A股昨日走勢(shì)復(fù)盤(pán)

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上周五，三大指數(shù)午后窄幅震蕩，截至收盤(pán)，滬指跌0.29%，深成指跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.09%，滬深兩市全天成交額8645億元。兩市超3000只個(gè)股上漲，北向資金全天凈買(mǎi)入40.94億元。板塊上，抗原檢測(cè)板塊全天領(lǐng)漲，抗菌面料概念股反復(fù)活躍，web3.0板塊漲幅居前，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊現(xiàn)強(qiáng)分歧。

十大券商機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總

1)粵開(kāi)策略：跨年行情徐徐展開(kāi) 短期在樂(lè)觀中多一分謹(jǐn)慎

進(jìn)入12月，市場(chǎng)對(duì)于“跨年行情/春季躁動(dòng)”預(yù)期逐漸升溫。從過(guò)去15年的復(fù)盤(pán)情況來(lái)看，“跨年行情/春季躁動(dòng)”出現(xiàn)概率確實(shí)較高，但持續(xù)時(shí)間和幅度差異較大。本輪行情啟動(dòng)至今已超20個(gè)交易日，期間最大漲幅在10%左右，結(jié)合當(dāng)前“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”的情況來(lái)看，建議短期在樂(lè)觀的情況下多一分謹(jǐn)慎。在配置方面，布局低位和彈性，適度考慮估值切換。關(guān)注三條主線邏輯：一是，防疫優(yōu)化下，前期受損板塊的修復(fù)行情，如生物醫(yī)藥、航空、酒旅等板塊；二是，穩(wěn)增長(zhǎng)訴求下的行業(yè)政策邊際寬松，如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)；三是，長(zhǎng)期圍繞安全主題下的，能源安全、自主可控以及信創(chuàng)、中藥等板塊。主題投資方面，建議關(guān)注國(guó)企改革、拉尼娜現(xiàn)象等。

2)興證策略：順勢(shì)而為 修復(fù)繼續(xù)

內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)緩和之下，市場(chǎng)有望進(jìn)一步回暖。11月以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)，成為對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及A股市場(chǎng)的主要抑制力量。而當(dāng)下：1)防疫措施優(yōu)化下，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂有望緩解。2)各項(xiàng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策也在加速落地，并有望托底經(jīng)濟(jì)。11月中旬以來(lái)，降準(zhǔn)、“金融十六條”、地產(chǎn)“第二支箭”延期擴(kuò)容等政策寬松措施密集加碼，11月28日證監(jiān)會(huì)又宣布，決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施，標(biāo)志著支持地產(chǎn)融資的“第三箭”射出。3)外部風(fēng)險(xiǎn)也在減弱，外資大幅回流。盡管12月2日公布的美國(guó)11月非農(nóng)和平均時(shí)薪數(shù)據(jù)再超預(yù)期，但市場(chǎng)仍在繼續(xù)博弈美聯(lián)儲(chǔ)12月放緩加息腳步，帶動(dòng)美債利率、美元指數(shù)回落，外資重新回流，11月11日以來(lái)陸股通北上資金已大幅流入809億。4)從估值、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于高性?xún)r(jià)比的底部區(qū)域。截至12月2日上證綜指12.4倍、創(chuàng)業(yè)板指39.5倍的PE估值仍處于歷史底部區(qū)域，與此同時(shí)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也分別處于2010年以來(lái)74%和95%的歷史高位。

3)華西策略：積極應(yīng)對(duì)收官月 “穩(wěn)增長(zhǎng)”政策發(fā)力成最大看點(diǎn)

11月起，領(lǐng)漲風(fēng)格從大盤(pán)成長(zhǎng)到地產(chǎn)鏈、小盤(pán)消費(fèi)股到“中字頭”，再到本周的消費(fèi)出行鏈，價(jià)值與成長(zhǎng)行情呈現(xiàn)“蹺蹺板效應(yīng)”。A股步入年底收官月，海外緊縮放緩、美元指數(shù)走弱疊加國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)落地，流動(dòng)性環(huán)境繼續(xù)維持寬松，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期將是主要矛盾。重點(diǎn)關(guān)注12月政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中政策的主要脈絡(luò)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”發(fā)力方向?qū)⑹亲畲罂袋c(diǎn)，預(yù)計(jì)防疫優(yōu)化、地產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)和積極財(cái)政是重要方向。A股有望在震蕩中緩慢攀升，在此階段應(yīng)敢于做出戰(zhàn)略配置。12月市場(chǎng)，建議配置“低估值藍(lán)籌”+“部分成長(zhǎng)”，關(guān)注：“房地產(chǎn)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈、新能源、軍工”等。主題投資關(guān)注“信創(chuàng)、自主可控、中藥”等。

