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股指期貨：上證綜指3000點(diǎn)再度得而復(fù)失，市場(chǎng)量能再上9000億元【今日行情】四大期指漲跌互現(xiàn)。IH2211收盤價(jià)為2379.8，收跌0.64%；IF2211收盤價(jià)為3633，收跌0.46%；IC2211收盤價(jià)為5971.2，收漲0.22%；IM2211收盤價(jià)為6473，收跌0.05%。今日市場(chǎng)開(kāi)盤表現(xiàn)抗跌，上證綜指開(kāi)于3000點(diǎn)上方，隨后市場(chǎng)分化，IF和IH高開(kāi)低走，上證綜指3000點(diǎn)再度得而復(fù)失，IC和IM表現(xiàn)較為抗跌，震蕩為主，未有明顯走弱。市場(chǎng)成交額增至9245.87億元，連續(xù)第二個(gè)交易日突破9000億元。【資金情況】北上資金今日小幅凈買入9.59億元，連續(xù)第3個(gè)交易日凈買入。盡管近期市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，但融資余額并未出現(xiàn)大幅離場(chǎng)，小幅企穩(wěn)，一定程度上穩(wěn)住了市場(chǎng)當(dāng)下的底部。【基本面】近期歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的預(yù)期升溫，歐美股市反彈一定程度上帶動(dòng)了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。國(guó)內(nèi)來(lái)看，重要會(huì)議后政策預(yù)期的不確定性落地，最新公布的9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)對(duì)于盈利端存有支撐，但鑒于經(jīng)濟(jì)端當(dāng)前處于弱復(fù)蘇，對(duì)于市場(chǎng)信心修復(fù)有限。其實(shí)，當(dāng)前股指已經(jīng)到了一個(gè)性價(jià)比較高的位置，下方空間較為有限，而能否出現(xiàn)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)更多是取決于盈利端能否帶動(dòng)估值回升，這是大趨勢(shì)上的判斷。而短期來(lái)看，量能出現(xiàn)明顯放大，重回9000億元，杠桿資金企穩(wěn)，整體市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，短期或?qū)⑵珡?qiáng)一些。從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，還是IM和IC表現(xiàn)要稍強(qiáng)于以大金融和消費(fèi)為主的IH和IF。觀點(diǎn)及建議：?jiǎn)芜叴嬗衅珡?qiáng)預(yù)期，關(guān)注市場(chǎng)量能變化。市場(chǎng)風(fēng)格尚未看到切換跡象，延續(xù)前期觀點(diǎn)，IM仍將強(qiáng)于IH。貴金屬：人民幣匯率升值，內(nèi)盤金銀弱于外盤【今日行情】金銀均收跌。AU2212收盤價(jià)為392.70，收跌0.33%；AG2212收盤價(jià)為4564，收跌0.50%。歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐預(yù)期升溫，加上英國(guó)新首相上臺(tái)，美元指數(shù)時(shí)隔一個(gè)月跌破110，十年期美債收益率回調(diào)至4.0%附近，短期對(duì)金銀壓制略有減弱，倫敦金一度突破1670。滬金由于人民幣匯率略有升值，窄幅波動(dòng)未有明顯上漲。但兩大指標(biāo)仍處于階段性高位，對(duì)金銀壓制仍存?！就顿Y需求】在ETF持倉(cāng)方面，10月26日全球最大黃金ETF—SPDR持倉(cāng)保持不變?yōu)?28.39噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉(cāng)減少80.2噸至15056.93噸。短期黃金ETF持倉(cāng)未改中期減倉(cāng)趨勢(shì)，白銀ETF持倉(cāng)略強(qiáng)于黃金，以階段性反彈為主，使得其對(duì)白銀的情緒上利空有所減弱。【基本面】市場(chǎng)傳言美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?2月放緩加息步伐，加上最新10月PMI強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)考慮到經(jīng)濟(jì)衰退將放緩加息步伐，前期壓制的多頭情緒釋放，短期對(duì)金銀的支撐增強(qiáng)。