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美國(guó)長(zhǎng)期利率在上個(gè)交易日突破一個(gè)重要里程碑后，周五仍在走高。但對(duì)美股造成壓力的“痛苦交易”最終可能加速本輪熊市的結(jié)束?！叭蛸Y產(chǎn)定價(jià)之錨”——10年期美債收益率周五早盤上漲6個(gè)基點(diǎn)至4.29%。而在周四，該收益率刷新2008年來高位，10年期實(shí)際收益率創(chuàng)下2009年以來新高，原因是美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派言論。這也是1984年以來美國(guó)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)間最長(zhǎng)的一次。目前，利率期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率將在2023年第二季度達(dá)到5%以上，這也是市場(chǎng)首度押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期的利率峰值將“破5”。而美聯(lián)儲(chǔ)9月點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)，聯(lián)邦基金利率將于明年某個(gè)時(shí)間達(dá)到4.63%。德意志銀行策略師Jim Reid表示，過去幾個(gè)月強(qiáng)于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)導(dǎo)致人們重新評(píng)估了美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行的鷹派立場(chǎng)。10年期美債收益率或達(dá)4.5%荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)分析師表示，繼續(xù)拋售美國(guó)國(guó)債幾乎不會(huì)進(jìn)一步推高收益率，市場(chǎng)認(rèn)為這是利率上升和市場(chǎng)環(huán)境趨緊的"痛苦交易"。荷蘭國(guó)際集團(tuán)認(rèn)為，10年期美國(guó)國(guó)債收益率可能達(dá)到4.5%。唯一能抑制收益率大幅上升的因素是美元的儲(chǔ)備貨幣地位。美元指數(shù)周五再次上升，并接近其52周高點(diǎn)。荷蘭國(guó)際集團(tuán)表示，“強(qiáng)勢(shì)美元反映了凈資本流動(dòng)，也遏制了美國(guó)國(guó)債收益率的上升。相對(duì)而言，如果不是資金流入美國(guó)國(guó)債和美國(guó)資產(chǎn)提供了緩沖，美國(guó)國(guó)債收益率將遠(yuǎn)高于目前的水平?！泵拦蓪⒂|底？較高的收益率對(duì)成長(zhǎng)型股票的估值構(gòu)成了巨大壓力，但迄今為止，美股一直表現(xiàn)出韌性，策略師們稱之為熊市反彈，原因是美國(guó)通脹依然處于高位。標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)觸及其200周移動(dòng)均線和3600-3500點(diǎn)附近的50%回撤位。整數(shù)點(diǎn)位往往對(duì)市場(chǎng)很重要，而對(duì)市場(chǎng)有巨大影響力的大型股很容易受到利率上升的影響。就在一年前，蘋果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet (GOOGL.US)以及Meta Platforms(META.US)都進(jìn)入了回調(diào)區(qū)間，因?yàn)?0年期美國(guó)國(guó)債收益率在一個(gè)月內(nèi)上升了30個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到1.5%。過去一個(gè)月，10年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲了近70個(gè)基點(diǎn)。所有這些公司將于下周公布財(cái)報(bào)。在美債收益率攀升的情況下，公司公布疲軟的業(yè)績(jī)，尤其是在指引方面，都可能引發(fā)大規(guī)模拋售。如果跌破技術(shù)水平，標(biāo)普500指數(shù)可能跌至3300點(diǎn)，策略師認(rèn)為這是股市的合理底部。