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??剛剛過去的一周，西方對俄油制裁正式生效，油價反應相對平靜，不漲反跌，但俄羅斯反制措施已經(jīng)箭在弦上。??本周，油價創(chuàng)下半年來最大單周跌幅。WTI原油累計下跌11.20%至71.02美元/桶，創(chuàng)去年12月20日以來收盤新低；布倫特原油累計下跌11.06%至76.10美元/桶，創(chuàng)去年12月24日以來新低。??消息面上，俄羅斯總統(tǒng)普京周五表示，俄方將不向?qū)ζ鋵嵤┫迌r的國家出口石油，近期他將簽署法令，對西方國家的限價令作出回應。??普京表示，G7設(shè)定的價格上限不會對俄羅斯預算產(chǎn)生任何負面影響，俄羅斯不會因限價令遭受經(jīng)濟損失，因為每桶60美元的門檻接近俄羅斯原油當前的市場價格。俄羅斯今年的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)降幅預計為2.9%，預計2023年降幅約為0.9%，總體看來俄羅斯經(jīng)濟情況將進一步改善。??普京強調(diào)俄羅斯可能會減產(chǎn)石油，以回應七國集團(G7)對俄羅斯石油出口設(shè)置價格上限的做法?！拔椰F(xiàn)在并不是說這是一個決定，但如果有必要，我們會考慮可能的減產(chǎn)?！??這一消息使得國際油價在周五盤中明顯走高，美油期價的漲幅一度達到2%。不過當天晚些時候有消息稱，周四因油管泄漏而暫時關(guān)閉后，橫跨美加的重要輸油管線Keystone計劃本周六局部重啟，受此影響，油價盤中轉(zhuǎn)跌。??對于西方與俄羅斯在能源出口方面的博弈，建信期貨能源化工高級研究員李捷認為，今年俄烏沖突使得市場擔憂俄羅斯油品供應可能大幅減少，但截至三季度末，俄羅斯供應降幅相對有限。2022年12月起，G7將對俄羅斯石油出口實施價格上限，歐盟也將對俄羅斯海上原油運輸實施禁運，2023年2月起成品油運輸也將受到制裁，預計俄羅斯供應將出現(xiàn)邊際回落，繼續(xù)收緊原油供應端。??美國商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當周，投機者所持布倫特和WTI原油凈多頭頭寸減少7232手合約，至267749手合約，創(chuàng)三年新低。投機者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸增加5688手合約，至171277手合約。投機者所持NYMEX汽油凈多頭頭寸降至52612手合約創(chuàng)七周新低，所持NYMEX柴油凈多頭頭寸降至20706手合約創(chuàng)逾兩個月新低。投機者所持NYMEX天然氣凈多頭頭寸降至25831手合約，創(chuàng)最近六周新低。??談及當下原油市場基本面情況，海證期貨能化研究員鄭夢琦表示，供給端，美國原油產(chǎn)量小幅上升，OPEC+維持200萬桶/天的減產(chǎn)量，并未擴大當前的減產(chǎn)幅度，且市場擔憂其減產(chǎn)執(zhí)行情況，歐盟對俄羅斯的石油價格上限設(shè)置在60美元/桶，高于當前俄羅斯折價出售的50多美元/桶，對俄油供應影響較小。需求端，成品油裂解高位回落，汽油裂解處于往年正常水平，美國煉廠產(chǎn)能利用率季節(jié)性回升，且略高于往年同期。需求端，成品油裂解高位回落，汽油裂解處于往年正常水平，美國煉廠產(chǎn)能利用率季節(jié)性回升，且略高于往年同期。國內(nèi)“新十條”落實，中期需求將逐漸恢復。庫存端，美國商業(yè)原油庫存大幅下降，汽油及餾分油庫存則大幅上升，加劇市場對終端需求的擔憂。??展望后市，李杰表示，若明年二季度后中國需求能夠超預期恢復，則有望進一步推升油價。??具體來看，據(jù)李捷介紹，OPEC方面，2022年中小產(chǎn)油國產(chǎn)能問題持續(xù)凸顯，沙特也表明了對油價的容忍下限，預計OPEC+供應不會有明顯增量，若油價超預期下跌，不排除沙特再度收緊供應的可能性。美國2022年原油產(chǎn)量增產(chǎn)緩慢，在資本開支的限制下，預計2023年增量在80萬桶/日左右。2022年下半年，美國面臨較大通脹壓力，美聯(lián)儲連續(xù)4次加息75bp使得原油等大宗商品價格承壓下行。2022年10月美國CPI跌破8%，市場對美聯(lián)儲加息放緩的預期升溫，若后期通脹壓力如期回落，宏觀面或?qū)@得一定支撐。從原油自身來看，2023年需求增量主要集中在航煤，分地區(qū)看，亞太以及美洲將繼續(xù)引領(lǐng)需求增長。煉油利潤方面，IEA預計2023年全球新增煉油能力較2022年多40%，將進一步緩解全球范圍內(nèi)的成品油特別是柴油短缺，預計2023年全球煉油利潤中樞將向均值靠攏。平衡表方面，雖然經(jīng)濟前景的不確定性一定程度上拖累了需求恢復，但在OPEC+的減產(chǎn)推動下，2023年市場大概率仍呈去庫格局。??“宏觀面，下周二將公布美國CPI數(shù)據(jù)、下周四將召開美聯(lián)儲利率決議。市場預期美聯(lián)儲將繼續(xù)加息50個基點，大幅加息帶來的經(jīng)濟放緩、需求下降預期壓制原油價格。國內(nèi)短期需求或下滑，但中期需求將逐漸恢復。整體來看，原油價格短期偏弱運行?！编崏翮f。??海通期貨能源化工研究組長楊安認為，在美元走弱的大背景下，大宗商品整體表現(xiàn)明顯回暖，國內(nèi)市場在房地產(chǎn)獲得政策支持的背景下，黑色、有色、化工等普遍回暖，油價持續(xù)大跌的表現(xiàn)不會長期持續(xù)。隨著強預期、弱現(xiàn)實逐漸退去，原油市場大概率會有所回暖。“供需前景方面，2023年上半年之前原油市場并不會出現(xiàn)很大的供應過剩壓力，但供應端仍存在一些不確定性，尤其是沙特和俄羅斯聯(lián)合護盤油價的決心不可低估，在油價暴跌30%之后，美油價格已經(jīng)非常接近前期美國尋求回補戰(zhàn)略原油庫存的目標價格區(qū)間，繼續(xù)過度看空油價已經(jīng)面臨一定風險。隨著悲觀情緒宣泄，超跌修復行情隨時可能重返市場，后續(xù)關(guān)注市場信心的恢復程度?！?