4)開(kāi)源策略：否極泰來(lái) 關(guān)注成長(zhǎng)主線

目前市場(chǎng)情緒受到“兩座大山”的壓制：疫情形勢(shì)嚴(yán)峻和海外通脹反復(fù)。靜待情緒面波動(dòng)率回落，市場(chǎng)大概率回歸基本面邏輯，預(yù)計(jì)A股仍有望走出較為明顯的反轉(zhuǎn)行情。未來(lái)需要關(guān)注情緒面指標(biāo)包括：一方面，新增疫情確診人數(shù)的加速度、速度及絕對(duì)值等確認(rèn)出現(xiàn)“見(jiàn)頂回落”。另一方面，只有觀察到美國(guó)失業(yè)率明顯上升，產(chǎn)能利用率明顯回落，美國(guó)通脹下行的趨勢(shì)方才會(huì)逐步明朗，屆時(shí)，海外對(duì)于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的掣肘擔(dān)憂亦將逐步化解。12月金股：宇環(huán)數(shù)控、信捷電氣、快可電子、鵬輝能源、奧普特、中亦科技、高凌信息、國(guó)際醫(yī)學(xué)、米奧會(huì)展、騰訊控股。

5)華安策略：千磨萬(wàn)擊還堅(jiān)勁 2023年A股投資策略

全年寬幅震蕩格局為主。因沒(méi)有盈利或流動(dòng)性的顯著支撐，故不具備全面牛市的契機(jī)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于外圍的衰退。綜合來(lái)看，上半年機(jī)會(huì)好于下半年，主要在于上半年內(nèi)外部環(huán)境均比較友好。內(nèi)部防疫政策不斷優(yōu)化預(yù)期、通過(guò)兩會(huì)、一季度信貸投放等釋放明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，外部美聯(lián)儲(chǔ)加息強(qiáng)度弱化等，均會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成支撐。下半年不確定性增加：①內(nèi)部貨幣政策不確定性增加；②美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退臨近對(duì)美股抑制的不確定增加。2023年上半場(chǎng)春季躁動(dòng)行情可期，建議以高景氣成長(zhǎng)、防疫政策持續(xù)優(yōu)化以及市場(chǎng)情緒修復(fù)為交易主線，風(fēng)格配置上建議成長(zhǎng)>消費(fèi)≈金融>周期。

6)廣發(fā)策略：破曉 2023年A股年度策略展望

11.10發(fā)布研報(bào)提出“復(fù)合政策底”框架下，國(guó)內(nèi)政策底已在11月再度夯實(shí)，海外政策底出現(xiàn)，AH破曉。11.13發(fā)布研報(bào)建議重視港股戰(zhàn)略性大底部。23年權(quán)益市場(chǎng)最大的機(jī)遇來(lái)自中美“此消彼長(zhǎng)”相對(duì)優(yōu)勢(shì)，AH市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自估值修復(fù)：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行(資本市場(chǎng)定位重要，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)決心更樂(lè)觀)，以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行(美債利率筑頂回落)，貼現(xiàn)率下行驅(qū)動(dòng)AH股上行，A股走修復(fù)市、港股走牛市。港股無(wú)論分子還是分母端都相較A股更敏感；港股牛市三階段，驅(qū)動(dòng)力依次來(lái)自于：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降、價(jià)值重估、企業(yè)盈利兌現(xiàn)，23年配置關(guān)注港股投資“三支箭”(穩(wěn)增長(zhǎng)+防疫優(yōu)化+海外流動(dòng)性反轉(zhuǎn))。上半年重心在于經(jīng)濟(jì)“托底”和信心“重建”，下半年結(jié)構(gòu)“轉(zhuǎn)型”和競(jìng)爭(zhēng)力突圍。

7)中泰證券：“暖冬行情”在11月下旬短期震蕩后仍將延續(xù)

中泰證券（600918）指出，“暖冬行情”在11月下旬短期震蕩后仍將延續(xù)，結(jié)構(gòu)上將由第一階段的指數(shù)行情向“權(quán)重搭臺(tái)，個(gè)股唱戲”以中證1000為主的結(jié)構(gòu)性行情演繹，后續(xù)關(guān)注點(diǎn)在于國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政策的發(fā)力。估值修復(fù)進(jìn)程上推薦的配置方向：1)軍工板塊，軍工主機(jī)廠股權(quán)激勵(lì)等改革在四季度落地概率較高；2)數(shù)字貨幣板塊，計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)家金融安全和人民幣國(guó)際化存在共振驅(qū)動(dòng)；3)穩(wěn)增長(zhǎng)-新基建相關(guān)的電力、特高壓、電網(wǎng)改造等板塊目前處在底部階段，同時(shí)也有不錯(cuò)的景氣度；4)資本市場(chǎng)發(fā)展方向，建議關(guān)注權(quán)重股中的券商板塊等。

