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在美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)硬立場(chǎng)下，美元至少將在中期內(nèi)繼續(xù)走強(qiáng)。雖然這可能有利于美國(guó)大盤(pán)股(例如標(biāo)普500指數(shù)、納指100指數(shù)及道瓊斯指數(shù)等ETF)在全球市場(chǎng)上的表現(xiàn)，但也將對(duì)美國(guó)企業(yè)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，美國(guó)企業(yè)約30%的營(yíng)收來(lái)自海外，“強(qiáng)勢(shì)美元”可能會(huì)取代“供應(yīng)鏈問(wèn)題”，成為美國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)未能達(dá)到普遍預(yù)期的首要因素。高盛股票策略師David Kostin在一份報(bào)告中指出，從歷史上看，美元走強(qiáng)與銷(xiāo)售業(yè)績(jī)好于預(yù)期的次數(shù)較少有關(guān)。他表示：“與2021年第三季度相比，貿(mào)易加權(quán)美元上漲了9%，這對(duì)海外銷(xiāo)售額的轉(zhuǎn)化構(gòu)成了不利影響。”“外匯市場(chǎng)的變化意味著，在公布第三季度業(yè)績(jī)的時(shí)候，大多數(shù)企業(yè)將毫無(wú)疑問(wèn)地強(qiáng)調(diào)他們?cè)诠潭▍R率基礎(chǔ)上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！辈呗詭熝a(bǔ)充稱(chēng)：“美元走強(qiáng)與企業(yè)營(yíng)收之間的隱含關(guān)系表明，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司中第三季度超過(guò)預(yù)期的公司將減少，而在第一和第二季度，分別有49%和45%的成分股公司的業(yè)績(jī)超出預(yù)期?！被ㄆ旒瘓F(tuán)也表示，美元走強(qiáng)往往會(huì)在未來(lái)進(jìn)一步打擊每股收益。花旗股票策略師Scott Chronert表示：“長(zhǎng)期相關(guān)性暗示，美元升值對(duì)盈利有3-6個(gè)月的滯后影響?！薄斑^(guò)去一年貿(mào)易加權(quán)美元增長(zhǎng)了11%，這可能會(huì)使2023年初的標(biāo)普500指數(shù)的每股收益下降15-20美元。我們的預(yù)測(cè)是215美元，低于普遍預(yù)期的239美元?！監(jiān)ppenheimer策略師Johns Stoltzfus表示：“強(qiáng)勢(shì)美元可能是一把雙刃劍。在消費(fèi)需求強(qiáng)勁之際，美元走強(qiáng)降低了進(jìn)口消費(fèi)品的成本，從而有助于降低美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹?！薄暗涝邚?qiáng)也可能造成不利影響，使美國(guó)產(chǎn)品和服務(wù)在海外的競(jìng)爭(zhēng)力下降，并對(duì)美國(guó)跨國(guó)公司的盈利產(chǎn)生負(fù)面影響。”他補(bǔ)充稱(chēng)：“對(duì)于希望將投資組合分散到海外市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，美元走強(qiáng)提供了‘廉價(jià)’獲得海外資產(chǎn)敞口的機(jī)會(huì)。”花旗股票策略師Scott Chronert表示，如果美元回落，對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的好處可能美元走強(qiáng)的壞處那么大。他表示：“相關(guān)性降低，貝塔系數(shù)趨近高位，但如果美元走高的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，標(biāo)普500指數(shù)可能不會(huì)那么積極地受益?；旧?，美元走弱帶來(lái)的好處可能無(wú)法與美元走強(qiáng)帶來(lái)的痛苦相匹配?！彼a(bǔ)充稱(chēng)：“從歷史上看，美元升值更有可能有利于成長(zhǎng)股(IWF)，而不是價(jià)值股(IWD)。最近的情況并非如此，投資者擔(dān)心非必需消費(fèi)品(XLY)和信息技術(shù)(XLK)等對(duì)美元敏感的股票。隨著美元進(jìn)一步走強(qiáng)可能預(yù)示著全球增長(zhǎng)擔(dān)憂加劇，這種關(guān)系可能會(huì)發(fā)生變化，使傳統(tǒng)上對(duì)經(jīng)濟(jì)不那么敏感的增長(zhǎng)型行業(yè)再度更具吸引力?！盨cott Chronert表示：“小盤(pán)股(IWM)相對(duì)于大盤(pán)股(IWB)可能是最容易被誤解的。許多人認(rèn)為，美元走強(qiáng)應(yīng)有利于更面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的小盤(pán)股。然而，隨著時(shí)間的推移，相對(duì)表現(xiàn)的相關(guān)性表明，美元走弱往往更有利于小型交易?！备呤⒐善辈呗詭烡avid Kostin表示：“美元持續(xù)走強(qiáng)將支撐國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售100%的股票的表現(xiàn)，而不是海外銷(xiāo)售比例較高的股票。”他表示：“自7月份以來(lái)，市場(chǎng)普遍將在美國(guó)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的企業(yè)的第三季度每股收益預(yù)期下調(diào)了1%，2023年的每股收益預(yù)期則保持不變。相比之下，對(duì)在國(guó)際市場(chǎng)上銷(xiāo)售的企業(yè)的第三季度每股收益預(yù)期下調(diào)了4%，2023年的每股收益預(yù)期則下調(diào)了3%。”他還補(bǔ)充稱(chēng)：“前者股票的市盈率中值較后者股票的市盈率中值有12%的折讓(長(zhǎng)期平均水平為5%)，2023年前者股票的每股收益和銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度將略快。”按行業(yè)劃分的高盛美國(guó)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售籃子中的股票如下: