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由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)逼近衰退，歐洲央行大幅加息的窗口正在關(guān)閉，借貸成本接近不再提供支持加息的水平。創(chuàng)紀(jì)錄的通貨膨脹和冬季能源短缺的危險正在削弱人們對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的信心。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸惡化，目前主導(dǎo)歐洲央行政策的鷹派只有有限的機(jī)會實(shí)施更多大幅加息。這種可能性可能體現(xiàn)在10月和12月的未來兩次議息會議上，市場已經(jīng)押注第一次會議將重復(fù)9月歷史性的75個基點(diǎn)的加息幅度。在12月的議息會議上，市場認(rèn)為，通過加息壓制通脹將變得更加艱難。國際貨幣基金組織（IMF）將在周二晚些時候發(fā)布更為悲觀的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告，該報告能讓市場對情況有多糟糕有所了解。不斷惡化的經(jīng)濟(jì)有可能引發(fā)與歐洲央行鴿派的沖突。在結(jié)束量化寬松、修改政策工具以及加息125個基點(diǎn)的過程中，歐洲央行鴿派基本上保持沉默。Bank J Safra Sarasin首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Karsten Junius表示，“歐洲央行現(xiàn)在需要迅速行動，在薪資談判產(chǎn)生第二輪效應(yīng)之前，打壓通脹預(yù)期，”“一旦衰退風(fēng)險變成現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)壓力開始顯現(xiàn)，就很難推動更大幅度的加息?！睔W洲央行的最新預(yù)測不包括歐元區(qū)19國的經(jīng)濟(jì)衰退，不過俄羅斯最近對能源市場的干預(yù)可能使預(yù)測變得過時，采購經(jīng)理人調(diào)查顯示，自7月份以來產(chǎn)出在萎縮。經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來越認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退是不可避免的。歐洲央行行長拉加德表示，經(jīng)濟(jì)衰退不會分散將通脹率從上個月的10%拉回2%目標(biāo)的注意力。她不認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退會自行抑制價格?！拔覀兊氖滓繕?biāo)是價格穩(wěn)定，我們必須實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。如果我們不兌現(xiàn)承諾，對經(jīng)濟(jì)的傷害會大得多?！睙o論如何，歐盟第三季度GDP數(shù)據(jù)要到10月31日才會公布，也就是本月利率決定的四天之后。只有在明年1月公布2022年最后三個月的數(shù)據(jù)時，才會出現(xiàn)最初的衰退信號。到那時，大多數(shù)決策者希望存款利率(目前為0.75%)達(dá)到所謂的中性水平，即接近2%，即既不刺激也不約束經(jīng)濟(jì)。為了盡快實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，拉脫維亞央行行長Martins Kazaks和立陶宛央行行長Gedimas Simkus等官員傾向于本月將利率提高一倍至1.5%。芬蘭央行行長Olli Rehn和德國央行行長Joachim Nagel也支持加息75個基點(diǎn)。荷蘭央行行長Klaas Knot周一表示，至少還需要兩次“大幅”加息。歐洲央行的官員們不愿透露利率何時見頂，但對鷹派來說，加息速度是關(guān)鍵。雖然加息并不是歐洲經(jīng)濟(jì)惡化的主要原因，但隨著歐洲家庭受到影響，加息將變得不那么令人滿意。鴿派已經(jīng)開始發(fā)聲了。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane是敦促央行保持克制的人之一，他說現(xiàn)在決定歐洲央行下一步行動還為時過早。葡萄牙央行行長Mario Centeno警告稱，現(xiàn)在加息過度可能會導(dǎo)致以后不得尋求降息。意大利央行行長Ignazio Visco可能說得最清楚，他在罕見的公開評論中提到“經(jīng)濟(jì)增長前景突然惡化”。他在9月底表示，“過快而明顯的加息最終將增加經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險?！?