(資料圖)

當?shù)貢r間8月19日，美國洲際交易所（ICE）棉花12月合約期價收漲2.9%，報1.1601美元/磅。自7月14日低點反彈至今，ICE棉價累漲39%。銀河期貨棉花分析師劉倩楠告訴我們，從棉花供需基本面情況來看，短期國際棉花價格可能相對強勢，伴隨利多兌現(xiàn)以及未來消費端壓力，中長期價格大概率走弱。劉倩楠進一步解釋，從消費端來看，伴隨美聯(lián)儲等全球主要央行持續(xù)加息，加之全球經(jīng)濟下行壓力明顯，全球棉花消費預計大幅減少。目前，印度以及一些東南亞國家相關(guān)訂單均開始顯出“疲態(tài)”，后續(xù)美國農(nóng)業(yè)部可能進一步下調(diào)2022/2023年度全球棉花消費量。從供應端來看，受干旱等因素影響，美國農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)美國今年棉花產(chǎn)量，導致美棉基本面走強。國際棉價或重返此前震蕩區(qū)間今年迄今，ICE棉價累漲25.74%。3月初至6月初，ICE棉價在1美元/磅-1.55美元/磅的區(qū)間運行，6月9日收盤價報1.4651美元/磅，此后價格快速下行，至7月14日報0.8371美元/磅，不到1個月累跌42.86%，此后價格有所反彈。建信期貨棉花分析師劉悠然對我們稱，今年以來國際棉花價格整體呈現(xiàn)高位回落的態(tài)勢。前期上漲驅(qū)動力主要源于印度棉花供需偏緊、種植期天氣炒作以及基金多頭加持，5月中開始棉價急轉(zhuǎn)直下主要受美聯(lián)儲激進加息的影響，7月末以來宏觀層面的利空暫告一段落，同時得克薩斯州干旱有所加劇，因此美棉價格出現(xiàn)明顯反彈。展望后市，國際棉價將繼續(xù)受到美聯(lián)儲貨幣政策、極端天氣等多空因素交織影響。劉悠然告訴記者，宏觀層面對棉價運行偏空，基本面短期利多也在當前價格反彈中充分釋放。一方面，國際貨幣基金組織7月下調(diào)今明兩年全球經(jīng)濟增長預期，美聯(lián)儲仍然處于加息周期且美國通脹水平仍處于歷史高位，美元指數(shù)近期再次回升試探此前高位。另一方面，當前美國棉花主產(chǎn)區(qū)干旱程度不及2011年嚴重，美國農(nóng)業(yè)部近日對新季美棉棄耕率和產(chǎn)量的預估被市場認為過于悲觀，現(xiàn)階段價格已“透支”后續(xù)調(diào)整空間?！爱斍?，棉花生長周期進入中后階段，天氣炒作逐漸步入尾聲。伴隨9月進入北半球棉花收獲期，美棉面臨供應和加息的雙重壓力。若天氣狀況未發(fā)生進一步惡化，美棉或重返前期的震蕩區(qū)間。進入四季度，隨著新年度棉花產(chǎn)量逐漸‘落地’，在消費量下調(diào)逐漸兌現(xiàn)的情況下，全球棉花期末庫存的進一步累積或帶動美棉刷新前期低點，跌至0.83美元/磅以下。”劉悠然指出。全球棉花供需前景如何？農(nóng)作物中，棉花是重要的經(jīng)濟作物。近期，作為棉花主要生產(chǎn)國和出口國的印度、巴西和美國，或多或少均受到天氣的干擾。就印度而言，前期季風帶來的洪澇災害雖然導致印度棉花播種進度有所放緩，但對其今年棉花產(chǎn)量未產(chǎn)生實質(zhì)性影響。截至8月18日，印度新季棉花種植面積為1239.72萬公頃，同比增加65.99萬公頃，同比增幅達5.62%。就巴西而言，當前該國棉花處于收獲季節(jié)，采摘進度較去年同期高13.6個百分點。“從數(shù)據(jù)來看，巴西和印度新季棉花增產(chǎn)是大概率事件?！眲⒂迫环Q。而作為全球第三大棉花生產(chǎn)國的美國，自6月以來干旱范圍逐漸擴大，干旱程度逐漸加深，對棉花生長造成一定影響。受天氣影響，截至8月14日，美國棉花生長優(yōu)良率為34%，較去年同期減少33個百分點。對此，劉悠然稱，從美國棉花今年生長情況來看，雖然優(yōu)良率震蕩走低、維持近十年低位水平，但現(xiàn)蕾率、結(jié)鈴率和吐絮率都快于往年同期。而當前美國干旱程度不及2011年，美國農(nóng)業(yè)部近日對2022/2023年度美棉棄種率的預估達43%，高于2011/2012年度的36%，且將新季美棉產(chǎn)量大幅下調(diào)至273.7萬噸，存在一定程度的超調(diào)。“基于此，未來天氣狀況未發(fā)生進一步惡化的情況下，美國棉花產(chǎn)量有向上修正的空間。”