【友財網(wǎng)訊】-經(jīng)歷了幾年的低迷表現(xiàn)后，銅礦商終于提高了產(chǎn)量。但這可能不足以有意義地提高歷史低位的庫存，從而在一個對能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要的市場保持供應(yīng)緊張。

原因在于全球冶煉廠的產(chǎn)能瓶頸。這些冶煉廠將礦石轉(zhuǎn)化為金屬，使它們成為礦商與手機(jī)、空調(diào)和電動汽車等產(chǎn)品制造商之間供應(yīng)鏈上的關(guān)鍵一環(huán)。

上海金屬市場分析師葉建華（Ye Jianhua）表示：“冶煉產(chǎn)能不足?！彼硎?，礦山產(chǎn)量過剩將“難以緩解明年精煉銅庫存較低帶來的緊張局面”。

(資料圖)

將半加工礦石或精礦轉(zhuǎn)化為精煉金屬的費(fèi)用飆升，反映出一波供應(yīng)將因轉(zhuǎn)化能力不足而受到影響的前景。這些被稱為處理費(fèi)和提煉費(fèi)的費(fèi)用從精礦價格中扣除，是冶煉廠和許多交易商盈利的關(guān)鍵驅(qū)動力。

美國礦業(yè)公司Freeport-McMoRan Inc .和中國冶煉商上周四在新加坡的一次行業(yè)會議上達(dá)成協(xié)議，基準(zhǔn)年度冶煉費(fèi)上漲35%，達(dá)到六年來的最高水平。中國約占全球銅消費(fèi)量的一半，其冶煉行業(yè)是全球最大的。

許多交易商、礦商和分析師表示，他們預(yù)計未來一年銅精礦將會增加。一些人預(yù)計全球銅含量將增加50萬噸或更多。但冶煉廠的瓶頸意味著，大多數(shù)人預(yù)計銅金屬市場(倫敦金屬交易所的定價形式)的過剩將大幅減少，如果有的話。

一方面，根據(jù)國際銅研究組織(International Copper Study Group)的數(shù)據(jù)，隨著包括英美資源集團(tuán)(Anglo American Plc)在秘魯?shù)腝uellaveco礦和Teck Resources Ltd .在智利的Quebrada Blanca 2項目在內(nèi)的幾個新礦產(chǎn)能增加，銅礦供應(yīng)將以七年來最快的速度增長，非洲和拉丁美洲的產(chǎn)量將會增加。

另一方面，全球冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張將更加緩慢。近年來，中國在很大程度上推動了產(chǎn)量的增長，盡管預(yù)計明年中國的產(chǎn)量將會增長，但可能趕不上礦產(chǎn)供應(yīng)的增長。

甚至現(xiàn)有的能力也受到了限制。中銅國際貿(mào)易集團(tuán)(China Copper International Trading Group)副總經(jīng)理徐玉龍(Xu Yulong)表示，近年來，中國冶煉廠經(jīng)歷了越來越多的中斷，包括停電和政府降低能源強(qiáng)度和消耗的努力。

據(jù)兩名知情人士透露，當(dāng)中國冶煉廠代表上周在新加坡與頂級礦業(yè)公司的高管會面，就明年的供應(yīng)協(xié)議進(jìn)行談判時，中國銅業(yè)的管理人士強(qiáng)調(diào)了持續(xù)的供應(yīng)中斷，包括由于云南省一家冶煉廠計劃搬遷而計劃削減的加工量。

*能源過渡*

認(rèn)為未來一段時間內(nèi)礦山供應(yīng)和冶煉產(chǎn)能將會錯配的共識仍有可能被證明是錯誤的，而且這也不是交易員第一次被銅市場上看似確定無疑的事情弄得措手不及。

礦商在提高產(chǎn)量時可能會面臨不可預(yù)見的困難。中國冶煉廠的加工量可能會超過預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)急劇下滑將打擊對銅的需求，導(dǎo)致冶煉廠閑置。

即使短期前景是銅礦供應(yīng)充足，也很少有人認(rèn)為這種錯配會持續(xù)下去。印度的Adani Enterprises Ltd .公司、印度尼西亞的Freeport McMoRan公司和剛果民主共和國Kamoa-Kakula礦的Ivanhoe Mines Ltd .公司計劃于2024年下半年在中國以外新建三個大型冶煉廠。

與此同時，大型礦商警告稱，從2015年左右開始，供應(yīng)將出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，沒有足夠的新項目來滿足需求。由于能源從化石燃料轉(zhuǎn)向其他能源，預(yù)計需求將大幅增長。

智利國有銅業(yè)公司Codelco的董事長馬克西莫·帕切科(Maximo Pacheco)上周在新加坡的一次晚宴上發(fā)表講話時說，他預(yù)計短期內(nèi)會出現(xiàn)過剩。但他警告稱:“從中期來看，現(xiàn)實將是相反的——需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過供應(yīng)。”