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指股網(wǎng)——股指期貨：情緒繼續(xù)降溫，市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩【今日漲跌】四大期指漲跌互現(xiàn)。IH2212收盤價(jià)為2677.2，收漲0.03%；IF2212收盤價(jià)為3950.6，收跌0.38%；IC2212收盤價(jià)為6137.0，收跌0.57%；IM2212收盤價(jià)為6604.8，收跌0.92%?！臼袌?chǎng)表現(xiàn)】今日市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，IC和IM表現(xiàn)弱于IH。市場(chǎng)成交額降至8168.59億元，較昨日縮量934.23億元，市場(chǎng)情緒繼續(xù)降溫。受美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議臨近影響，資金避險(xiǎn)情緒加重，北上資金凈賣出9.47億元。【基本面】第一，目前國(guó)內(nèi)的內(nèi)外需均在走弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步增強(qiáng)，現(xiàn)在市場(chǎng)想要起來(lái)，急需看到經(jīng)濟(jì)景氣度向好的跡象。第二，國(guó)內(nèi)疫情優(yōu)化進(jìn)程加快，但多地確診人數(shù)出現(xiàn)激增，目前還尚未形成對(duì)醫(yī)療資源的嚴(yán)重?cái)D兌，但隨著新增確診人數(shù)的快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)第一波疫情峰值將在12月底1月初達(dá)到，對(duì)于市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的沖擊也會(huì)逐漸被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，短期市場(chǎng)存較大的回調(diào)預(yù)期。第三，政治局會(huì)議未提“動(dòng)態(tài)清零”，未提“房住不炒”，整體傳遞的信號(hào)有限。接下來(lái)，重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中對(duì)于細(xì)節(jié)性政策的信號(hào)傳遞，這在很大程度上影響著市場(chǎng)的節(jié)奏。觀點(diǎn)及建議：短期市場(chǎng)謹(jǐn)慎為主；從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，IH或仍稍強(qiáng)于IM。貴金屬：美指窄幅震蕩，關(guān)注今晚CPI數(shù)據(jù)【今日行情】金銀漲跌互現(xiàn)。AU2302收盤價(jià)為403.54，收跌0.23%；A2302收盤價(jià)為5320，收漲0.57%。美指維持在105附近的窄幅震蕩，十年期美債收益率重回3.6%，短期對(duì)金銀壓制有所增強(qiáng)。但中長(zhǎng)期來(lái)看，美指和美債收益率均以弱勢(shì)為主?！就顿Y需求】在ETF持倉(cāng)方面，12月12日全球最大黃金ETF—SPDR持倉(cāng)保持不變?yōu)?10.40噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉(cāng)減少17.17噸至14712.85噸。【基本面】近期公布的一些數(shù)據(jù)，諸如美國(guó)11月PPI數(shù)據(jù)和密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)均表現(xiàn)超預(yù)期，美國(guó)消費(fèi)和通脹未見明顯降溫，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議或?qū)鬟f出更久更高的加息預(yù)期升溫，令短期金銀承壓，關(guān)注今晚CPI數(shù)據(jù)的公布。本周四凌晨前依舊處于美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前的緘默期，沒(méi)有公開信號(hào)傳遞。目前來(lái)看，12月議息會(huì)議加息50個(gè)基點(diǎn)基本確定，重點(diǎn)警惕美聯(lián)儲(chǔ)由于通脹韌性而傳遞出更鷹的加息持續(xù)時(shí)間和最終的峰值。