歐元、英鎊等非美貨幣走強(qiáng)，帶動(dòng)美元指數(shù)被動(dòng)走弱至110下方，同時(shí)十年期美債收益率也回調(diào)至4%附近。兩端持有成本均走弱，短期利好有所增加。昨日人民幣匯率大幅升值，使得內(nèi)盤滬金銀弱于外盤。觀點(diǎn)及建議：短期來(lái)看，震蕩未改，但下方支撐要更強(qiáng)一些，關(guān)注周五PCE物價(jià)數(shù)據(jù)。中期而言，尚未看到聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的拐點(diǎn)，在拐點(diǎn)出現(xiàn)之前維持震蕩觀點(diǎn)不變。焦煤：負(fù)反饋延續(xù)，煤價(jià)回落迅速價(jià)格：今日01合約收于1943，延續(xù)跌勢(shì)，蒙古主焦倉(cāng)單成本2347元/噸；主產(chǎn)地焦煤競(jìng)拍價(jià)下降迅速，昨日主焦煤均下調(diào)100-200元/噸成交。汾渭能源產(chǎn)地資訊：山西呂梁交城區(qū)域于25日晚發(fā)現(xiàn)確診病例，于當(dāng)日晚開(kāi)始封控管理，預(yù)計(jì)靜默管理時(shí)長(zhǎng)3天，涉及四家焦企合計(jì)產(chǎn)能460萬(wàn)噸，個(gè)別企業(yè)原先本身有小幅減產(chǎn)情況，目前看此次靜默對(duì)企業(yè)生產(chǎn)影響有限，企業(yè)多在高位生產(chǎn)負(fù)荷，但不排除個(gè)別焦企有進(jìn)一步減產(chǎn)情況，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)于昨日開(kāi)始受發(fā)運(yùn)不暢影響庫(kù)存累積，后期仍需關(guān)注疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)。進(jìn)口蒙煤：甘其毛都口岸通關(guān)穩(wěn)步提升，昨日通關(guān)681車，因市場(chǎng)后市預(yù)期偏弱，口岸成交冷清，目前蒙五原煤報(bào)價(jià)多在1600-1650元/噸左右。觀點(diǎn)與建議：回落延續(xù)，3輪焦炭提降預(yù)期對(duì)應(yīng)主焦煤1900附近。螺紋鋼：產(chǎn)量微增庫(kù)存去化，期螺寬幅震蕩價(jià)格：螺紋鋼2301合約今日在開(kāi)盤后迅速上行，之后又再次下跌，整體呈現(xiàn)寬幅震蕩，收盤價(jià)3563元/噸，小幅收跌0.72%。上海中天現(xiàn)貨價(jià)為3840元/噸，環(huán)比減少20元/噸。供應(yīng)端：本周螺紋鋼產(chǎn)量為305.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.83萬(wàn)噸。近日受鋼廠利潤(rùn)虧損的影響，市場(chǎng)對(duì)螺紋鋼供給有收縮預(yù)期。但是從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，螺紋鋼供給暫時(shí)仍處高位，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)積極性不強(qiáng)。昨日西北六家鋼廠決定實(shí)施減產(chǎn)安排，預(yù)計(jì)對(duì)未來(lái)供應(yīng)有小幅影響。但在鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步走差之前，供應(yīng)大幅縮減可能性不大，還是以持穩(wěn)或微降為主。需求端：本周表觀消費(fèi)量為324.96萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加2.87萬(wàn)噸。雖表需數(shù)據(jù)不算太差，但需要注意的是最近建材實(shí)際成交相對(duì)一般，實(shí)際成交整體在14至18萬(wàn)噸左右波動(dòng)，昨日為15.72萬(wàn)噸。本周廠庫(kù)、社庫(kù)均出現(xiàn)去庫(kù)。社庫(kù)去庫(kù)幅度較上周小幅縮窄，但庫(kù)存整體維持低位。在終端需求一般的背景下，庫(kù)存壓力暫時(shí)不大。觀點(diǎn)與建議：短期螺紋鋼在成本線附近震蕩為主，走勢(shì)相對(duì)糾結(jié)。但隨著時(shí)間推移，若將來(lái)仍無(wú)明顯利好，螺紋鋼有繼續(xù)下行空間。