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股指期貨：上證綜指突破3100點，量能連續(xù)3個交易日保持萬億之上【今日漲跌】四大期指全線收漲。IH2211收盤價為2585，收漲1.75%；IF2211收盤價為3868，收漲1.85%；IC2211收盤價為6231.2，收漲1.65%；IM2211收盤價為6753，收漲2.50%?！臼袌霰憩F(xiàn)】今日市場低開高走，早盤表現(xiàn)較為強勢，午后窄幅震蕩為主，上證綜指突破3100點。兩市成交額略有縮量至1.06萬億元，連續(xù)第3個交易日保持在萬億之上，市場情緒依舊較好。人民幣匯率時隔近兩個月接近升破7.0，北上資金凈買入81.54億元。【基本面】今日上午國家統(tǒng)計局公布國內10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，均不及市場預期。消費增長轉負，地產(chǎn)繼續(xù)尋底，基建略有回調，加上外需回落使得出口轉弱，經(jīng)濟整體表現(xiàn)不是非常樂觀。盡管10月底和上周公布的PMI以及金融數(shù)據(jù)使得市場對于10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的較差表現(xiàn)已有預期，但10月疫情對經(jīng)濟的沖擊還是大幅超了市場預期。優(yōu)化防疫二十條表明政策已經(jīng)在做疫情和經(jīng)濟的平衡了，但接下來優(yōu)化防疫措施實施后的效果如何有待進一步證明，政策如何更進一步地做好經(jīng)濟與防疫之間的平衡也是影響接下來市場情緒的重中之重。短期股指情緒支撐仍在，但在未看到更進一步的政策推動經(jīng)濟景氣度向好的情況下，股指更多是磨底，上行之路道阻且長。觀點及建議：短期市場或面臨一定拋壓，但上方仍有空間。從市場風格來看，延續(xù)前期觀點，市場有走經(jīng)濟復蘇的預期，風格有切換至價值板塊的傾向，IM強于IH或將出現(xiàn)一定休整回調。貴金屬：美指日內回調，金銀較為抗跌【今日行情】金銀漲跌互現(xiàn)。AU2302收盤價為404.96，收跌0.22%；AG2212收盤價為4956，收漲0.75%。美元指數(shù)日內回調，107附近存有技術性壓制，十年期美債收益率跌破3.9%，兩大指標短期或存反彈預期，但中線仍舊偏弱，以趨勢性的利多為主?！就顿Y需求】在ETF持倉方面，11月14日全球最大黃金ETF—SPDR持倉增加0.29噸至910.41噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少40.09噸至14638.38噸。【基本面】11月初以來，從美聯(lián)儲議息會議到非農(nóng)再到通脹，三大關鍵事件均在強化金銀中長期運行的拐點。①11月3日凌晨，鮑威爾在美聯(lián)儲11月議息會議的發(fā)布會上表示放緩加息步伐將是合適的，最快在12月就會放緩加息速度，基本預示著中期已過美聯(lián)儲緊縮最強的時候。②11月4日晚間公布的美國10月失業(yè)率超預期增至3.7%，高于預期的3.6%，也高于前值3.5%。失業(yè)率的超預期上漲，一定程度上使得市場對于美國就業(yè)市場降溫預期增強。③10月美國CPI同比增長7.7%，為今年以來首次低于8%，核心CPI同比增長6.3%，也較9月的40年來最高位超預期回落。三大事件的接連影響使得當前市場對于美聯(lián)儲12月放緩加息預期大幅升溫，金銀中期底部已明，后續(xù)更重要的是加息的終點以及利率峰值將持續(xù)的時間。所以，后續(xù)把握節(jié)奏要更重于趨勢。觀點及建議：中長期來看，趨勢拐點已現(xiàn)，市場底部支撐已接近明朗。短期市場預期太過一致，市場或出現(xiàn)一定的回調休整，但整體依舊會較為抗跌。由于近期人民幣升值，內盤金銀要偏弱于外盤金銀。煉焦煤：宏觀利好情緒仍未消散，冬儲備貨接力價格：今日01合約收于2160，上漲延續(xù)；蒙古主焦倉單成本2185元/噸。需求端：煉焦煤市場持穩(wěn)運行，受近期焦炭價格企穩(wěn)影響，焦煤市場情緒好轉，部分焦企開始適當采購，煤礦出貨好轉，多挺價觀望，部分庫存壓力小的煤礦出現(xiàn)小幅探漲意愿。競拍方面：近期競拍成交價漲跌互現(xiàn)，部分超跌資源開始小幅上漲，跌價資源以補跌為主。