【友財(cái)網(wǎng)訊】-受美聯(lián)儲(chǔ)仍持鷹派立場(chǎng)影響的多頭即將失去一個(gè)主要力量，這個(gè)力量在本周的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大戲中幫助抑制了美國(guó)股市的動(dòng)蕩。

估計(jì)有4萬(wàn)億美元的期權(quán)預(yù)計(jì)將于周五到期，這一月度事件往往會(huì)給交易日增加動(dòng)蕩。這一次，隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在4000點(diǎn)附近100點(diǎn)內(nèi)停滯數(shù)周，巨大的成交量提供了一個(gè)倉(cāng)位重置，可能會(huì)加速市場(chǎng)波動(dòng)。鑒于最近幾天出現(xiàn)的殘酷背景，從全球央行的一系列加息到美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始放緩的跡象，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心到期將成為一個(gè)氣穴。

【資料圖】

First Growth Capital LLC創(chuàng)始人戴維·雷迪(David Reidy)就是這么看的。在他看來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)陷入“多頭伽馬”狀態(tài)，期權(quán)交易商需要逆潮流而動(dòng)，在股票下跌時(shí)買(mǎi)入，反之亦然。

雷迪說(shuō)，周五的事件“可能會(huì)打破伽馬頭寸的緊密性，導(dǎo)致一些分散，也就是說(shuō)，為指數(shù)爆發(fā)提供空間”。"考慮到年底的頭寸調(diào)整和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)衰退的觀(guān)點(diǎn)，這將是一個(gè)不利的走勢(shì)。"

Spot Gamma的創(chuàng)始人布倫特·科丘巴(Brent Kochuba)表示，與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)4000點(diǎn)水平相關(guān)的期權(quán)占即將到期的未平倉(cāng)合約的最大一部分，在周五之前的幾周里，在一定程度上限制了該指數(shù)的價(jià)格。

周四，隨著歐洲央行加入美聯(lián)儲(chǔ)的行列，上調(diào)利率并警告未來(lái)將有更多痛苦，股市已經(jīng)承壓。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.5%，五周來(lái)首次收于3900點(diǎn)下方。

這創(chuàng)造了一個(gè)關(guān)鍵的日子，屆時(shí)與指數(shù)和個(gè)股相關(guān)的期權(quán)持有者——根據(jù)高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc .)策略師羅基·菲什曼(Rocky Fishman)的估計(jì)，其名義價(jià)值為4萬(wàn)億美元——將不得不要么展期現(xiàn)有頭寸，要么開(kāi)始新的頭寸。

這一次的事件恰逢指數(shù)期貨的季度到期，這一過(guò)程被不祥地稱(chēng)為三重巫術(shù)。此外，包括標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在內(nèi)的基準(zhǔn)指數(shù)也在重新平衡。這種組合往往會(huì)引發(fā)單日交易量，位居今年最高水平之列。

“在到期和再平衡之間，周五可能是2022年的最后一個(gè)‘流動(dòng)性日’?！盨usquehanna International Group衍生品策略聯(lián)席主管克里斯·墨菲(Chris Murphy)表示。

期權(quán)交易員正準(zhǔn)備迎接本周消費(fèi)者價(jià)格報(bào)告和今年最后一次聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議的動(dòng)蕩。作為焦慮加劇的一個(gè)跡象，衍生品市場(chǎng)周一做出了不同尋常的舉動(dòng)，衡量期權(quán)成本的VIX芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)(Cboe Volatility index)躍升逾2點(diǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲1.4%。這是自1997年以來(lái)最大的一致上漲。

“基本上所有與周五相關(guān)的期權(quán)價(jià)格都非常高，對(duì)隱含波動(dòng)率(和時(shí)間衰減)非常敏感，因?yàn)樗鼈儗⒃趲滋靸?nèi)到期?！盨potGamma的科丘巴表示，“一旦這些事件過(guò)去，隱含波動(dòng)率(即這些期權(quán)的價(jià)值)大幅下跌，導(dǎo)致對(duì)沖資金流向市場(chǎng)，帶來(lái)均值回歸?！?/p>

這種動(dòng)態(tài)在周三得到了展示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的下跌與VIX的下滑同時(shí)發(fā)生，再次打破了它們向相反方向移動(dòng)的歷史模式。

Piper Sandler & Co .的期權(quán)主管丹尼基爾希(Danny Kirsch)表示，對(duì)沖平倉(cāng)消除了一個(gè)市場(chǎng)支撐，為更多波動(dòng)敞開(kāi)了大門(mén)。

“既然事件已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)可以自由波動(dòng)?！彼f(shuō)，"美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始意識(shí)到長(zhǎng)期維持高利率，再加上明年出現(xiàn)衰退的可能性很大?！?/p>