優(yōu)化進(jìn)程加快，但多地確診人數(shù)出現(xiàn)激增，目前還尚未形成對(duì)醫(yī)療資源的嚴(yán)重?cái)D兌，但隨著新增確診人數(shù)的快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)第一波疫情峰值將在12月底1月初達(dá)到，對(duì)于市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的沖擊也會(huì)逐漸被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，短期市場(chǎng)存較大的回調(diào)預(yù)期。第三，上周五晚間中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容發(fā)布，強(qiáng)調(diào)明年穩(wěn)增長(zhǎng)，擴(kuò)內(nèi)需，總體上增量信息不是很多，甚至有些不及市場(chǎng)預(yù)期，加上短期市場(chǎng)在“疫情恐慌”的情緒主導(dǎo)下，可能會(huì)稍微偏利空一些。但中長(zhǎng)期政策依舊是寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣，政策依舊以支持經(jīng)濟(jì)為主，中長(zhǎng)期對(duì)于托底市場(chǎng)的信心還是有作用的?？傮w來(lái)說(shuō)，12月處于經(jīng)濟(jì)淡季，再加上大家對(duì)于感染存在脫敏期，而且感染后也需要居家休息，整體使得短期即使放開(kāi)后也很難看到經(jīng)濟(jì)需求的大幅反彈。因此，短期股指表現(xiàn)偏弱，而反彈的話要看到進(jìn)一步的政策出來(lái)，讓政策帶來(lái)的景氣度向好預(yù)期推動(dòng)市場(chǎng)。觀點(diǎn)及建議：短期股指表現(xiàn)偏弱，但明年經(jīng)濟(jì)的向好預(yù)期使得下方存有支撐。從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，IH或仍稍強(qiáng)于IM。貴金屬：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏差，短期金銀支撐增強(qiáng)【今日行情】金銀漲跌互現(xiàn)。AU2302收盤價(jià)為405.30，收漲0.74%；A2302收盤價(jià)為5224，收跌0.36%。上周五晚間公布的美國(guó)12月Markit制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均不及預(yù)期，盡管美聯(lián)儲(chǔ)三把手強(qiáng)化鷹派預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差的表現(xiàn)使得美元指數(shù)重回104關(guān)口下方，短期對(duì)金銀的壓制減弱?！就顿Y需求】在ETF持倉(cāng)方面，12月16日全球最大黃金ETF—SPDR持倉(cāng)減少3.48噸至910.40噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉(cāng)保持不變?yōu)?4548.26噸?！净久妗棵缆?lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議鮑威爾強(qiáng)調(diào)如果看不到通脹持續(xù)下降的趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)將一直保持加息。尚未看到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息松口，且強(qiáng)調(diào)對(duì)通脹目標(biāo)的堅(jiān)持，市場(chǎng)解讀為鷹，短期限制金銀向上空間。美國(guó)11月零售銷售月率錄得-0.6%，為2021年12月以來(lái)最大降幅，上周五晚間公布的美國(guó)12月Markit制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏差，對(duì)金銀短期支撐增強(qiáng)。中長(zhǎng)期，金銀底部基本確定，回調(diào)更多是機(jī)會(huì)而非風(fēng)險(xiǎn)。觀點(diǎn)及建議：大趨勢(shì)上，金銀偏強(qiáng)為主，震蕩中中樞有望逐漸上移。焦炭：盤面高位大幅回落，究其原因暫未形成趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)價(jià)格：今日05合約收于2691.5，港口準(zhǔn)一級(jí)資源倉(cāng)單成本3042元/噸，河北、山東等區(qū)域主流焦企紛紛提漲第四輪，漲幅為100元/噸。