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股指期貨：上證綜指3000點(diǎn)再度得而復(fù)失，市場成交額突破9000億元【今日行情】四大期指漲跌互現(xiàn)。IH2211收盤價(jià)為2398.8，收漲0.17%；IF2211收盤價(jià)為3656.4，收漲0.67%；IC2211收盤價(jià)為5975.8，收漲1.80%；IM2211收盤價(jià)為6500.6，收漲2.49%。今日市場早盤表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，午后走弱，上證綜指3000點(diǎn)得而復(fù)失，收于2999.50點(diǎn)。市場成交額增至9148.14億元，這是自9月15日以來首次突破9000億元?！举Y金情況】北上資金今日凈買入34.33億元，連續(xù)第2個(gè)交易日凈買入。盡管近期市場出現(xiàn)下跌，但融資余額并未出現(xiàn)大幅離場，融資余額小幅企穩(wěn)。【基本面】近期歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳使得市場對于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的預(yù)期升溫，歐美股市反彈一定程度上帶動(dòng)了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。國內(nèi)來看，重要會(huì)議后政策預(yù)期的不確定性落地，最新公布的9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)對于盈利端存有支撐，但鑒于經(jīng)濟(jì)端當(dāng)前處于弱復(fù)蘇，對于市場信心修復(fù)有限。其實(shí)，當(dāng)前股指已經(jīng)到了一個(gè)性價(jià)比較高的位置，下方空間較為有限，而能否出現(xiàn)趨勢性反轉(zhuǎn)更多是取決于盈利端能否帶動(dòng)估值回升，這是大趨勢上的判斷。而短期來看，量能出現(xiàn)明顯放大，重回9000億元，杠桿資金企穩(wěn)，整體市場情緒轉(zhuǎn)向樂觀，短期或?qū)⑵珡?qiáng)一些。從市場風(fēng)格來看，還是IM和IC表現(xiàn)要稍強(qiáng)于以大金融和消費(fèi)為主的IH和IF。觀點(diǎn)及建議：單邊存有偏強(qiáng)預(yù)期，市場風(fēng)格尚未看到切換跡象，延續(xù)前期觀點(diǎn)，IM仍將強(qiáng)于IH。貴金屬：美指和美債收益率同步回調(diào)，使得短期金銀壓制有所減弱【今日行情】金銀均收漲。AU2212收盤價(jià)為393.62，收漲0.02%；AG2212收盤價(jià)為4617，收漲1.41%。歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳使得市場對于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐預(yù)期升溫，加上英國新首相上臺(tái)，美元指數(shù)走弱至110附近，十年期美債收益率回調(diào)至4.1%附近，短期對金銀壓制略有減弱，倫敦金反彈至1660上方。滬金由于人民幣匯率略有升值，窄幅波動(dòng)未有明顯上漲。但兩大指標(biāo)仍處于階段性高位，對金銀壓制仍存?！就顿Y需求】在ETF持倉方面，10月25日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變?yōu)?28.39噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少31.51噸至15137.13噸。短期黃金ETF持倉未改中期減倉趨勢，白銀ETF持倉略強(qiáng)于黃金，以階段性反彈為主，使得其對白銀的情緒上利空有所減弱?！净久妗棵绹?0月Markit制造業(yè)PMI初值49.9，不及市場預(yù)期的51，為2020年6月份以來首次跌破枯榮線，刷新28個(gè)月新低，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，短期對金銀的支撐增強(qiáng)。當(dāng)下已進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前的緘默期，按照慣例，美聯(lián)儲(chǔ)官員無法就貨幣政策與公眾進(jìn)行溝通，這也就意味著在下周11月議息會(huì)議之前，市場無法準(zhǔn)確就放緩加息步伐的傳言進(jìn)行驗(yàn)證。另一方面，從已公布的數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)各位官員的表態(tài)來看，還未到真正要鴿的節(jié)點(diǎn)。故預(yù)計(jì)利好有限，難改金銀震蕩格局。觀點(diǎn)及建議：短期而言，在上周五消息以及PMI數(shù)據(jù)的影響下，金銀重獲支撐但向上空間預(yù)計(jì)有限。中期而言，尚未看到聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的拐點(diǎn)，在拐點(diǎn)出現(xiàn)之前維持震蕩觀點(diǎn)不變。