原油：EIA庫(kù)存小幅累庫(kù)，原油震蕩運(yùn)行期貨市場(chǎng)，布油在93美元附近震蕩整理，國(guó)內(nèi)SC2212合約小幅收漲，收盤價(jià)678.9。宏觀方面：美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息75個(gè)基點(diǎn)。世界各地中央銀行也紛紛效仿，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大；市場(chǎng)擔(dān)心利率上升將導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，減少對(duì)原油的需求；英國(guó)首相突然離職，歐洲政局動(dòng)蕩，影響原油需求。供應(yīng)：10月5號(hào)OPEC+會(huì)議決定減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，空前團(tuán)結(jié)的OPEC內(nèi)部反映出減產(chǎn)立場(chǎng)的堅(jiān)定。美國(guó)政府對(duì)OPEC+表現(xiàn)出不滿，或延長(zhǎng)SPR拋售時(shí)間并采取反制措施。美國(guó)與產(chǎn)油國(guó)之間的矛盾增加。供應(yīng)端依舊偏緊。需求：國(guó)內(nèi)疫情有所攀升，高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)增多，打擊原油需求。IMF在其最新世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，繼續(xù)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至2.7%，比7月份的預(yù)測(cè)低0.2個(gè)百分點(diǎn)。EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示美國(guó)汽油庫(kù)存不斷下降，原油需求穩(wěn)定。庫(kù)存:截至10月21日，EIA原油庫(kù)存上升258萬(wàn)桶，汽油下降148萬(wàn)桶，精煉油增加17萬(wàn)桶。觀點(diǎn)及建議：最新歐佩克報(bào)告下調(diào)原油需求預(yù)期，供給端在美國(guó)頁(yè)巖油停滯不前的背景下，短期原油供給依舊偏緊，需求端疲軟，利多利空交織，今日公布EIA數(shù)據(jù)小幅累庫(kù)，原油短期震蕩運(yùn)行。中長(zhǎng)期來(lái)看，在需求的影響下預(yù)計(jì)原油偏弱運(yùn)行。甲醇:宏觀和商品利空，甲醇短期偏弱運(yùn)行期貨市場(chǎng)，甲醇2301合約小幅收跌，收盤價(jià)2536。江蘇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2830-2840，現(xiàn)貨在低庫(kù)存支撐下，強(qiáng)勢(shì)于期貨價(jià)格。供給端：國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工73.2%，環(huán)比上周下降0.6%，同比往年同期上升7.3%。隨著秋檢的結(jié)束及金九銀十的需求端刺激，甲醇裝置大多恢復(fù)正常開(kāi)工，后續(xù)檢修的可能性極小，近八周以來(lái)甲醇產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)。需求端：國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周微幅提升。周內(nèi)雖浙江某裝置停車、大唐裝置小幅降負(fù)，但江蘇盛虹裝置重啟與恒有能源提負(fù)，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。甲醛開(kāi)工率較上周下降0.1%。二甲醚開(kāi)工率較上周下降2.1%。MTBE開(kāi)工率較上周下降4.8%。醋酸開(kāi)工率較上周下降0.4%。甲縮醛開(kāi)工率較上周下降1.3%。DMF開(kāi)工率較上周下降4.8%，傳統(tǒng)需求加權(quán)開(kāi)工率下降。庫(kù)存：上周甲醇港口庫(kù)存寬幅去庫(kù)，周期內(nèi)因臺(tái)風(fēng)以及大風(fēng)天氣影響，部分船只航行以及卸貨速度緩慢，但主流區(qū)域提貨良好，庫(kù)存降幅較大。成本端:冬季采暖季來(lái)臨，煤價(jià)漲勢(shì)延續(xù)，但受整體調(diào)控，漲幅或有限，給予甲醇一定的成本支撐。