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最新數(shù)據(jù)顯示，加拿大8月GDP月率微幅增長0.1%，服務業(yè)反彈被商品生產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)出下降所抵消。初步估計9月GDP環(huán)比增長0.1%，第三季度年化增長率約為1.6%。經(jīng)濟仍在繼續(xù)增長，但增速放緩，高利率的全面影響尚未到來。在7月份GDP下降0.1%后，服務業(yè)生產(chǎn)反彈了0.3%。批發(fā)和零售銷售額的上升以及酒店業(yè)的進一步增長抵消了二手房屋市場連續(xù)一個月的疲軟。但商品生產(chǎn)回落抵消了7月份0.6%增幅的一半左右，8月份繼續(xù)下降了0.3%。制造業(yè)產(chǎn)出下降0.8%，建筑產(chǎn)出下降。服務消費支出保持彈性，但商品支出放緩，特別是美國這個全球最大消費市場，沖擊正滲透到供應鏈中，削減制造業(yè)的預期增長。此外，加央行為抗擊通脹而加息的影響尚未完全傳導至更廣泛的經(jīng)濟活動。加息的早期影響最直接地體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場上，但利率上升將繼續(xù)傳導至家庭導致償債成本上升。我們預計第四季度經(jīng)濟將再次實現(xiàn)正增長，但明年上半年將出現(xiàn)溫和衰退。增長勢頭放緩是加央行本周早些時候選擇加息50個基點的關鍵原因，幅度小于預期（但仍較大）。這可能導致加央行在今年晚些時候進一步縮減加息周期，但這仍取決于通脹壓力是否出現(xiàn)進一步緩解跡象。