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在美元指數(shù)上漲、國際原油價(jià)格上漲的背景下，印度盧比兌美元匯率波動幅度卻在減少。市場的基本共識是，為抑制盧比兌美元匯率的大幅下調(diào)，印度央行已經(jīng)持續(xù)出手進(jìn)行干預(yù)?，F(xiàn)在問題的關(guān)鍵是，印度外匯市場目前形成的這一模式受制于印度央行外匯儲備的數(shù)量，印度央行能否有能力持續(xù)干預(yù)市場值得關(guān)注。11日，印度盧比兌美元匯率在亞洲市場走出一波獨(dú)立行情：不同于日元、韓元、人民幣等亞洲貨幣兌美元匯率的下跌，印度盧比兌美元匯率不僅波動幅度明顯變窄，而且印度盧比相對于美元升值，但升值幅度有限。在亞洲諸多本土貨幣兌美元匯率貶值的同時(shí)，印度盧比的升值相當(dāng)引人注目。當(dāng)日，在銀行間外匯市場，印度盧比兌美元匯率以82.35盧比兌1美元開盤，在交易期間，印度盧比兌美元匯率波動區(qū)間很窄，在82.32—82.41盧比兌1美元之間，最終收于82.35盧比兌1美元。而在上一個(gè)交易日，印度盧比兌美元收于82.30盧比兌1美元。印度外匯市場11日的行情與10日形成明顯對比。10日，印度盧比兌美元匯率以82.68盧比兌1美元開盤，在交易期間，印度盧比兌美元匯率最低下跌至82.69盧比兌1美元，再次創(chuàng)下盧比兌美元匯率的最低水平，最終收于82.30盧比兌1美元。與外匯市場形成對照的是，從7日開始，印度股市就開始持續(xù)下跌模式，11日下跌幅度明顯擴(kuò)大。業(yè)內(nèi)人士指出，印度外匯市場在11日之所以走出獨(dú)立行情，與印度央行的干預(yù)相關(guān)。印度央行行長達(dá)斯多次指出，印度央行對盧比兌美元匯率沒有具體目標(biāo)，但對盧比匯率的大幅波動不可接受，零容忍。10日，印度盧比兌美元匯率的再創(chuàng)新低，且波動幅度明顯加大，已引起印度央行高度重視。印度央行在11日出手干預(yù)并不意外?！坝《妊胄性噲D將盧比兌美元匯率維持在82.40盧比兌1美元附近，這個(gè)目標(biāo)如果被突破，下一個(gè)目標(biāo)為82.80盧比兌1美元?！庇《冉鹑诜?wù)公司Edelweiss的外匯主管古普塔說。一位印度外匯交易員向路透表示，11日印度盧比匯率波動幅度變窄，主要原因就是印度央行的干預(yù)。在美元指數(shù)上漲和國際原油價(jià)格上漲的推動下，盧比兌美元匯率下跌的動力是大大增加了。事實(shí)上，印度央行干預(yù)外匯市場已是市場基本共識，這從印度央行外匯儲備的持續(xù)減少就能看出來。最新的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，印度央行外匯儲備降至5326.64億美元。相比報(bào)告期前一周，印度央行的外匯儲備減少48.54億美元。目前，印度央行的外匯儲備已經(jīng)降至兩年來的最低水平，較最高點(diǎn)下降約1000億美元。這一數(shù)據(jù)與外界研究機(jī)構(gòu)的估計(jì)差不多。巴克萊銀行7月份曾指出，為穩(wěn)定盧比匯率，從今年2月起，印度央行已經(jīng)耗費(fèi)外匯儲備410億美元。從7月至今，印度盧比兌美元匯率就在持續(xù)下跌，印度央行的外匯儲備減少幅度也在增加?，F(xiàn)在印度外匯市場已經(jīng)形成一個(gè)基本模式：如果印度盧比兌美元跌幅加大，印度央行將動用外匯儲備出手干預(yù)。這一模式存在的兩個(gè)顯見的問題是印度盧比兌美元匯率最低會下探多少，以及印度央行日漸減少的外匯儲備。對于盧比兌美元匯率最低會下探多少，最悲觀者已經(jīng)看到85盧比兌1美元。路透援引一家印度匯市分析機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)指出，由于國際原油價(jià)格上漲，印度貿(mào)易赤字不斷擴(kuò)大等原因，盧比兌美元匯率在明年3月可能會觸及84—85盧比兌1美元的水平。另一個(gè)不容忽視的問題是，隨著盧比兌美元匯率的下跌和央行外匯儲備的減少，印度央行是否有能力持續(xù)對匯市進(jìn)行干預(yù)。在印度央行總體的外匯儲備中，印度央行能夠動用的主要是外匯資產(chǎn)，其他以黃金、特別提款權(quán)等形式存在的外匯儲備，印度央行并不會輕易動用。這也意味著，印度央行能夠動用的外匯儲備少于其公布的具體數(shù)額。同時(shí)，為滿足印度國內(nèi)進(jìn)口需求，印度央行也需要一定的外匯儲備準(zhǔn)備。印度一些研究者已經(jīng)指出，印度目前阻止盧比兌美元匯率下跌的模式需要改進(jìn)。MG ARUN在印度媒體撰文指出，印度央行需要在外匯儲備之外，尋找另外的途徑，抑制盧比兌美元匯率的下跌。