眼下，投資者再度面臨“持股還是持幣過節(jié)”的選擇。中國證券報記者通過國內(nèi)某第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行的私募調(diào)查問卷了解到，選擇持中性倉位過節(jié)的私募機(jī)構(gòu)超過了一半，還有超過三成的私募機(jī)構(gòu)選擇重倉持股過節(jié)。

不少私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，前期A股的回調(diào)整固，給了市場更多的結(jié)構(gòu)性投資空間，尤其是低估值、大市值的藍(lán)籌板塊頗受私募機(jī)構(gòu)青睞。

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54%私募機(jī)構(gòu)保持中性倉位過節(jié)

9月28日，國內(nèi)某第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布的問卷調(diào)查結(jié)果顯示，在受訪私募機(jī)構(gòu)中，54%的私募認(rèn)為，雖然一些不確定性因素仍存，但市場前期消化已基本充分，因此將保持中性倉位過節(jié)；另有31%的私募認(rèn)為，“主要利空靴子已經(jīng)落地”，且市場前期調(diào)整也較充分，因此傾向于重倉持股過節(jié)；僅有15%的私募較為謹(jǐn)慎，傾向于持幣過節(jié)。

順時投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌認(rèn)為，盡管目前市場仍有不少擾動因素，但一些積極因素也在逐步呈現(xiàn)，如全市場整體市盈率顯著下降，上證指數(shù)、滬深300等主要股指均進(jìn)入估值相對較低的分位數(shù)等。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日收盤，上證指數(shù)、深證成指當(dāng)前的市盈率估值，已調(diào)整至近三年1.10%和4.68%的歷史分位。從政策面來看，新能源、光伏等行業(yè)的政策支持力度在持續(xù)加大。綜合而言，該機(jī)構(gòu)國慶長假將在倉位上保持中性，并在配置上保持相對均衡。

明澤投資首席策略官周榮華表示，盡管美聯(lián)儲加息、地緣政治等不確定性因素仍在，但市場估值已處于底部區(qū)間，建議保持中性倉位過節(jié)。

在華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明看來，今年以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，本輪A股市場調(diào)整較為充分，低估值和寬裕流動性使得市場下行的壓力和空間有限。如果海外市場企穩(wěn)、國內(nèi)逆周期政策效果顯現(xiàn)、新的利好政策舉措出臺，市場情緒轉(zhuǎn)向積極，那么A股市場有望在第四季度企穩(wěn)回升。袁華明表示，將在國慶長假堅(jiān)定持股過節(jié)。

57%私募認(rèn)為市場仍會震蕩整固

對于國慶前后A股市場的多空展望，相關(guān)問卷調(diào)查結(jié)果顯示，占比達(dá)57%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場整體縮量，多空動能均不足，國慶長假前后市場會延續(xù)震蕩整固格局；有35%的私募機(jī)構(gòu)明確表示，主要股指已處于歷史低位，因此相對看多后市；相對看空市場后期表現(xiàn)的私募機(jī)構(gòu)占比僅為8%。

針對A股市場節(jié)后的表現(xiàn)，周榮華持較為積極的態(tài)度。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，穩(wěn)增長政策基調(diào)不變。疊加流動性充裕、市場估值水平接近歷史底部區(qū)間等因素，預(yù)計(jì)本輪市場調(diào)整已經(jīng)步入尾聲，存在左側(cè)配置機(jī)會，相對看多后市。

袁華明分析，當(dāng)前市場不確定因素未散，投資者心態(tài)整體仍偏謹(jǐn)慎，A股持續(xù)上行的動能相對不足；但從另一個方面看，低估值、寬松流動性和利好政策預(yù)期也決定了A股持續(xù)下行的概率和空間有限。綜合而言，國慶長假前后市場預(yù)計(jì)將會維持震蕩整固格局，板塊輪動特征可能相對明顯。

“我們維持今年4月底為全年市場低點(diǎn)的判斷，目前的經(jīng)濟(jì)基本面仍較為穩(wěn)定，投資者無需對后續(xù)市場走勢持悲觀態(tài)度。”星石投資指出。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前市場整體股價水平已經(jīng)包含了較多的謹(jǐn)慎預(yù)期，“后續(xù)估值進(jìn)一步壓縮的概率很小”。不過該機(jī)構(gòu)也表示，短期市場資金整體觀望情緒可能仍較濃，需要等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策面更加明確的信號。

藍(lán)籌板塊受青睞

在具體投資機(jī)會方面，問卷結(jié)果顯示，當(dāng)前有38%的私募機(jī)構(gòu)更看好低估值、防御類的大市值藍(lán)籌板塊；24%的私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大盤成長股與大盤白馬股短期整充分，相對更有機(jī)會；22%的私募表示，中小盤股成長股經(jīng)歷深度調(diào)整后，后期會更受青睞；還有16%的私募機(jī)構(gòu)表示最看好油氣、煤炭、電力等周期股。

在易小斌看來，國慶長假前后，市場預(yù)期不會出現(xiàn)顯著改變，因此資金可能會更加眷顧相對確定的品種，對低估值、高分紅和具有防御特征的板塊可以給予更多關(guān)注。但從中長期來看，成長股的優(yōu)勢還會更加明顯。

袁華明也認(rèn)為，假期前后，低估值、偏防守的大市值藍(lán)籌股，在投資機(jī)會上可能會有更高的確定性。近期全球市場在匯率、地緣政治等方面明顯承壓，波動率顯著增大，政策面發(fā)生變化的可能性明顯上升，因此市場結(jié)構(gòu)存在向藍(lán)籌方向轉(zhuǎn)換的可能。

周榮華表示，當(dāng)前國內(nèi)貨幣流動性依舊寬松，經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇態(tài)勢，從成長向價值切換的時機(jī)還未成熟。中小盤股經(jīng)歷前期深度調(diào)整后，后期預(yù)計(jì)更受青睞。