需求端：鋼材價(jià)格周末雖有大幅回落但鋼廠生產(chǎn)積極性仍存，鐵水表現(xiàn)小幅回升，鋼廠當(dāng)前中低位庫(kù)存水平冬儲(chǔ)剛性補(bǔ)庫(kù)需求以及原料煤成本支撐較強(qiáng)，供應(yīng)端：焦企開(kāi)工受制于虧損、環(huán)保以及原煤緊缺等因素仍未全面恢復(fù)，整體看焦炭供需結(jié)構(gòu)稍顯緊張，短期焦炭繼續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)格局，后期關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期以及鋼材價(jià)格變化。成本端：受近日主產(chǎn)地煤礦工人感染陽(yáng)性人員逐步增多，工人出勤率明顯降低，部分煤礦由三班倒變成兩班倒甚至一班倒，據(jù)汾渭調(diào)研，呂梁地區(qū)部分煤礦減產(chǎn)幅度已達(dá)一半以上，甚至2/3的產(chǎn)量，短期看產(chǎn)地供應(yīng)受近期新冠疫情蔓延預(yù)計(jì)整體維持偏低水平。觀點(diǎn)與建議：受上周末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議未有更新地產(chǎn)政策出臺(tái)，盤面高位回落，而積極的政策總基調(diào)仍未改變，微觀層面上，鋼廠補(bǔ)庫(kù)初見(jiàn)成效，綜上兩點(diǎn)，暫未形成扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)性的下跌。螺紋鋼：經(jīng)濟(jì)會(huì)議再提房住不炒，利好不及預(yù)期盤面短期回調(diào)價(jià)格：螺紋鋼2305合約自周五沖高回調(diào)后，今日繼續(xù)延續(xù)回調(diào)態(tài)勢(shì)，收盤價(jià)3927元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌140個(gè)點(diǎn)，收跌3.44%。上海中天現(xiàn)貨價(jià)3990元/噸，環(huán)比下降20元/噸。供應(yīng)端：上周螺紋鋼產(chǎn)量284.93萬(wàn)噸，環(huán)比小幅下降2.71萬(wàn)噸。成材現(xiàn)貨上漲，焦鋼開(kāi)始博弈焦炭第四輪提漲，鋼廠利潤(rùn)有再受擠壓的風(fēng)險(xiǎn)。從目前利潤(rùn)情況來(lái)看，鋼廠短期大幅停產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)可能性暫時(shí)不大。螺紋鋼供應(yīng)暫時(shí)持穩(wěn)為主。需求端：上周需求出現(xiàn)淡季轉(zhuǎn)暖，表觀需求量回升至298.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.84萬(wàn)噸。但實(shí)際成交在小幅回暖后再次下滑，上周五建材成交為12.74萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來(lái)受淡季、疫情加重的影響，終端需求仍受到限制，需求維持弱勢(shì)。宏觀方面：15-16號(hào)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京召開(kāi)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。支持住房改善等消費(fèi)。要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)。要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡?？偨Y(jié)：中央工作會(huì)議未給予新的宏觀利好提振，略低于市場(chǎng)預(yù)期。關(guān)于房地產(chǎn)方面，相關(guān)支持政策在之前盤面已經(jīng)被充分交易過(guò)，而重提“房住不炒”一定程度對(duì)前期積極情緒有所降溫。但國(guó)家致力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)整體處于恢復(fù)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)與投資環(huán)境有所改善。未來(lái)房地產(chǎn)筑底恢復(fù)仍可期待。觀點(diǎn)與建議：盤面在利好政策不及預(yù)期和多頭獲利了結(jié)的影響下，出現(xiàn)明顯回調(diào)。經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，暫時(shí)處于宏觀政策的真空期。短期調(diào)整為主，關(guān)注基本面方面影響。