觀點(diǎn)及建議:供需來(lái)看，甲醇目前壓力不大，庫(kù)存處于低位水平，成本端來(lái)看，煤炭對(duì)甲醇價(jià)格依舊有支撐，但受制于需求萎靡，供給端有一定的增量，價(jià)格上方空間有限，短期在宏觀利空和商品偏弱的背景下，甲醇偏弱運(yùn)行為主，但下方空間有限，有庫(kù)存和成本支撐，操作短期逢高偏空為主。棕櫚油：印尼后續(xù)出口豁免或取消，棕油維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)棕櫚油2301合約日內(nèi)漲跌與昨日持平，收盤8166元/噸；廣州市場(chǎng)棕櫚油8430元/噸。供應(yīng)：印尼出口豁免政策或不延長(zhǎng)，后續(xù)棕櫚油出口數(shù)量不確定；產(chǎn)地降雨情況并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)上依然存在對(duì)棕櫚油的供應(yīng)擔(dān)憂；馬幣匯率走弱使得棕油價(jià)格更便宜，性價(jià)比升高；棕櫚油即將進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期，庫(kù)存壓力或隨著產(chǎn)量增加放緩而繼續(xù)減弱，從而提振棕油價(jià)格；國(guó)內(nèi)到港量逐漸增加，國(guó)內(nèi)棕油庫(kù)存水平依然較高，壓制棕油反彈空間。需求：油脂消費(fèi)缺乏進(jìn)一步提振，同時(shí)棕油冬季易凝結(jié)，屬于棕櫚油的消費(fèi)淡季；再加上疫情限制終端需求，下游消費(fèi)同比稍弱，對(duì)市場(chǎng)提振不足。其它影響：OPEC+減產(chǎn)，作為替代的生物柴油需求增加；俄烏緊張局勢(shì)不斷升級(jí)，或限制烏克蘭葵花籽油運(yùn)輸，植物油作為替代品來(lái)說(shuō)有需求支撐。總結(jié)：產(chǎn)地庫(kù)存壓力基本已經(jīng)消散，目前產(chǎn)地處于供需平衡狀態(tài)，且洪水引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)棕油的減產(chǎn)擔(dān)憂。但國(guó)內(nèi)消費(fèi)淡季和庫(kù)存壓力又限制棕油上方空間。豆油供應(yīng)端利空且需求一般，基本面弱于棕櫚油。觀點(diǎn)及建議：棕油基本面暫時(shí)利空逐漸消散，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力仍較明顯，或維持震蕩偏強(qiáng)格局，同時(shí)單邊較難把握，或可關(guān)注豆棕油價(jià)差回落機(jī)會(huì)。。豆粕：運(yùn)輸擔(dān)憂支撐美豆，豆粕延續(xù)震蕩走勢(shì)豆粕2301合約日內(nèi)跌0.71%，收盤價(jià)4073元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕5380元/噸。供應(yīng)端：美國(guó)密西西比河水位引起運(yùn)輸擔(dān)憂，美豆小幅反彈；巴西大豆播種進(jìn)度正常，天氣擾動(dòng)不大，全球大豆供應(yīng)格局逐漸寬松，豆粕的成本后續(xù)或震蕩下降；近期南美地區(qū)降雨情況較好，但雨水過(guò)多的話或影響播種進(jìn)度，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣；國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)10月到港依然有限，因此雖然油廠壓榨難以明顯提升，但原料庫(kù)存整體還呈下滑趨勢(shì)，豆粕供應(yīng)整體維持偏緊。需求端：冬季豬肉需求尚可，養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，后市養(yǎng)殖端大概率育肥，對(duì)飼料需求也保持較樂(lè)觀態(tài)勢(shì)，豆粕需求偏樂(lè)觀。其它因素：全球干旱明顯，農(nóng)作物產(chǎn)量或受到影響，全球作物減產(chǎn)下或推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。美豆進(jìn)入收割期，南美目前天氣擾動(dòng)不足，美豆缺乏利好承壓走弱，加上當(dāng)前豆粕價(jià)格維持高位，或?qū)?dǎo)致下游需求走弱，豆粕的價(jià)格或逐漸隨成本下移。觀點(diǎn)及建議：國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張緩解前豆粕預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。