焦炭：成本端降價(jià)迅速，焦企出貨順暢小幅提產(chǎn)價(jià)格：今日01合約收于2556.5，遇壓力延續(xù)陰跌，港口準(zhǔn)一倉單成本3006元/噸。產(chǎn)地：隨著部分地區(qū)疫情解封以及會(huì)后環(huán)保限產(chǎn)趨于寬松，部分焦企不同程度提產(chǎn)，焦炭供應(yīng)小幅回升，然而焦炭利潤仍有虧損，影響焦企供應(yīng)端回升有限，目前焦企出貨順暢，廠內(nèi)焦炭庫存多在中低位水平，需求：下游鋼廠考慮到虧損，已開始逐步降生產(chǎn)負(fù)荷，鋼廠對于焦炭補(bǔ)庫意愿轉(zhuǎn)弱，短期看焦炭供需矛盾逐步積累，考慮原料成本下移支撐走弱，加之淡季臨近，市場看降意愿走強(qiáng)，后期仍需關(guān)注下游開工以及原料價(jià)格走勢。觀點(diǎn)：目前盤面體現(xiàn)出了焦炭1-2輪的降價(jià)預(yù)期，且觀察到煉焦煤降價(jià)迅速，給出焦炭降價(jià)接受度；目前看焦炭降價(jià)一輪可給出鋼廠利潤平衡機(jī)會(huì)，再結(jié)合鋼廠減產(chǎn)計(jì)劃，盤面焦炭下方空間有限，關(guān)注企穩(wěn)情況。螺紋鋼：期鋼寬幅震蕩，走勢相對糾結(jié)價(jià)格：在連續(xù)兩日下跌后，螺紋鋼2301合約今日在開盤下行后迅速拉漲，出現(xiàn)修復(fù)反彈。但之后再次下行，整體呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，收盤價(jià)3580元/噸，小幅收跌0.08%。上海中天現(xiàn)貨價(jià)為3860元/噸。供應(yīng)端：目前鋼廠利潤大多在盈虧線或者已至虧損，將對產(chǎn)量供應(yīng)有一定限制。10月26日，西北聯(lián)合鋼鐵有限公司因壓減產(chǎn)能、環(huán)保要求及利潤下滑，六家鋼廠決定實(shí)施減產(chǎn)安排。其中三家鋼企已于26日新增5座高爐檢修，預(yù)計(jì)影響鐵水2.5萬/日；另外三家鋼企預(yù)計(jì)在11月初進(jìn)行高爐檢修，預(yù)計(jì)影響鐵水1.45萬噸/日。需求端：短期來看，銀十旺季已近尾聲，終端需求依舊沒有起色。實(shí)際成交整體在14至18萬噸左右波動(dòng)。昨日全國建材日成交量為14.4萬噸，環(huán)比減15.5%。由于螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格接連下調(diào)，低位資源成交相對正常，下游采購較為穩(wěn)定。鋼谷網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周建材社庫和廠庫繼續(xù)去庫，其中社庫已經(jīng)降至六百萬噸以下。低庫存與延續(xù)的去庫力度將給予螺紋鋼一定支撐。觀點(diǎn)與建議：螺紋鋼實(shí)際成交不振，市場預(yù)期不佳，但低庫存與低利潤給予價(jià)格一定支撐，短期寬幅震蕩，較為糾結(jié)。原油：API庫存小幅累庫，原油震蕩運(yùn)行期貨市場，布油在90美元附近震蕩整理，國內(nèi)SC2212合約小幅收漲，收盤價(jià)666.7。宏觀方面：美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息75個(gè)基點(diǎn)。世界各地中央銀行也紛紛效仿，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大；市場擔(dān)心利率上升將導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，減少對原油的需求；英國首相突然離職，歐洲政局動(dòng)蕩，影響原油需求。供應(yīng)：10月5號(hào)OPEC+會(huì)議決定減產(chǎn)200萬桶/日，空前團(tuán)結(jié)的OPEC內(nèi)部反映出減產(chǎn)立場的堅(jiān)定。美國政府對OPEC+表現(xiàn)出不滿，或延長SPR拋售時(shí)間并采取反制措施。美國與產(chǎn)油國之間的矛盾增加。供應(yīng)端依舊偏緊。需求：中國對于新冠疫情政策不斷收緊，國內(nèi)疫情有所攀升，高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)增多，打擊原油需求。IMF在其最新世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，繼續(xù)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至2.7%，比7月份的預(yù)測低0.2個(gè)百分點(diǎn)。庫存:截至10月21日，API原油庫存上升452萬桶，汽油庫存下降227萬桶，餾分油庫存上升63.5萬桶。觀點(diǎn)及建議：最新歐佩克報(bào)告下調(diào)原油需求預(yù)期，最新一期公布的EIA庫存數(shù)據(jù)，原油庫存低于五年平均水平，短期供給端依舊偏緊，需求端疲軟，利多利空交織，今日公布API數(shù)據(jù)小幅累庫，原油短期震蕩運(yùn)行。