原油：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，原油震蕩偏弱期貨市場(chǎng)，布油在79美元整數(shù)關(guān)口附近震蕩整理，國(guó)內(nèi)SC2302合約小幅收跌，收盤價(jià)533.5。宏觀方面：美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月CPI同比上漲7.1%，為2021年底以來(lái)最小增幅，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.3%，前值為7.7%；11月CPI環(huán)比上漲0.1%，低于預(yù)期值0.3%和前值0.4%。美國(guó)11月核心CPI同比上漲6.0%，環(huán)比上漲0.2%，也均低于市場(chǎng)預(yù)期。歐洲央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)，在連續(xù)兩次加息75個(gè)基點(diǎn)后放緩緊縮步伐，利率水平達(dá)2008年12月以來(lái)最高。供應(yīng)：美國(guó)因Keystone管道發(fā)生泄漏，這條加拿大輸送60萬(wàn)桶/日原油到美國(guó)的管道臨時(shí)關(guān)閉，但泄露原因未找到恢復(fù)慢于預(yù)期。OPEC+同意維持200萬(wàn)桶/日的石油減產(chǎn)政策不變。俄羅斯總統(tǒng)普京表示，俄羅斯可能會(huì)削減石油產(chǎn)量，并將拒絕向任何對(duì)俄石油實(shí)施價(jià)格上限的國(guó)家出售石油。IEA預(yù)測(cè)明年一季度俄羅斯原因供應(yīng)或下降14%。需求：EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)汽油表需弱柴油表需強(qiáng)，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。國(guó)內(nèi)疫情反彈，動(dòng)態(tài)清零政策下，需求端疲軟。EIA報(bào)告對(duì)明年的全球需求增速預(yù)測(cè)減少了16萬(wàn)桶/日。IEA對(duì)明年需求預(yù)測(cè)提高了約30萬(wàn)桶。庫(kù)存:截至12月9日，API原油庫(kù)存上升782萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存上升88萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加339萬(wàn)桶。截至12月9日，EIA原油庫(kù)存增加1023萬(wàn)桶，汽油上升450萬(wàn)桶，精煉油上升136萬(wàn)桶，美國(guó)油品表需走弱。觀點(diǎn)及建議：目前原油的運(yùn)行主邏輯依舊是需求端疲軟和供應(yīng)端的擾動(dòng)，供應(yīng)端OPEC本月會(huì)議并未對(duì)原油產(chǎn)量做出改變，需求端EIA調(diào)低需求增速，庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示美國(guó)油品需求疲軟。國(guó)內(nèi)雖然疫情政策有所調(diào)整，但需求端依舊有待恢復(fù)，短期原油價(jià)格震蕩運(yùn)行，中期我們持有看多的觀點(diǎn)不變。甲醇:成本端煤炭小幅上漲，甲醇震蕩偏多為主期貨市場(chǎng)，甲醇2305合約小幅收跌，收盤價(jià)2571?，F(xiàn)貨端，港口庫(kù)存較低，目前現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)于期貨。供應(yīng)端:甲醇產(chǎn)量為155.78萬(wàn)噸，較上周增加0.87萬(wàn)噸，裝置產(chǎn)能利用率為75.14%，環(huán)比+0.56%。海外裝置逐漸恢復(fù)，港口壓力較大，關(guān)注伊朗裝置的動(dòng)態(tài)。需求端：上周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較微幅提升。青海鹽湖裝置重啟，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。傳統(tǒng)需求表現(xiàn)沒(méi)有亮點(diǎn)，拉動(dòng)有限，維持前期水平。庫(kù)存：甲醇港口庫(kù)存寬幅累庫(kù)，進(jìn)口船貨抵港計(jì)劃集中，雖短時(shí)封航，但卸貨影響有限，內(nèi)地低價(jià)貨源套利基礎(chǔ)上，主流區(qū)域提貨明顯縮減；宏觀方面:國(guó)家對(duì)疫情政策有所調(diào)整，利好甲醇下游需求，但需求的恢復(fù)需要時(shí)間。觀點(diǎn)及建議:目前甲醇主要受宏觀和市場(chǎng)情緒的影響，基本面目前甲醇處于基本供需平衡的關(guān)系，成本端煤炭小幅上漲，短期甲醇震蕩為主，中期在國(guó)內(nèi)調(diào)整疫情政策后，我們持有震蕩偏強(qiáng)的觀點(diǎn)。