觀點(diǎn)及建議：短期，金銀震蕩為主，但中期底部明朗的觀點(diǎn)不變，若有回調(diào)更多是機(jī)會(huì)，關(guān)注今晚公布的CPI數(shù)據(jù)。焦炭：三輪提漲落地，焦企生產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)價(jià)格：今日01合約收于2940.5，05合約收于2822，港口準(zhǔn)一級(jí)資源倉(cāng)單成本2960元/噸。成本：焦炭市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)格局，隨著防疫政策不斷優(yōu)化，市場(chǎng)運(yùn)力逐步改善，焦企原料到貨好轉(zhuǎn)，供給端：隨著焦炭三輪落地，焦企盈利能力逐步修復(fù)，生產(chǎn)積極性提高，不過(guò)受環(huán)保等因素供應(yīng)端暫未提至高位負(fù)荷，供應(yīng)端仍有缺口，需求端：下游鋼廠受宏觀強(qiáng)預(yù)期支撐以及利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，市場(chǎng)情緒改善，生產(chǎn)意愿仍在，當(dāng)前鋼廠原料庫(kù)存仍在中等偏低水平，補(bǔ)庫(kù)訴求仍在，短期成本端表現(xiàn)偏強(qiáng)，后期關(guān)注鋼材價(jià)格以及原料庫(kù)存變化。觀點(diǎn)與建議：盤面表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)成材現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比上漲，為原材料提供上漲空間，整體思路仍以多頭對(duì)待。本周需重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)會(huì)議政策以及疫情發(fā)展螺紋鋼：期螺繼續(xù)窄幅調(diào)整，基本面變化不大價(jià)格：螺紋鋼2305合約今日整體窄幅震蕩，自白天開盤后緩幅震蕩下行，尾盤出現(xiàn)拉漲，日K線收十字星。收盤價(jià)3937元/噸，小幅收跌0.28%。現(xiàn)貨價(jià)調(diào)整為主，上海中天螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)3870元/噸，環(huán)比下降10元/噸。供應(yīng)端：上周螺紋鋼產(chǎn)量出現(xiàn)小幅增加。目前焦炭第三輪提漲全面落地，市場(chǎng)開始博弈第四輪提漲，鐵礦石價(jià)格上漲明顯。整體來(lái)看，雖然最近螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)仍處漲勢(shì)，但原料端漲幅較大，一定程度侵蝕鋼廠利潤(rùn)，鋼廠繼續(xù)提產(chǎn)動(dòng)力不足。短期供應(yīng)變動(dòng)有限，或持穩(wěn)為主。需求端：整體來(lái)看，今年年前施工預(yù)計(jì)正常進(jìn)行，沒(méi)有大范圍提前停工，也沒(méi)有較大范圍的趕工。對(duì)螺紋鋼而言，預(yù)計(jì)下游剛需變化不大，不會(huì)出現(xiàn)淡季剛需提振，也不會(huì)出現(xiàn)剛需超預(yù)期轉(zhuǎn)差。未來(lái)的需求變化，仍主要關(guān)注冬儲(chǔ)方面?？偨Y(jié)：之前房地產(chǎn)政策繼續(xù)推進(jìn)、防疫政策放松，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心增加，宏觀情緒繼續(xù)提振黑色系。但目前需要注意的是，雖然黑色系仍處強(qiáng)預(yù)期邏輯中，但前段時(shí)間利好情緒一定程度已經(jīng)得到釋放，而最近疫情擴(kuò)散對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)存在沖擊，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒漸起。觀點(diǎn)與建議：預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)會(huì)議釋放新的利好信息之前，螺紋鋼受弱現(xiàn)實(shí)和情緒影響，短期調(diào)整為主，注意上方壓力以及本周數(shù)據(jù)影響。原油：美國(guó)Keystone管道恢復(fù)慢于預(yù)期，短期原油震蕩偏強(qiáng)期貨市場(chǎng)，布油在79美元附近震蕩整理，下破80美元整數(shù)關(guān)口，國(guó)內(nèi)SC2302合約漲近4%，收盤價(jià)527.4。