8)西部策略：市場(chǎng)風(fēng)格要切換了嗎

市場(chǎng)風(fēng)格長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變只是剛剛開(kāi)始，雖然短期仍會(huì)有所反復(fù)，但是并不會(huì)改變價(jià)值投資回歸的長(zhǎng)期趨勢(shì)。當(dāng)前整體海外利率水平高位震蕩，國(guó)內(nèi)貨幣政策以寬信用為主，宏觀流動(dòng)性呈現(xiàn)“量寬價(jià)穩(wěn)”；地產(chǎn)紓困政策持續(xù)推進(jìn)，疫情防控不斷動(dòng)態(tài)優(yōu)化，“舊經(jīng)濟(jì)”明年有望迎來(lái)更大修復(fù)；隨著外資逐步回流，疊加個(gè)人養(yǎng)老金入市，政策支持國(guó)企估值修復(fù)，推動(dòng)市場(chǎng)估值體系重構(gòu)?；貧w價(jià)值投資的長(zhǎng)期趨勢(shì)剛剛開(kāi)啟。對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)將是明年投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的主線。考慮到A股市場(chǎng)在歲末年初時(shí)較強(qiáng)的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，今年的“跨年行情”值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。結(jié)構(gòu)上看，隨著年末政策窗口期臨近，醫(yī)藥、家電、食品飲料、金融地產(chǎn)行業(yè)的估值切換行情仍是當(dāng)前主線。隨著年末政策窗口逐步臨近，資源和信息安全密切相關(guān)的農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體、信創(chuàng)和軍工行業(yè)正在進(jìn)入布局期。近期寒潮臨近，關(guān)注御寒服飾、燃?xì)夂腿∨娖鞯韧顿Y機(jī)會(huì)。主題方面關(guān)注虛擬現(xiàn)實(shí)，數(shù)字貨幣等機(jī)會(huì)。

9)國(guó)君策略：以開(kāi)放的組合面向開(kāi)放

時(shí)隔多年地產(chǎn)股權(quán)再融資重出江湖、近期防控舉措加速均表明抑制性政策重新邁向?qū)捤?參考2014年金融政策從抑制轉(zhuǎn)寬松，基本面下滑但股票反彈)，政策取向重新向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)傾斜，有助于在“跨年窗口期”提振市場(chǎng)對(duì)2023年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好，預(yù)期2023年全A非金融凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10%，上證指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、估值回到歷史均值也同樣有10%的空間，但過(guò)程不會(huì)一蹴而就。低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者倉(cāng)位的回補(bǔ)已然開(kāi)始，高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者則繼續(xù)活躍，同時(shí)美元利率回落與人民幣預(yù)期的回升正在推動(dòng)海外投資者重新配置中國(guó)資產(chǎn)。重要的預(yù)期轉(zhuǎn)折與仍相對(duì)較低的股票估值與股價(jià)位置，這意味著即使調(diào)整空間也相對(duì)有限，反而這一時(shí)期放大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的頭寸與敞口更有助于捕捉到新的邊際變化和周期趨勢(shì)。調(diào)整是機(jī)會(huì)，逢跌加倉(cāng)。

10)信達(dá)證券：推薦成長(zhǎng)性較高的一次設(shè)備龍頭企業(yè)

信達(dá)證券表示，隨著新能源占比的不斷提升，新型電力系統(tǒng)建設(shè)加速，我國(guó)兩網(wǎng)規(guī)劃 “十四五” 期間投資總額為 2.9 萬(wàn)億，年均投資約 5800 億， “十三五” 電網(wǎng)投資年均約 5140 億，中樞抬升顯著。而今年由于疫情影響開(kāi)工進(jìn)度，1-10 月投資總額為 3511 億，信達(dá)證券認(rèn)為今年受疫情影響投資基數(shù)相對(duì)較低，而今年的低基數(shù)疊加長(zhǎng)期規(guī)劃的中樞抬升，預(yù)計(jì)明年的電網(wǎng)投資增速較高，因此電力設(shè)備企業(yè)有望迎來(lái)行業(yè) Beta 的機(jī)會(huì)。推薦成長(zhǎng)性較高的一次設(shè)備龍頭企業(yè)。

（亞匯網(wǎng)編輯：陌塵）