棕櫚油：國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力增加，棕油偏弱運(yùn)行棕櫚油2305合約日內(nèi)跌1.20%，收盤7766元/噸；廣州市場(chǎng)棕櫚油7550元/噸。最新消息：全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約102.45萬(wàn)噸，較上周增加2.5萬(wàn)噸，增幅2.5%；同比2021年第50周棕櫚油商業(yè)庫(kù)存增加47.31萬(wàn)噸，增幅85.8%。供應(yīng)：東南亞進(jìn)入減產(chǎn)季，馬棕產(chǎn)量下滑，棕櫚油供應(yīng)仍存在一定擔(dān)憂，但歐洲葵油和加拿大菜油供應(yīng)充足，彌補(bǔ)了棕櫚油產(chǎn)地供應(yīng)的下滑。國(guó)際需求：歐盟新法案阻止進(jìn)口與森林砍伐有關(guān)的商品，預(yù)計(jì)未來(lái)10年內(nèi)，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降；印尼將在2023年開(kāi)始實(shí)施B35生物柴油計(jì)劃，2023年生物柴油分配量定為1315萬(wàn)千升。對(duì)棕櫚油形成一定支撐；原油價(jià)格弱勢(shì)不改，全球需求擔(dān)憂不降，油脂需求前景不樂(lè)觀；美國(guó)生柴政策不及預(yù)期，EPA所公布的可再生燃料摻混義務(wù)增幅低于市場(chǎng)預(yù)期，美豆油消費(fèi)前景生變，壓制油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)情況：國(guó)內(nèi)棕櫚油大量到港，庫(kù)存壓力較大，壓制盤面價(jià)格，且冬季棕油消費(fèi)較為平淡；防疫政策雖然放松，但各地陽(yáng)性病例較多，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)等恢復(fù)并不及預(yù)期，反而有更差的趨勢(shì)，油脂需求依然提振不足。其它影響：俄烏緊張局勢(shì)仍擾動(dòng)油脂油料市場(chǎng)；生柴政策多變，植物油市場(chǎng)波動(dòng)?？偨Y(jié)：棕櫚油短期受油脂走弱影響，加上基本面提振有限，或維持偏弱運(yùn)行。觀點(diǎn)及建議：短期棕油弱勢(shì)運(yùn)行，震蕩偏空思路對(duì)待即可。豆粕：主力合約更換至05，短期維持寬幅震蕩豆粕2305合約日內(nèi)跌1.38%，收盤價(jià)4222元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕4590元/噸最新消息：2022年第50周，全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存、未執(zhí)行合同均下降、豆粕庫(kù)存上升。產(chǎn)地供應(yīng)端：受宏觀及美元走軟提振，美豆再次引領(lǐng)谷物和油籽板塊走高。目前中國(guó)對(duì)大豆買船興趣不減，且阿根廷干旱風(fēng)險(xiǎn)加劇，美豆依然維持高位。國(guó)內(nèi)供應(yīng)：國(guó)內(nèi)大豆到港開(kāi)始補(bǔ)足，原料庫(kù)存觸底回升，隨著油廠開(kāi)機(jī)，豆粕整體緊張情緒緩解，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落；且豆粕庫(kù)存近日開(kāi)始累庫(kù)，供應(yīng)壓力逐漸加大。需求端：底豬肉需求尚可，飼料需求維持平穩(wěn)，且明年春節(jié)時(shí)間較早，下游企業(yè)備貨或提前開(kāi)啟；加上國(guó)內(nèi)進(jìn)一步放開(kāi)疫情防控措施，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，需求提振明顯。其它因素：黑海協(xié)議雖然延長(zhǎng)，但俄烏沖突下仍易擾動(dòng)油脂油料市場(chǎng)?？偨Y(jié)：供應(yīng)端緊缺問(wèn)題逐漸改善，目前雖有需求和宏觀利好，但旺季過(guò)后豆粕價(jià)格或隨著成本的降低而逐漸下移。觀點(diǎn)及建議：國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張情緒逐漸緩解，但短期南美天氣擾動(dòng)仍存，美豆高位支撐市場(chǎng)，建議短期震蕩思路對(duì)待，中長(zhǎng)期逢高看空為主。三立期貨公司授權(quán)文本由“專注期貨開(kāi)戶交易及專業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【一期貨www.1qh.cn】轉(zhuǎn)發(fā)