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今年以來(lái)，由于美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣政策、地緣政治沖突和全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致避險(xiǎn)需求提升等因素，美元指數(shù)上漲明顯?！皬?qiáng)美元”風(fēng)暴席卷國(guó)際匯市，將其他主要貨幣推至新低。作為美元“老對(duì)手”的歐元，受沖擊尤為明顯。為逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)，上月，歐洲央行將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，這是自2002年實(shí)體歐元貨幣面世以來(lái)最大幅度加息。但加息決定并未給歐元匯率帶來(lái)有效提振。眼下，歐元對(duì)美元匯率仍在平價(jià)之下，目前徘徊在0.97附近。由于通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高企，歐洲央行可能在本月再度加息75個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，市場(chǎng)人士分析指出，由于能源短缺和高通脹隱憂揮之不去，經(jīng)濟(jì)前景不佳，加之加息幅度與速度均不及美聯(lián)儲(chǔ)，歐元頹勢(shì)短期內(nèi)難有明顯改觀。由于在國(guó)際匯市上美元走勢(shì)對(duì)歐元有著明顯的反作用力，因此，歐元區(qū)與美國(guó)的貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)基本面的對(duì)比，對(duì)歐元匯率走勢(shì)有著不小的影響。從貨幣政策來(lái)看，今年7月，歐洲央行開(kāi)啟了近11年來(lái)的首次加息，加息50個(gè)基點(diǎn)，告別負(fù)利率時(shí)代，并在隨后的9月歷史性加息75個(gè)基點(diǎn)。加息后，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，雖然75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度不是常態(tài)，但如果需要，歐洲央行會(huì)繼續(xù)大幅加息。就歐洲央行自身而言，無(wú)論是當(dāng)前的加息速度還是幅度都是歷史性的。但如果與美聯(lián)儲(chǔ)相比較，仍是步伐稍慢。美聯(lián)儲(chǔ)同樣在9月宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，但這已經(jīng)是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第5次加息，而且是連續(xù)第3次大幅加息75個(gè)基點(diǎn)。3月至今，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)，目前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已升到3%至3.25%。芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示，本周美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率已升至94.5%。利率點(diǎn)陣圖則顯示，超過(guò)半數(shù)委員認(rèn)為2022年政策利率應(yīng)至少達(dá)到4.25%至4.50%，這意味著今年有望進(jìn)一步加息100個(gè)至125個(gè)基點(diǎn)；2023年政策利率預(yù)測(cè)中值為4.6%。法國(guó)外貿(mào)銀行投資管理公司首席投資策略師馬布魯克·舍圖阿納表示，美歐利差走闊對(duì)歐元走勢(shì)形成打壓，歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)加息的差距會(huì)給歐元帶來(lái)進(jìn)一步的下行壓力。中信期貨團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，歐元區(qū)的前置加息難以有效提振歐元。當(dāng)前美國(guó)實(shí)際利率抬升、貿(mào)易赤字收縮給全球貿(mào)易流降溫，并造成全球美元信貸收縮，美元指數(shù)上行趨勢(shì)非常順暢，有望站上115，并挑戰(zhàn)2001年120的高點(diǎn)。在此背景下，即使超預(yù)期加息也難以有效推升歐元。從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，歐元走勢(shì)同樣不容樂(lè)觀。當(dāng)前，歐元區(qū)通脹仍“高燒”不退，距離兩位數(shù)通脹率僅一步之遙。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)按年率計(jì)算上漲至9.9%，不僅高于8月前值9.1%，更是今年第6次打破歐元區(qū)成立以來(lái)的通脹歷史紀(jì)錄。從分項(xiàng)來(lái)看，能源項(xiàng)占HICP權(quán)重為10.9%，而7月歐元區(qū)能源價(jià)格累計(jì)帶動(dòng)HICP同比漲幅約4.20%。同時(shí)，食品與煙酒價(jià)格也在上漲。事實(shí)上，自2月末以來(lái)，歐元區(qū)的能源與食品價(jià)格受地緣政治沖突的影響，始終居高不下。而這一漲勢(shì)在西方國(guó)家和俄羅斯之間制裁與反制裁的博弈下仍在持續(xù)。物價(jià)上漲尤其是能源成本上漲，已經(jīng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)造成沖擊。歐元區(qū)9月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為48.1，預(yù)期為48.2，前值為48.2，已降至近20個(gè)月以來(lái)低點(diǎn)。該指數(shù)被視為衡量經(jīng)濟(jì)健康狀況的指標(biāo)，低于50表明經(jīng)濟(jì)收縮。標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森表示:“企業(yè)活動(dòng)急劇下降，打破了歐元區(qū)避免經(jīng)濟(jì)衰退的希望。數(shù)據(jù)表明，不僅經(jīng)濟(jì)下滑加劇，且通脹形勢(shì)也惡化了，這意味著政策制定者在尋求遏制通脹加速之際，面臨著越來(lái)越大的‘硬著陸’風(fēng)險(xiǎn)?！睎|吳證券分析師陳李認(rèn)為，即使歐洲央行采取措施抑制通脹、緩解歐元對(duì)美元下跌，并推出傳導(dǎo)保護(hù)工具防止成員國(guó)的借貸成本無(wú)序擴(kuò)大，歐元區(qū)仍難以擺脫經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的歐元繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。陳李表示，歐洲央行加息后，債務(wù)壓力極大的意大利國(guó)債收益率大幅上升，而財(cái)務(wù)狀況較好的德國(guó)、法國(guó)等成員國(guó)長(zhǎng)端利率反而下降，不同成員國(guó)的消費(fèi)者所面臨的實(shí)際利率也出現(xiàn)越來(lái)越大的分化?？紤]到歐洲通脹數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)下高點(diǎn)以及能源危機(jī)的加深，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能將在年底陷入衰退，同時(shí)碎片化趨勢(shì)繼續(xù)惡化。陳李預(yù)計(jì)，歐洲央行模糊的態(tài)度、歐洲復(fù)雜的政治局勢(shì)、難以控制的通脹和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大使得歐元走勢(shì)承壓，預(yù)計(jì)2022年底，歐元對(duì)美元將處在平價(jià)下方。債務(wù)問(wèn)題則是威脅歐元穩(wěn)定的一大風(fēng)險(xiǎn)。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，歐洲央行數(shù)次加息后，歐債風(fēng)險(xiǎn)可能上升。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，歐洲央行在2011年4月和7月完成兩次加息后，歐債危機(jī)在數(shù)月后被引燃。目前，意大利債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已明顯上升。此外，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂引發(fā)財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂、繼而引發(fā)債券拋售的風(fēng)險(xiǎn)難以排除。而債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能威脅歐元信譽(yù)，強(qiáng)化歐元貶值預(yù)期?？傮w而言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的黯淡前景尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)折，短期內(nèi)歐元區(qū)資產(chǎn)表現(xiàn)和歐元匯率或難明顯回暖。