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如何用利差來(lái)外匯套利?你賺了嗎?

利差交易(Carry Trad 利差交易(Carry Trade)e)Carry trade一般指外匯上的利差交易，即借入利率較低的貨幣，然后買(mǎi)入并持有較高收益的貨幣，借此賺取利差。那么，如何賺取外匯利差?

中國(guó)人民銀行自2007年5月23日起下調(diào)境內(nèi)中資商業(yè)銀行美元、港元和瑞士法郎的小額存款利率。這以是半年時(shí)間內(nèi)連續(xù)第六次降低美元和港元存款利率。由于不同的外匯幣種具有不同的存款利率，只要善于將利率低的貨幣兌換成利率高的貨幣，儲(chǔ)戶可以通過(guò)利差減少利息損失。

假設(shè)一年期的英鎊存款利率為5.5%，同期的美元存款利率為5%，它們之間的利差為0.5%。再假設(shè)它們之間的當(dāng)期匯率為1英鎊=1.5美元，那么如果不考慮匯率波動(dòng)因素的話，一筆1500美元一年期存款的本息之和為1575美元〔1500×(1+5%)〕，折成英鎊為1050英鎊(1575÷1.5)。但如把這1500美元先兌換成1000英鎊，存上一年的本息之和則為1055英鎊〔1000×(1+5.5%)〕。簡(jiǎn)言之，同樣數(shù)額的存款，存英鎊要比存美元多0.5%的利差。但是，這只有在匯率不變的情況下才能實(shí)現(xiàn)。換句話說(shuō)，如果到了一年存款期滿時(shí)，它們之間的匯率波動(dòng)為1英鎊=1.48美元，則用英鎊存款的1055英鎊本息之和折合成美元為1561.4美元(1055×1.48)，反而比用美元存款少了13.6美元(1575-1561.4)，這是因?yàn)橐荒觊g英鎊與美元之間的匯差達(dá)1.33%之故〔(1.50-1.48)/1.50〕。所以，在匯差大于利差的情況下，套利交易是得不償失的。

事實(shí)上，由于供求關(guān)系，外匯市場(chǎng)上利率高的貨幣遠(yuǎn)期匯率確實(shí)會(huì)下降，匯差大于利差的情況確實(shí)存在。故而在套利交易中，必須把匯差和利差的因素加以綜合考慮才行。當(dāng)然，如果有了遠(yuǎn)期外