進口蒙煤：甘其毛都口岸昨日通關800車，再創(chuàng)年內新高。受近期市場情緒影響，下游詢貨積極性增加，蒙5原煤主流成交價小幅上漲20元/噸至1500元/噸。觀點及建議：宏觀層面利好伴隨盤面大幅拉漲，現(xiàn)貨市場投機和采購積極性均有所增加，短期觀望，上方注意現(xiàn)貨真實價格壓力，下方低點逐步抬升。螺紋鋼：房地產(chǎn)又現(xiàn)新政策，期鋼延續(xù)漲勢價格：黑色系板塊今日整體繼續(xù)延續(xù)漲勢。螺紋鋼2301合約窄幅震蕩偏強，收盤價為3692元/噸，小幅收漲0.9%?，F(xiàn)貨價格今日暫穩(wěn)，上海中天價格為3800元/噸，較昨日持平。供應端：國家統(tǒng)計局公布10月粗鋼產(chǎn)量為7976萬噸，同比增加11%，但環(huán)比下降8.3%。上周螺紋鋼產(chǎn)量為296.46萬噸，環(huán)比減少2.09萬噸。目前隨著焦炭第三輪提降，鋼廠利潤得到一定修復，螺紋鋼未來產(chǎn)量縮減有放緩的預期。需求端：周一，全國建材成交量為17.04萬噸。隨著季節(jié)轉冷，未來需求有轉弱空間。近日房地產(chǎn)端利好政策頻出，提振市場信心。融資端政策利好傳導至實際成材需求端仍需較長時間。短期房地產(chǎn)對螺紋鋼的需求增量依舊有限。宏觀政策：在樓市金融十六條后，政策繼續(xù)發(fā)力，致力于化解房企流動性危機。11月14日，銀保監(jiān)會、住建部、央行聯(lián)合發(fā)布通知，指導商業(yè)銀行按市場化、法治化原則，向優(yōu)質房地產(chǎn)企業(yè)出具保函置換預售監(jiān)管資金。通知要求，房地產(chǎn)企業(yè)要按規(guī)定使用保函置換的預售監(jiān)管資金，優(yōu)先用于項目工程建設、償還項目到期債務等，不得用于購置土地、新增其他投資、償還股東借款等。宏觀數(shù)據(jù)：今日統(tǒng)計局公布的10月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)未出現(xiàn)明顯改善，累計同比，當月同比均呈現(xiàn)降幅。與9月數(shù)據(jù)相比，10月環(huán)比數(shù)據(jù)再次走差，除竣工面積外，其余指標環(huán)比轉負。保交樓政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，房屋竣工面積累計同比收窄，環(huán)比增幅達到41.5%。觀點與建議：短期黑色系邏輯依舊在宏觀預期層面，受基本面影響較小。今日公布10月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊難見起色，但房地產(chǎn)又出利好政策，市場對明年房地產(chǎn)改善抱有信心。短期震蕩偏強，但注意上方空間壓制與波動風險。原油：OPEC月報下調需求增速，原油小幅收跌期貨市場，布油在93美元附近震蕩整理，國內SC2212合約小幅收跌，收盤價644.4。宏觀方面：上周美國就業(yè)數(shù)據(jù)不及預期，關注美聯(lián)儲加息節(jié)奏。CPI不及預期，美聯(lián)儲加息放緩預期增強，美元下跌。供應：空前團結的OPEC內部反映出減產(chǎn)立場的堅定，美國政府對OPEC+表現(xiàn)出不滿，或延長SPR拋售時間并采取反制措施?？傮w來看，在美國頁巖油停滯不前的背景下，供應端依舊偏緊。由美國主導的對俄羅斯石油的限價將生效，歐盟也將從今年12月5日起暫停從俄羅斯購買大部分原油，從明年2月5日起，歐盟對俄羅斯石油產(chǎn)品的禁令生效。需求：石油輸出國組織(OPEC)發(fā)布年度展望報告，提高了中長期世界石油需求預測，并表示盡管正在進行能源轉型，但仍需要12.1萬億美元的投資來滿足石油需求。EIA數(shù)據(jù)顯示美國汽油表需弱柴油表需強，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。庫存:截至11月4日，API原油庫存上升562萬桶，汽油庫存上升255萬桶，餾分油庫存下降177萬桶。截至11月4日，EIA原油庫存上升392.5萬桶，汽油下降90萬桶，精煉油下降51萬桶。最新報告:歐佩克再度下調石油需求展望，為今年4月以來第五次下調。歐佩克預期，2022年全球石油需求將增加255萬桶/日，較此前減少10萬桶/日。2023年全球石油需求增長預測較此前下調10萬桶/日至220萬桶/日。觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊是需求端疲軟和供給端的減產(chǎn)之間的博弈，后續(xù)將進入落實階段。歐佩克最新月報下調2022年石油需求，受疫情影響及美聯(lián)儲加息，全球經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)，短期原油震蕩偏弱為主。甲醇:宏觀和市場情緒影響下，甲醇短期震蕩運行期貨市場，甲醇2301合約小幅收漲，收盤價2594。供應端：國內甲醇開工率67.7%，環(huán)比上周下降3.4%，同比往年同期上升3.3%。海外裝置逐漸恢復，港口壓力較大。需求端：國內甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周略有下降。興興年內開工幾乎不可能，關注盛虹裝置的運行情況。傳統(tǒng)需求表現(xiàn)沒有亮點，拉動有限，維持前期水平。庫存：上周甲醇港口庫存小幅波動，周內進口船貨抵港有增量，且到港區(qū)域相對分散。成本端:冬季采暖季來臨，煤價漲勢延續(xù)，但受整體調控，漲幅或有限，給予甲醇一定的成本支撐。宏觀方面:國內加大對地產(chǎn)的支撐力度，加之疫情政策有所調整，對需求端有一定刺激。觀點及建議:供給來看，甲醇目前壓力比較大，海外裝置逐漸恢復，港口庫存壓力大，關注西南天然氣裝置的停工情況。需求受疫情等影響，依舊疲軟。目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，關注后續(xù)國家政策的變動，短期甲醇震蕩走勢為主，建議區(qū)間操作。棕櫚油：供需博弈，棕油維持震蕩棕櫚油2301合約日內跌2.89%，收盤8194元/噸；廣州市場棕櫚油8390元/噸。最新動態(tài)：MPOB月報公布，本次產(chǎn)量和庫存雖小幅增加，但增加程度略低于市場預期，加上出口稍高于預期，整體報告中性略多，支撐棕油價格。供應：印尼庫存降至歷史正常水平，此前的高供應壓力轉化為供需相對平衡，前期利空因素消散；東南亞迎來拉尼娜氣候，拉尼娜氣候下天氣多雨，影響棕櫚油采摘和運輸，產(chǎn)量存在下降預期，棕櫚油未來一段時間的供應存在擔憂；10月底印尼發(fā)布了新的有條件的棕油出口levy政策，一定程度上仍促進出口；且印尼正在進行棕櫚油含量為40%的生物柴油B40的道路測試，這一戰(zhàn)略將使棕櫚油行業(yè)在維持價格方面更具可行性，支撐棕櫚油價格。需求：印度上調棕櫚油進口關稅，后續(xù)印度需求或小幅收窄；國內油脂消費缺乏進一步提振，同時棕油冬季易凝結，屬于棕櫚油的消費淡季；再加上疫情限制終端需求，下游消費同比稍弱，對市場提振不足。其它影響：俄烏緊張局勢下，或限制烏克蘭葵花籽油運輸，植物油作為替代品來說有需求支撐；俄烏沖突下油脂油料市場保持較強勢，美豆仍高位運行，提振整體油脂市場；但全球棕櫚油需求前景仍有很多不確定性。總結：棕櫚油持續(xù)向上動力不足，但支撐也較明顯，或維持震蕩運行。觀點及建議：報告影響中性略多支撐盤面，棕油維持震蕩運行，建議區(qū)間思路對待。豆粕：豆粕庫存或迎來拐點，尋找合適看空機會豆粕2301合約日內跌1.00%，收盤價4149元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕5455元/噸。最新動態(tài)：市場傳聞阿根廷或恢復大豆美元政策；但阿根廷干旱影響種植，制約豆價跌幅供應端：俄烏沖突影響糧食出口，糧食類供應擔憂推動農(nóng)產(chǎn)品走高；加上美國密西西比河水位較低影響運輸，美豆反彈；巴西與播種進度減緩，但當前影響不大；阿根廷大豆播種明顯落后，后續(xù)產(chǎn)量或受到影響，但目前來看未來全球大豆供應格局逐漸寬松的局面并未改變，豆粕的成本后續(xù)或震蕩下降；國內大豆近月到港依然有限，制約油廠開機，豆粕供應整體維持偏緊。不過11月下旬美豆到港增加，國內原料緊缺局面或改觀。需求端：冬季豬肉需求尚可，養(yǎng)殖利潤較好，受育肥需求支撐，對飼料需求也保持較樂觀態(tài)勢。其它因素：全球干旱明顯，農(nóng)作物產(chǎn)量或受到影響，再加上俄烏沖突限制農(nóng)作物供應，全球作物緊張下或推高農(nóng)產(chǎn)品價格；政策性進口大豆持續(xù)投放增加市場供應，對大豆進口產(chǎn)生抑制。觀點及建議：目前市場預期月底豆粕供應緊缺情況將緩解，建議逢高看空為主。