宏觀方面：在服務(wù)成本跳升的情況下，美國(guó)11月生產(chǎn)者價(jià)格漲幅略高于預(yù)期，但這一趨勢(shì)正在緩和，最終需求PPI在11月環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)7.4%，為2021年5月以來(lái)最小同比增幅。供應(yīng)：美國(guó)因Keystone管道發(fā)生泄漏，這條加拿大輸送60萬(wàn)桶/日原油到美國(guó)的管道臨時(shí)關(guān)閉，但泄露原因未找到恢復(fù)慢于預(yù)期。OPEC+同意維持200萬(wàn)桶/日的石油減產(chǎn)政策不變。俄羅斯總統(tǒng)普京表示，俄羅斯可能會(huì)削減石油產(chǎn)量，并將拒絕向任何對(duì)俄石油實(shí)施價(jià)格上限的國(guó)家出售石油。需求：EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)汽油表需弱柴油表需強(qiáng)，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。國(guó)內(nèi)疫情反彈，動(dòng)態(tài)清零政策下，需求端疲軟。EIA報(bào)告對(duì)明年的全球需求增速預(yù)測(cè)減少了16萬(wàn)桶/日。庫(kù)存:截至12月2日，API原油庫(kù)存下降642萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存上升593萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加355萬(wàn)桶。截至12月2日，EIA原油庫(kù)存下降519萬(wàn)桶，汽油上升532萬(wàn)桶，精煉油上升616萬(wàn)桶。美國(guó)油品表需走弱。觀點(diǎn)及建議：目前原油的運(yùn)行主邏輯依舊是需求端疲軟和供應(yīng)端的擾動(dòng)，供應(yīng)端OPEC本月會(huì)議并未對(duì)原油產(chǎn)量做出改變，需求端EIA調(diào)低需求增速，庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示美國(guó)油品需求疲軟。國(guó)內(nèi)雖然疫情政策有所調(diào)整，但需求端依舊有待恢復(fù)，短期在美國(guó)管道事件影響下，原油價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。但從原油的價(jià)格結(jié)構(gòu)來(lái)看，呈現(xiàn)近月弱，遠(yuǎn)月強(qiáng)的走勢(shì)，隨著國(guó)內(nèi)疫情第一波沖擊結(jié)束后，需求有望迎來(lái)一波上行，中期我們持有看多的觀點(diǎn)。甲醇:疫情政策調(diào)整，甲醇短期震蕩偏強(qiáng)期貨市場(chǎng)，甲醇2301合約小幅收漲，收盤價(jià)2542?，F(xiàn)貨端，港口庫(kù)存較低，目前現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)于期貨。供應(yīng)端:上周甲醇產(chǎn)量154.91萬(wàn)噸，較上上周減少3.01萬(wàn)噸，裝置產(chǎn)能利用率為74.72%，環(huán)比跌1.92%。西南天然氣目前供應(yīng)充足，天然氣制甲醇裝置并未出現(xiàn)集中的檢修，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力依舊存在。海外裝置逐漸恢復(fù)，港口壓力較大，關(guān)注伊朗裝置的動(dòng)態(tài)。需求端：上周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周大幅走低。周內(nèi)青海鹽湖裝置及江蘇盛虹裝置停車檢修，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。傳統(tǒng)需求表現(xiàn)沒(méi)有亮點(diǎn)，拉動(dòng)有限，維持前期水平。庫(kù)存：截至12月7日，本周甲醇港口庫(kù)存窄幅去庫(kù)，雖主流區(qū)域提貨縮減，但受天氣影響，沿海區(qū)域部分時(shí)間封航影響船只卸貨速度，同時(shí)卸貨多為終端工廠到貨，江蘇整體庫(kù)存縮減；宏觀方面:國(guó)家對(duì)疫情政策有所調(diào)整，利好甲醇下游需求，但需求的恢復(fù)需要時(shí)間。觀點(diǎn)及建議:成本端，煤炭小幅收跌，甲醇成本支撐不強(qiáng)，煤制甲醇企業(yè)逐漸開工，供應(yīng)端壓力較大。