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今年以來，由于美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣政策、地緣政治沖突和全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致避險(xiǎn)需求提升等因素，美元指數(shù)上漲明顯?！皬?qiáng)美元”風(fēng)暴席卷國際匯市，將其他主要貨幣推至新低。作為美元“老對手”的歐元，受沖擊尤為明顯。為逆轉(zhuǎn)頹勢，上月，歐洲央行將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，這是自2002年實(shí)體歐元貨幣面世以來最大幅度加息。但加息決定并未給歐元匯率帶來有效提振。眼下，歐元對美元匯率仍在平價(jià)之下，目前徘徊在0.97附近。由于通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高企，歐洲央行可能在本月再度加息75個(gè)基點(diǎn)。不過，市場人士分析指出，由于能源短缺和高通脹隱憂揮之不去，經(jīng)濟(jì)前景不佳，加之加息幅度與速度均不及美聯(lián)儲(chǔ)，歐元頹勢短期內(nèi)難有明顯改觀。由于在國際匯市上美元走勢對歐元有著明顯的反作用力，因此，歐元區(qū)與美國的貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)基本面的對比，對歐元匯率走勢有著不小的影響。從貨幣政策來看，今年7月，歐洲央行開啟了近11年來的首次加息，加息50個(gè)基點(diǎn)，告別負(fù)利率時(shí)代，并在隨后的9月歷史性加息75個(gè)基點(diǎn)。加息后，歐洲央行行長拉加德表示，雖然75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度不是常態(tài)，但如果需要，歐洲央行會(huì)繼續(xù)大幅加息。就歐洲央行自身而言，無論是當(dāng)前的加息速度還是幅度都是歷史性的。但如果與美聯(lián)儲(chǔ)相比較，仍是步伐稍慢。美聯(lián)儲(chǔ)同樣在9月宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，但這已經(jīng)是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第5次加息，而且是連續(xù)第3次大幅加息75個(gè)基點(diǎn)。3月至今，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)，目前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已升到3%至3.25%。芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，本周美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率已升至94.5%。利率點(diǎn)陣圖則顯示，超過半數(shù)委員認(rèn)為2022年政策利率應(yīng)至少達(dá)到4.25%至4.50%，這意味著今年有望進(jìn)一步加息100個(gè)至125個(gè)基點(diǎn)；2023年政策利率預(yù)測中值為4.6%。法國外貿(mào)銀行投資管理公司首席投資策略師馬布魯克·舍圖阿納表示，美歐利差走闊對歐元走勢形成打壓，歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)加息的差距會(huì)給歐元帶來進(jìn)一步的下行壓力。中信期貨團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，歐元區(qū)的前置加息難以有效提振歐元。當(dāng)前美國實(shí)際利率抬升、貿(mào)易赤字收縮給全球貿(mào)易流降溫，并造成全球美元信貸收縮，美元指數(shù)上行趨勢非常順暢，有望站上115，并挑戰(zhàn)2001年120的高點(diǎn)。在此背景下，即使超預(yù)期加息也難以有效推升歐元。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，歐元走勢同樣不容樂觀。當(dāng)前，歐元區(qū)通脹仍“高燒”不退，距離兩位數(shù)通脹率僅一步之遙。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)按年率計(jì)算上漲至9.9%，不僅高于8月前值9.1%，更是今年第6次打破歐元區(qū)成立以來的通脹歷史紀(jì)錄。從分項(xiàng)來看，能源項(xiàng)占HICP權(quán)重為10.9%，而7月歐元區(qū)能源價(jià)格累計(jì)帶動(dòng)HICP同比漲幅約4.20%。同時(shí)，食品與煙酒價(jià)格也在上漲。事實(shí)上，自2月末以來，歐元區(qū)的能源與食品價(jià)格受地緣政治沖突的影響，始終居高不下。而這一漲勢在西方國家和俄羅斯之間制裁與反制裁的博弈下仍在持續(xù)。物價(jià)上漲尤其是能源成本上漲，已經(jīng)對歐洲經(jīng)濟(jì)造成沖擊。歐元區(qū)9月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為48.1，預(yù)期為48.2，前值為48.2，已降至近20個(gè)月以來低點(diǎn)。該指數(shù)被視為衡量經(jīng)濟(jì)健康狀況的指標(biāo)，低于50表明經(jīng)濟(jì)收縮。標(biāo)普全球市場情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森表示:“企業(yè)活動(dòng)急劇下降，打破了歐元區(qū)避免經(jīng)濟(jì)衰退的希望。數(shù)據(jù)表明，不僅經(jīng)濟(jì)下滑加劇，且通脹形勢也惡化了，這意味著政策制定者在尋求遏制通脹加速之際，面臨著越來越大的‘硬著陸’風(fēng)險(xiǎn)?！睎|吳證券分析師陳李認(rèn)為，即使歐洲央行采取措施抑制通脹、緩解歐元對美元下跌，并推出傳導(dǎo)保護(hù)工具防止成員國的借貸成本無序擴(kuò)大，歐元區(qū)仍難以擺脫經(jīng)濟(jì)衰退帶來的歐元繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。陳李表示，歐洲央行加息后，債務(wù)壓力極大的意大利國債收益率大幅上升，而財(cái)務(wù)狀況較好的德國、法國等成員國長端利率反而下降，不同成員國的消費(fèi)者所面臨的實(shí)際利率也出現(xiàn)越來越大的分化?？紤]到歐洲通脹數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)下高點(diǎn)以及能源危機(jī)的加深，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能將在年底陷入衰退，同時(shí)碎片化趨勢繼續(xù)惡化。陳李預(yù)計(jì)，歐洲央行模糊的態(tài)度、歐洲復(fù)雜的政治局勢、難以控制的通脹和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大使得歐元走勢承壓，預(yù)計(jì)2022年底，歐元對美元將處在平價(jià)下方。債務(wù)問題則是威脅歐元穩(wěn)定的一大風(fēng)險(xiǎn)。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，歐洲央行數(shù)次加息后，歐債風(fēng)險(xiǎn)可能上升。從歷史數(shù)據(jù)來看，歐洲央行在2011年4月和7月完成兩次加息后，歐債危機(jī)在數(shù)月后被引燃。目前，意大利債券市場風(fēng)險(xiǎn)已明顯上升。此外，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂引發(fā)財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂、繼而引發(fā)債券拋售的風(fēng)險(xiǎn)難以排除。而債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能威脅歐元信譽(yù)，強(qiáng)化歐元貶值預(yù)期?？傮w而言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和市場的黯淡前景尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)折，短期內(nèi)歐元區(qū)資產(chǎn)表現(xiàn)和歐元匯率或難明顯回暖。