國(guó)信證券：維持?jǐn)y程集團(tuán)-S(09961)“增持”評(píng)級(jí) 看好后市經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇彈性

國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持?jǐn)y程集團(tuán)-S(09961)“增持”評(píng)級(jí)。公司立足國(guó)內(nèi)中高端旅游客群基本盤，通過國(guó)內(nèi)外機(jī)票酒店及旅游全產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)深度挖潛，疫情下深化內(nèi)容營(yíng)銷及本地休閑生活布局。目前海外出行業(yè)務(wù)已逐步開啟復(fù)蘇，未來國(guó)內(nèi)復(fù)蘇下成長(zhǎng)可期，中線若出境游恢復(fù)，公司業(yè)績(jī)彈性尤其可期。

報(bào)告中稱，國(guó)內(nèi)方面，10-11月出行仍承壓，但10-11月本地酒店預(yù)訂較19年仍保持正增長(zhǎng)。11月下旬以來出行政策逐步優(yōu)化，但出行完全釋放預(yù)計(jì)仍有待時(shí)日。對(duì)標(biāo)海外，一般政策放開后3-6個(gè)月出行逐步恢復(fù)，且未來不排除促消費(fèi)等政策支持，預(yù)計(jì)陣痛期后壓抑的出行需求有望釋放。海外方面，伴隨亞太部分國(guó)家及地區(qū)出入境放松及國(guó)際出行恢復(fù)，有望維持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。未來若出境游恢復(fù)，公司依托國(guó)內(nèi)外一站式出行平臺(tái)基礎(chǔ)，有望直接受益，彈性可期。

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華泰證券：維持申洲國(guó)際(02313)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)110港元

華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持申洲國(guó)際(02313)“買入”評(píng)級(jí)，將2022/23年毛利率預(yù)測(cè)下調(diào)0.8/1pp，反映國(guó)內(nèi)工廠產(chǎn)能利用率下滑的負(fù)面影響大于預(yù)期。同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下調(diào)1.5/1.2pp，反映毛利率短期壓力及經(jīng)營(yíng)負(fù)杠桿。綜上，將2022-24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)8.7%/6.6%/0.7%至45/55/69億元人民幣，目標(biāo)價(jià)110港元。

該行認(rèn)為，申洲短期毛利率復(fù)蘇進(jìn)度緩慢，主要因?yàn)椋?)全球零售市場(chǎng)需求不振，品牌客戶去化庫(kù)存仍需時(shí)間，訂單增速放緩或?qū)е鹿S產(chǎn)能利用率不足;2)下半年仍有部分額外防疫開支;3)零售市場(chǎng)復(fù)蘇不確定性仍較高，品牌客戶傾向于縮短訂單交期、增加訂單頻次，部分急單所需的輔料運(yùn)輸成本或增加。但這將部分被主要原材料成本下行，以及匯率因素的正面利好所抵消。展望未來，該行預(yù)計(jì)申洲2023年毛利率同比擴(kuò)張3pp達(dá)26.5%，主要因?yàn)橛唵魏彤a(chǎn)能利用率恢復(fù)，以及2022低基數(shù)。

中泰國(guó)際：維持騰訊控股(00700)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至429港元

中泰國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至429港元，潛在升幅達(dá)32%。該行認(rèn)為更多游戲獲得版號(hào)、海外發(fā)行取得成績(jī)、廣告行業(yè)擾動(dòng)逐步消退、視頻號(hào)變現(xiàn)能力增強(qiáng)、商業(yè)支付恢復(fù)高增長(zhǎng)及降本增效取得成效等利好因素將支持公司業(yè)績(jī)逐步改善，盡管疫情仍是短期擾動(dòng)因素，但業(yè)績(jī)將隨著后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇于明年恢復(fù)快速增長(zhǎng)。另認(rèn)為前期對(duì)估值造成較大影響的政策因素已逐漸消退。

