當(dāng)前關(guān)注：能源大拐點(diǎn)逼近？

2022-10-23 21:43:11 來(lái)源：指股網(wǎng)

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通過(guò)對(duì)全球化石能源供需數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)分析，我們認(rèn)為今年Q4或?yàn)槿蚰茉垂┣蠊拯c(diǎn)。首先需要提到的是，雖然美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息導(dǎo)致強(qiáng)烈衰退預(yù)期存在，但是原油在供應(yīng)端將迎來(lái)強(qiáng)支撐對(duì)抗衰退預(yù)期，在11-12月預(yù)計(jì)面臨近310萬(wàn)桶/天的供應(yīng)減少，相當(dāng)于今年1月-9月全球原油平均供應(yīng)量的3.1%，其中OPEC+從11月開始至12月合計(jì)名義減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)實(shí)際減產(chǎn)量約為105萬(wàn)桶/日，而IEA的釋儲(chǔ)計(jì)劃預(yù)計(jì)10月底結(jié)束，自11月起供應(yīng)量預(yù)計(jì)減少67萬(wàn)桶/日，與此同時(shí)，歐盟國(guó)家對(duì)俄羅斯原油制裁從12月起開始生效，參考往期俄羅斯出口歐洲原油量，保守預(yù)計(jì)影響量約為137萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，歐洲天然氣8月-9月平均消費(fèi)同比減少5.74%，實(shí)際影響為歐洲多國(guó)采取減少需求以維持能源供需平衡或需求實(shí)質(zhì)性衰退仍具有不確定性，但11月中下旬開始入冬，歐洲將迎來(lái)能源危機(jī)以來(lái)的第一個(gè)冬季大考，雖然近期歐洲能耗水平走弱，但冬季供暖需求強(qiáng)弱與否對(duì)歐洲能源價(jià)格影響巨大，歐洲能源價(jià)格或出現(xiàn)較大波動(dòng)。OPEC+減產(chǎn)實(shí)施減少供應(yīng)：OPEC+最新部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議決議為了保障全球原油供需平衡，開始新一輪的減產(chǎn)周期以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求衰退。OPEC+計(jì)劃從11月起開啟新一輪的減產(chǎn)計(jì)劃，該減產(chǎn)預(yù)計(jì)在2022年8月各國(guó)的生產(chǎn)配額基礎(chǔ)上減產(chǎn)200萬(wàn)桶/天的名義減產(chǎn)量，但部分國(guó)家當(dāng)前產(chǎn)量已處于低于12月生產(chǎn)配額狀態(tài)，因而OPEC+的實(shí)際減產(chǎn)量不足200萬(wàn)桶/天。通過(guò)對(duì)OPEC10和重點(diǎn)Non-OPEC國(guó)家9月原油產(chǎn)量數(shù)據(jù)的追蹤，在僅考慮產(chǎn)量高于12月配額國(guó)家減產(chǎn)的情景下，OPEC10國(guó)家9月產(chǎn)量與12月生產(chǎn)配額差異約為97.8萬(wàn)桶/天，Non-OPEC國(guó)家與12月生產(chǎn)配額差異約為7.2萬(wàn)桶/天。11月-12月OPEC+實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)量約為105萬(wàn)桶/天。戰(zhàn)略庫(kù)存釋庫(kù)周期結(jié)束疊加俄羅斯原油制裁實(shí)施或加劇原油供應(yīng)不足：在OPEC+計(jì)劃減產(chǎn)的同時(shí)，最新一輪的IEA聯(lián)合釋儲(chǔ)計(jì)劃預(yù)計(jì)在10月底結(jié)束，在沒(méi)有新的聯(lián)合釋儲(chǔ)規(guī)劃出臺(tái)前，目前僅有美國(guó)聲稱11月將合計(jì)釋儲(chǔ)約35萬(wàn)桶/天，而4-10月聯(lián)合釋儲(chǔ)平均釋儲(chǔ)量（已平滑美國(guó)釋儲(chǔ)間斷影響）約為102萬(wàn)桶/天，因此，由于釋儲(chǔ)計(jì)劃的結(jié)束，預(yù)計(jì)11月起原油供應(yīng)邊際減少約67萬(wàn)桶/天。與此同時(shí)，我們要說(shuō)明的是，歐盟對(duì)俄羅斯原油制裁預(yù)計(jì)從12月5日開始實(shí)施，俄羅斯9月航運(yùn)出口歐盟原油約170萬(wàn)桶/天，假設(shè)原油禁運(yùn)制裁強(qiáng)度為80%，預(yù)計(jì)影響俄羅斯原油供應(yīng)137萬(wàn)桶/天。戰(zhàn)略庫(kù)存釋儲(chǔ)結(jié)束疊加俄羅斯禁運(yùn)影響，原油供應(yīng)端11-12月合計(jì)或減少204萬(wàn)桶/天。歐洲近期能源需求走弱，但冬季取暖大考臨近：8月-9月歐洲重點(diǎn)國(guó)家天然氣平均消費(fèi)量同比去年同期減少5.74%，歐洲天然氣消費(fèi)同比去年出現(xiàn)一定減少，實(shí)際影響為歐洲多國(guó)采取減少需求以維持能源供需平衡或需求實(shí)質(zhì)性衰退仍具有不確定性。回溯歐洲天然氣庫(kù)存數(shù)據(jù)，通常情況下歐洲11月至次年3月開始步入天然氣去庫(kù)取暖周期，伴隨天然氣步入冬季消費(fèi)旺季，氣溫對(duì)需求影響或?qū)е履茉磧r(jià)格波動(dòng)巨大。

關(guān)鍵詞：新一輪的不確定性實(shí)際影響

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