近日，美國農(nóng)業(yè)部對2022/2023年度全球棉花產(chǎn)量的預估為2548萬噸，較7月下調(diào)66萬噸；對全球棉花消費量的預估為2593萬噸，較7月下調(diào)18萬噸；對全球棉花期末庫存的預估為1802萬噸，較7月下調(diào)33萬噸；對全球棉花庫存消費比的預估為69.5%。后續(xù)，全球棉花供需格局如何演繹？劉悠然指出，從基本面來看，全球棉花供需格局呈現(xiàn)缺口逐漸縮窄、從偏緊狀態(tài)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻拇筅厔荨Ｔ谄溆嗝藁ㄖ鳟a(chǎn)國產(chǎn)量上升的背景下，美棉供應端的擾動對于大趨勢的影響較為有限。劉倩楠則表示，全球棉花貿(mào)易量預計下降。她指出，從近幾個月美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的報告來看，全球棉花產(chǎn)量超預期下調(diào)，后續(xù)繼續(xù)下調(diào)空間不大，而棉花消費量并未如預期下調(diào)。當前，美國農(nóng)業(yè)部對于全球棉花消費的預估較高，預計后續(xù)可能大幅下調(diào)全球棉花消費量，而全球棉花消費量的下降將導致貿(mào)易量的下降。中國市場：鄭棉上漲動能或不足近期，中國國內(nèi)棉花需求比較疲弱，雖然美棉價格大漲帶動鄭棉走高，不過價格走勢相對較弱。在劉倩楠看來，伴隨紡織產(chǎn)業(yè)旺季“金九銀十”的到來，國內(nèi)棉花需求端預計有所改善，但是整體需求預計不及往年同期。就中國國內(nèi)棉花價格走勢，預計大趨勢上仍偏弱，短期受美棉走強以及旺季需求好轉(zhuǎn)可能出現(xiàn)走強。相較于全球棉花供需格局，中國國內(nèi)棉花供需情況更為寬松。劉悠然指出，新疆棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存處于歷年同期高位，新棉花預計面積與單產(chǎn)雙增。在內(nèi)需較為低迷，外需訂單受限，天氣因素未發(fā)生進一步惡化的情況下，鄭棉繼續(xù)上漲動能不足。劉悠然預計，新棉交售階段，中國國內(nèi)棉花期價或于13000元/噸-15000元/噸區(qū)間展開博弈。中期來看，在北半球供應情況落實的條件下，國內(nèi)棉花行情將圍繞宏觀經(jīng)濟和下游消費展開，整體來看可能再度回落，創(chuàng)出年內(nèi)新低。長期來看，在全球棉花產(chǎn)量上升、消費量下降、期末庫存由去庫轉(zhuǎn)向累積的大趨勢下，國內(nèi)棉價有望重返本輪牛市行情前的水平。極端天氣對農(nóng)作物影響幾何？極端天氣是擾動包括棉花在內(nèi)的大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品期價的重要因素。全球范圍內(nèi)，高溫干旱天氣對農(nóng)作物減產(chǎn)的沖擊受到市場關(guān)注。據(jù)2017年《農(nóng)業(yè)科學》雜志發(fā)布的報道，全球平均氣溫每升高1攝氏度，全球小麥、水稻、玉米和大豆的產(chǎn)量將分別減少6.0%、3.2%、7.4%和3.1%。近期，除了棉花，美國大豆、玉米以及歐洲玉米、中國水稻收成預期均受到天氣因素的不利影響。中國社科院農(nóng)村發(fā)展研究所農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易與政策研究室主任胡冰川告訴我們，從天氣因素對中國秋糧產(chǎn)量的影響來看，可能會造成邊際上的損失。不過，后續(xù)冷空氣南下，且將迎來水稻生長發(fā)育的關(guān)鍵期，天氣對于產(chǎn)量的影響還有待觀察。整體而言，如果應對天氣沖擊的舉措得當，預計今年穩(wěn)產(chǎn)是大概率事件。中國農(nóng)業(yè)科學院農(nóng)業(yè)資源與農(nóng)業(yè)區(qū)劃研究所研究員姜文來告訴我們，短期來看，需完善抗干旱的相關(guān)舉措，及時采取應急措施將損失降至最低。更長期來看，需注重建立長效機制，因地制宜地建設“旱能灌、澇能排”的高質(zhì)量農(nóng)田系統(tǒng)，將抗旱防澇基礎(chǔ)扎實，從容應對極端天氣?！罢w而言，與十年前相比，受益于灌溉設施日趨完善、農(nóng)作物品種耐旱性有所提升等利好因素，當前全球各國農(nóng)作物單產(chǎn)和產(chǎn)量受極端天氣的負面沖擊程度明顯下降?！焙ǚQ。