報(bào)告中稱，公司3Q22網(wǎng)絡(luò)廣告收入同比下降5%至215億元，降幅收窄，環(huán)比有較大改善，主要由于游戲、電子商務(wù)及快速消費(fèi)品行業(yè)需求改善，以及源自21年的若干行業(yè)特有不利因素逐漸消退。視頻號(hào)信息流廣告需求強(qiáng)勁，有助于市占率提升，預(yù)期4Q22收入可超10億元。除視頻號(hào)外的微信廣告收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中小程序廣告收入增長(zhǎng)迅速?？紤]到廣告行業(yè)環(huán)境改善及微信生態(tài)逐步完善可提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，該行認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)有望于年底恢復(fù)同比增長(zhǎng)，明年有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

高盛：維持華虹半導(dǎo)體(01347)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至35.2港元

高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華虹半導(dǎo)體(01347)“買入”評(píng)級(jí)，將2023-25年收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別上調(diào)2%/5%/6%，目標(biāo)價(jià)由31.1港元上調(diào)至35.2港元。

報(bào)告中稱，模擬和電源管理是公司主要增長(zhǎng)動(dòng)力，據(jù)調(diào)查顯示，受本地顧客需求增加、以及涵蓋自動(dòng)化電子、工業(yè)控制、能源及電池管理等終端市場(chǎng)推動(dòng)下，相關(guān)業(yè)務(wù)有穩(wěn)健增長(zhǎng)。該行預(yù)計(jì)，華虹上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在2022及24年將增長(zhǎng)6%及12%，轉(zhuǎn)向生產(chǎn)12英寸晶圓將有助擴(kuò)大規(guī)模，以及改善模擬和電源管理能力。

國(guó)信證券：維持?jǐn)y程集團(tuán)-S(09961)“增持”評(píng)級(jí) 看好后市經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇彈性

國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持?jǐn)y程集團(tuán)-S(09961)“增持”評(píng)級(jí)。公司立足國(guó)內(nèi)中高端旅游客群基本盤，通過國(guó)內(nèi)外機(jī)票酒店及旅游全產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)深度挖潛，疫情下深化內(nèi)容營(yíng)銷及本地休閑生活布局。目前海外出行業(yè)務(wù)已逐步開啟復(fù)蘇，未來國(guó)內(nèi)復(fù)蘇下成長(zhǎng)可期，中線若出境游恢復(fù)，公司業(yè)績(jī)彈性尤其可期。

報(bào)告中稱，國(guó)內(nèi)方面，10-11月出行仍承壓，但10-11月本地酒店預(yù)訂較19年仍保持正增長(zhǎng)。11月下旬以來出行政策逐步優(yōu)化，但出行完全釋放預(yù)計(jì)仍有待時(shí)日。對(duì)標(biāo)海外，一般政策放開后3-6個(gè)月出行逐步恢復(fù)，且未來不排除促消費(fèi)等政策支持，預(yù)計(jì)陣痛期后壓抑的出行需求有望釋放。海外方面，伴隨亞太部分國(guó)家及地區(qū)出入境放松及國(guó)際出行恢復(fù)，有望維持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。未來若出境游恢復(fù)，公司依托國(guó)內(nèi)外一站式出行平臺(tái)基礎(chǔ)，有望直接受益，彈性可期。

野村：重申藥明生物(02269)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)97.78港元

野村發(fā)布研究報(bào)告稱，重申藥明生物(02269)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)97.78港元。公司宣布旗下兩間子公司均獲美國(guó)商務(wù)部從未經(jīng)核實(shí)名單中移除，預(yù)將加快消除投資者疑慮。該行表示，注意到無錫工廠從被檢查至到從名單上移除，花費(fèi)了大約四個(gè)月時(shí)間，認(rèn)為此次是緩和積極信號(hào)，也是股價(jià)正面催化劑。

（亞匯網(wǎng)編輯：熙云）