目前甲醇主要受宏觀和市場(chǎng)情緒的影響，短期在國(guó)內(nèi)調(diào)整疫情政策后，宏觀利好下小幅收漲，中期還需關(guān)注需求端的運(yùn)行。棕櫚油：MPOB月報(bào)稍多于預(yù)期，棕油午盤小幅回升棕櫚油2301合約日內(nèi)跌0.84%，收盤7650元/噸；廣州市場(chǎng)棕櫚油7680元/噸。新消息：11月MPOB月報(bào)馬棕產(chǎn)量環(huán)比降幅7.33%，出口環(huán)比降幅0.92%，月末庫(kù)存環(huán)比降幅4.98%，出口雖不及預(yù)期，但產(chǎn)量低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)庫(kù)存超預(yù)期去庫(kù)，小幅利多市場(chǎng)。供應(yīng)：東南亞進(jìn)入減產(chǎn)季，馬棕產(chǎn)量下滑，印尼恢復(fù)出口稅，棕櫚油供應(yīng)仍存在一定擔(dān)憂，但歐洲葵油和加拿大菜油供應(yīng)充足，彌補(bǔ)了棕櫚油產(chǎn)地供應(yīng)的下滑。國(guó)際需求：歐盟新法案阻止進(jìn)口與森林砍伐有關(guān)的商品，預(yù)計(jì)未來(lái)10年內(nèi)，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降，導(dǎo)致棕櫚油進(jìn)口大幅下降，其價(jià)格承壓；不過(guò)印尼或于2023年1月開始執(zhí)行B35生柴政策，對(duì)棕櫚油形成一定支撐；原油價(jià)格弱勢(shì)不改，全球需求擔(dān)憂不降，油脂需求前景不樂(lè)觀；美國(guó)生柴政策不及預(yù)期，EPA所公布的可再生燃料摻混義務(wù)增幅低于市場(chǎng)預(yù)期，美豆油消費(fèi)前景生變，壓制油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)情況：國(guó)內(nèi)棕櫚油大量到港，庫(kù)存壓力較大，壓制盤面價(jià)格，且冬季棕油消費(fèi)較為平淡；防疫政策雖然放松，但各地陽(yáng)性較多，許多命中擔(dān)心感染，國(guó)內(nèi)餐飲，堂食等回復(fù)并不及預(yù)期，反而有更差的趨勢(shì)，油脂需求依然提振不足。其它影響：俄烏緊張局勢(shì)下，仍擾動(dòng)油脂油料市場(chǎng)；生柴政策多變，植物油市場(chǎng)波動(dòng)；國(guó)際局勢(shì)與政策多變，影響棕櫚油需求?？偨Y(jié)：棕櫚油短期受油脂走弱影響，加上基本面提振有限，或維持偏弱運(yùn)行。觀點(diǎn)及建議：短期棕油弱勢(shì)運(yùn)行，震蕩偏空思路對(duì)待即可。豆粕：阿根廷迎來(lái)降雨+出口政策到來(lái)，豆粕支撐逐漸走弱豆粕2301合約日內(nèi)跌0.79%，收盤價(jià)4369元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕4750元/噸最新消息：USDA月報(bào)并未下調(diào)南美大豆產(chǎn)量，而是小幅上調(diào)全球期末庫(kù)存。產(chǎn)地供應(yīng)端：USDA最新月報(bào)表明全球大豆未來(lái)供應(yīng)仍樂(lè)觀，加上阿根廷迎來(lái)降雨及對(duì)其出口政策的擔(dān)憂，美豆上方遇到壓力；但中國(guó)需求仍有恢復(fù)預(yù)期，短期支撐市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)：國(guó)內(nèi)大豆到港開始補(bǔ)足，原料庫(kù)存觸底回升，隨著油廠開機(jī)，豆粕整體緊張情緒緩解，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落；不過(guò)下游需求較好，豆粕庫(kù)存累庫(kù)尚需時(shí)日。需求端：底豬肉需求尚可，飼料需求維持平穩(wěn)，且明年春節(jié)時(shí)間較早，下游企業(yè)備貨或提前開啟；加上國(guó)內(nèi)進(jìn)一步放開疫情防控措施，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，需求提振明顯。其它因素：黑海協(xié)議雖然延長(zhǎng)，但俄烏沖突下仍易擾動(dòng)油脂油料市場(chǎng)。總結(jié)：供應(yīng)端緊缺問(wèn)題逐漸改善，目前雖有需求和宏觀利好，但旺季過(guò)后豆粕價(jià)格或隨著成本的降低而逐漸下移。觀點(diǎn)及建議：短期南美天氣擾動(dòng)仍存，加上國(guó)內(nèi)防控措施進(jìn)一步優(yōu)化，提振市場(chǎng)情緒，建議短期近月高位震蕩思路對(duì)待；中長(zhǎng)期遠(yuǎn)月仍逢高看空為主。