【資料圖】

今年到目前為止，就業(yè)人數(shù)的頭條增長(zhǎng)讓政策制定者非常高興。但從表面下看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一些令人不安的跡象。預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)將加劇這種情況。在美聯(lián)儲(chǔ)重申其繼續(xù)加息以控制通脹的意圖的背景下，就業(yè)人數(shù)目前對(duì)貨幣政策并不那么重要。但它們是經(jīng)濟(jì)潛在健康狀況的重要指標(biāo)?，F(xiàn)在這一點(diǎn)尤其重要，因?yàn)樵S多人正在使用大量的就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)解釋為什么美國(guó)不應(yīng)該被視為經(jīng)濟(jì)衰退。盡管在過(guò)去幾年中就業(yè)人數(shù)大幅增加，但美國(guó)就業(yè)總?cè)藬?shù)尚未達(dá)到大流行前的水平。隨著這一數(shù)據(jù)發(fā)布，就業(yè)總?cè)藬?shù)最終可能超過(guò)2020年1月的總?cè)藬?shù)。但這仍然是一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)槿丝诘摹罢！鳖A(yù)測(cè)將意味著在此期間的就業(yè)增長(zhǎng)。美國(guó)仍然落后于勞動(dòng)力市場(chǎng)超過(guò)400萬(wàn)個(gè)工作崗位，如果沒(méi)有大流行性衰退。這可以從勞動(dòng)力參與率中看出，該比率仍然頑固地保持在62.2%。去年有所恢復(fù)，但此后一直遠(yuǎn)低于大流行前的水平。實(shí)際上，這相當(dāng)于80年代初的水平（你知道，當(dāng)最后一次出現(xiàn)大規(guī)模通貨膨脹時(shí)）。這與一個(gè)顯著的現(xiàn)象密切相關(guān)，即盡管在過(guò)去幾個(gè)月中增加了大量就業(yè)機(jī)會(huì)，但失業(yè)率仍保持相當(dāng)穩(wěn)定，為3.6%。預(yù)計(jì)這兩個(gè)數(shù)字在7月份仍將發(fā)生變化?？杖甭毼坏目倲?shù)仍然是求職者人數(shù)的近兩倍。最新的BLS報(bào)告顯示，有1070萬(wàn)個(gè)職位空缺，只有590萬(wàn)人在尋找工作。然而，更重要的是，上個(gè)月有37.2萬(wàn)新員工，但職位空缺數(shù)量減少了60.5萬(wàn)。在正常的市場(chǎng)條件下，職位空缺的數(shù)量和求職者的數(shù)量在很大程度上是匹配的。因此，工作機(jī)會(huì)減少，這很快與招聘下降相關(guān)。然而，由于工作機(jī)會(huì)數(shù)量和求職者數(shù)量之間的差異如此之大，新工作的數(shù)量可能會(huì)大幅減少，并且仍然會(huì)有實(shí)質(zhì)性的就業(yè)機(jī)會(huì)增加。有效地掩蓋了不斷惡化的勞動(dòng)力市場(chǎng)。需要注意的事項(xiàng)人們的共識(shí)是，美國(guó)7月份創(chuàng)造了25萬(wàn)個(gè)凈就業(yè)崗位，低于6月份報(bào)告的37.2萬(wàn)個(gè)。通常，高于200K的結(jié)果被認(rèn)為是非常好的，但這些不是正常情況。也許更重要的是平均時(shí)薪，預(yù)計(jì)也會(huì)從5.1%放緩至4.9%。由于上次報(bào)告的通貨膨脹率為9.1%，這意味著實(shí)際工資繼續(xù)下降。意味著消費(fèi)者的可支配收入減少，以繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)。