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據(jù)悉，美聯(lián)儲(chǔ)暫停政策可能只能在有限的時(shí)間內(nèi)安撫市場(chǎng)，美銀稱美國國債市場(chǎng)脆弱易受沖擊。對(duì)債券交易員來說，美國國債收益率的上行趨勢(shì)并不難預(yù)測(cè)，令人煩惱的是短期波動(dòng)。全球最大的債券市場(chǎng)正遭遇自2007年金融危機(jī)爆發(fā)以來最長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)波動(dòng)，與長(zhǎng)期處于歷史低位的利率時(shí)期所呈現(xiàn)的穩(wěn)定狀態(tài)形成鮮明對(duì)比。推動(dòng)通脹的不確定性似乎不會(huì)很快消退:通脹率仍在40年來的高位運(yùn)行，美聯(lián)儲(chǔ)正在大舉加息，華爾街也在努力衡量仍然具有彈性的經(jīng)濟(jì)將在多大程度上保持下去。然而，基金經(jīng)理仍然看不到動(dòng)蕩的喘息之機(jī)。Columbia Threadneedle投資組合經(jīng)理兼多元資產(chǎn)策略主管Anwiti Bahuguna表示:"未來6至12個(gè)月，債市波動(dòng)性將保持在高位。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在明年暫停加息，只有在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于預(yù)期的情況下才會(huì)恢復(fù)加息。”持續(xù)的波動(dòng)迫使一些主要買家離場(chǎng)觀望，美銀分析師警告稱，美國國債市場(chǎng)的流動(dòng)性或債券交易的寬松程度，已惡化到疫情爆發(fā)以來的最差水平，使其“脆弱易受沖擊”。美國國債收益率在6月至8月初回落后已大幅回升，因衡量通脹的關(guān)鍵指標(biāo)9月跳升至1982年以來最高水平，且就業(yè)依然強(qiáng)勁。這些數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在明年初將利率從目前的3-3.25%區(qū)間上調(diào)至接近5%的峰值。預(yù)計(jì)美國商務(wù)部將公布通脹指標(biāo)CPI指數(shù)9月份同比增長(zhǎng)6.3%，而第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.1%，從前三個(gè)月的下滑中反彈。與此同時(shí)，在11月的會(huì)議之前美聯(lián)儲(chǔ)官員將處于安靜期。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在11月2日連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)鍵利率最終會(huì)升到多高，以及它是否會(huì)把經(jīng)濟(jì)拖入衰退，目前仍存在相當(dāng)大的爭(zhēng)議，尤其是考慮到隨著全球央行一致收緊貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。普信固定收益投資組合經(jīng)理Steve Bartolini表示:“如果他們?cè)谕浕芈?、?jīng)濟(jì)放緩之后暫停，那么市場(chǎng)波動(dòng)性將會(huì)下降。美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的那一天，應(yīng)該會(huì)看到波動(dòng)率下降，但我們不太可能回到2010年代的低波動(dòng)率體制?！北M管高波動(dòng)性可以提供買入機(jī)會(huì)，但隨著收益率走高，任何認(rèn)為觸底的努力都受到了阻礙。此外，投資者還注意到，過去過度收緊貨幣政策之后出現(xiàn)的衰退和金融危機(jī)，都與波動(dòng)率的顯著飆升有關(guān)。貝萊德美洲基本固定收益部門負(fù)責(zé)人Bob Miller稱，這可能會(huì)給在低通脹、低利率和低波動(dòng)性環(huán)境下起飛的杠桿金融投資帶來更多痛苦。但對(duì)其他投資者來說，將有機(jī)會(huì)利用市場(chǎng)的混亂，建立具有吸引力的收益率超過5%的固定收益投資組合。不過，Miller預(yù)計(jì)市場(chǎng)將繼續(xù)受到價(jià)格波動(dòng)的沖擊,“除了全球金融危機(jī)之外，隱含波動(dòng)率顯然是1987年以來最高的。我們不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)回到過去十年的經(jīng)歷。”