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美國GDP在2022年上半年持續(xù)收縮后，第三季度實際GDP年化季率初值錄得2.6%的增長。凈貿(mào)易對經(jīng)濟增長的大幅提振，抵消了商品消費疲軟和居民投資大幅下降導致的國內(nèi)需求進一步疲軟。加拿大皇家銀行認為，隨著美聯(lián)儲大舉加息，經(jīng)濟增長面臨的阻力越來越大，預(yù)計美國第四季度GDP增長將放緩，明年將出現(xiàn)衰退。第三季度實際GDP年化季率初值增長2.6%，是三個季度以來的首次，完全扭轉(zhuǎn)了今年上半年的下滑趨勢。但今天報告中的細節(jié)比總體增長率所顯示的要溫和，所有的增長都是由凈貿(mào)易的大幅增長所貢獻的。但鑒于美元的大幅升值，這種情況不太可能重演。與二季度類似，服務(wù)消費的彈性（+2.8%）再次支撐了消費者支出，并抵消了商品支出的再次下降（-1.2%）。迄今為止，服務(wù)支出仍受到被疫情壓抑的休閑和旅游需求的支撐。但隨著借貸成本上升和通脹上升日益侵蝕家庭購買力，即便是這樣的增長也會開始失去動力。第三季度聯(lián)邦基金利率再上調(diào)150個基點，也意味著房屋轉(zhuǎn)售市場將進一步降溫。住宅投資折合成年率下降26.4%，是除疫情以外10多年來最大的降幅。凈貿(mào)易為GDP增長貢獻了2.8個百分點，供應(yīng)鏈瓶頸的持續(xù)緩解支持了出口的大幅增長，而消費品需求下降抑制了進口。盡管今年迄今GDP數(shù)據(jù)疲弱，但部分經(jīng)濟領(lǐng)域繼續(xù)顯示出韌性。其中包括更為強勁的工業(yè)產(chǎn)出，在第二季度工業(yè)產(chǎn)出增長5.3%的基礎(chǔ)上，第三季度折合成年率的工業(yè)產(chǎn)出增長3.0%，同一季度增加了100多萬個就業(yè)崗位。但在經(jīng)濟的某些領(lǐng)域，增長勢頭開始減弱。隨著美聯(lián)儲大幅加息以遏制通脹壓力，房地產(chǎn)市場是最先出現(xiàn)疲軟的市場之一。隨著需求，尤其是家庭用品需求的疲軟，零售銷售也出現(xiàn)了疲軟。這導致了百貨商店的大量庫存增加，零售商的庫存投資減少。對工人的需求依然高漲，但自春季以來，空缺職位的數(shù)量也在放緩。與此同時，仍處于高位的物價壓力意味著，美聯(lián)儲距離結(jié)束與通脹的斗爭還有一段距離。預(yù)計美聯(lián)儲將再加息150個基點，終端利率將在2023年初達到4.5%和4.75%的區(qū)間。這應(yīng)該足以推動消費支出出現(xiàn)更大的回落，持續(xù)壓低通脹，但也會在明年初推動經(jīng)濟進入溫和衰退。