中長期來看，在需求的影響下預(yù)計(jì)原油偏弱運(yùn)行。甲醇:需求端疲軟，甲醇短期偏弱運(yùn)行期貨市場，甲醇2301合約小幅收跌，收盤價(jià)2564。江蘇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2870-2890，現(xiàn)貨在低庫存支撐下，強(qiáng)勢于期貨價(jià)格。供給端：國內(nèi)甲醇開工73.2%，環(huán)比上周下降0.6%，同比往年同期上升7.3%。隨著秋檢的結(jié)束及金九銀十的需求端刺激，甲醇裝置大多恢復(fù)正常開工，后續(xù)檢修的可能性極小，近八周以來甲醇產(chǎn)量不斷增長。需求端：國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周微幅提升。周內(nèi)雖浙江某裝置停車、大唐裝置小幅降負(fù)，但江蘇盛虹裝置重啟與恒有能源提負(fù)，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。甲醛開工率較上周下降0.1%。二甲醚開工率較上周下降2.1%。MTBE開工率較上周下降4.8%。醋酸開工率較上周下降0.4%。甲縮醛開工率較上周下降1.3%。DMF開工率較上周下降4.8%，傳統(tǒng)需求加權(quán)開工率下降。庫存：上周甲醇港口庫存寬幅去庫，周期內(nèi)因臺(tái)風(fēng)以及大風(fēng)天氣影響，部分船只航行以及卸貨速度緩慢，但主流區(qū)域提貨良好，庫存降幅較大。成本端:冬季采暖季來臨，煤價(jià)漲勢延續(xù)，但受整體調(diào)控，漲幅或有限，給予甲醇一定的成本支撐。觀點(diǎn)及建議:供需來看，甲醇目前壓力不大，庫存處于低位水平，成本端來看，煤炭對甲醇價(jià)格依舊有支撐，但受制于需求萎靡，供給端有一定的增量，價(jià)格上方空間有限，短期在利空影響下，甲醇偏弱運(yùn)行為主，但下方空間有限，有庫存和成本支撐。棕櫚油：棕油維持震蕩偏強(qiáng)走勢棕櫚油2301合約日內(nèi)跌0.90%，收盤8166元/噸；廣州市場棕櫚油8390元/噸。供應(yīng)：產(chǎn)地降雨情況并沒有好轉(zhuǎn)，市場上依然存在對棕櫚油的供應(yīng)擔(dān)憂；馬幣匯率走弱使得棕油價(jià)格更便宜，性價(jià)比升高；棕櫚油即將進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期，庫存壓力或隨著產(chǎn)量增加放緩而繼續(xù)減弱，從而提振棕油價(jià)格；國內(nèi)到港量逐漸增加，國內(nèi)棕油庫存水平依然較高，壓制棕油反彈空間。需求：油脂消費(fèi)缺乏進(jìn)一步提振，同時(shí)棕油冬季易凝結(jié)，屬于棕櫚油的消費(fèi)淡季；再加上疫情限制終端需求，下游消費(fèi)同比稍弱，對市場提振不足。其它影響：OPEC+減產(chǎn)，作為替代的生物柴油需求增加；俄烏緊張局勢不斷升級(jí)，或限制烏克蘭葵花籽油運(yùn)輸，植物油作為替代品來說有需求支撐?？偨Y(jié)：產(chǎn)地庫存壓力基本已經(jīng)消散，目前產(chǎn)地處于供需平衡狀態(tài)，且洪水引發(fā)市場對后續(xù)棕油的減產(chǎn)擔(dān)憂。但國內(nèi)消費(fèi)淡季和庫存壓力又限制棕油上方空間。觀點(diǎn)及建議：棕油基本面暫時(shí)利空逐漸消散，短期延續(xù)反彈格局；但國內(nèi)供應(yīng)壓力仍較明顯，建議注意上方空間。豆粕：美豆運(yùn)輸擔(dān)憂提振美豆，豆粕隨美豆反彈豆粕2301合約日內(nèi)漲1.64%，收盤價(jià)4102元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕5410元/噸。供應(yīng)端：美國密西西比河水位引起運(yùn)輸擔(dān)憂，美豆小幅反彈；巴西大豆播種進(jìn)度正常，天氣擾動(dòng)不大，全球大豆供應(yīng)格局逐漸寬松，豆粕的成本后續(xù)或震蕩下降；近期南美地區(qū)降雨情況較好，但雨水過多的話或影響播種進(jìn)度，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣；國內(nèi)大豆供應(yīng)10月到港依然有限，因此雖然油廠壓榨難以明顯提升，但原料庫存整體還呈下滑趨勢，豆粕供應(yīng)整體維持偏緊。需求端：冬季豬肉需求尚可，養(yǎng)殖利潤較好，后市養(yǎng)殖端大概率育肥，對飼料需求也保持較樂觀態(tài)勢，豆粕需求偏樂觀。其它因素：全球干旱明顯，農(nóng)作物產(chǎn)量或受到影響，全球作物減產(chǎn)下或推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。美豆進(jìn)入收割期，南美目前天氣擾動(dòng)不足，美豆缺乏利好承壓走弱，加上當(dāng)前豆粕價(jià)格維持高位，或?qū)?dǎo)致下游需求走弱，豆粕的價(jià)格或逐漸隨成本下移。觀點(diǎn)及建議：國內(nèi)供應(yīng)緊張緩解前豆粕預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢。