【資料圖】

股市指數(shù)期貨亦可作為對沖股票組合的風(fēng)險(xiǎn)，即是該對沖可將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從對沖者轉(zhuǎn)移到投機(jī)者身上。這便是期貨市場的一種經(jīng)濟(jì)功能。對沖是利用期貨來固定投資者的股票組合價(jià)值。若在該組合內(nèi)的股票價(jià)格的升跌跟隨著價(jià)格的變動(dòng),投資一方的損失便可由另一方的獲利來對沖。若獲利和損失相等,該類對沖叫作完全對沖。在股市指數(shù)期貨市場中,完全對沖會(huì)帶來無風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率。

決定對沖的效用的因素：

（1）該投資股票組合回報(bào)率的波動(dòng)與股市期貨合約回報(bào)率之間的關(guān)系，這是指股票組合的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

（2）指數(shù)的現(xiàn)貨價(jià)格及期貨價(jià)格的差距,該差距叫作基點(diǎn)。在對沖的期間,該基點(diǎn)可能是很大或是很小,若基點(diǎn)改變(這是常見的情況),便不可能出現(xiàn)完全對沖,越大的基點(diǎn)改變,完全對沖的機(jī)會(huì)便越小。

股指期貨投機(jī)操作的對沖交易的類型：

1、沽出(賣出)對沖。

沽出對沖是用來保障未來股票組合價(jià)格的下跌。在這類對沖下，對沖者出售期貨合約，這便可固定未來現(xiàn)金售價(jià)及把價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)從持有股票組合者轉(zhuǎn)移到期貨合約買家身上。進(jìn)行沽出對沖的情況之一是投資者預(yù)期股票市場將會(huì)下跌，但投資者卻不顧出售手上持有的股票；他們便可沽空股市指數(shù)期貨來補(bǔ)償持有股票的預(yù)期損失。

2、揸入(購入)對沖。

購入對沖是用來保障未來購買股票組合價(jià)格的變動(dòng)。在這類對沖下，對沖者購入期貨合約，例如基金經(jīng)理預(yù)測市場將會(huì)上升，于是他希望購入股票；但若用作購入股票的基金未能即時(shí)有所供應(yīng)，他便可以購入期貨指數(shù)，當(dāng)有足夠基金時(shí)便出售該期貨并購入股票，期貨所得便會(huì)抵銷以較高價(jià)錢購入股票的成本。