中新經(jīng)緯 7 月 30 日電 美國證券交易委員會 ( SEC ) 于當?shù)貢r間 7 月 29 日更新一批 " 預(yù)摘牌名單 "，阿里巴巴、蘑菇街、獵豹移動、波奇寵物等 4 家中概股企業(yè)被加入名單。

至此，該機構(gòu)已先后將包括百度、京東、嗶哩嗶哩、拼多多在內(nèi)的 159 家中概股企業(yè)列入 " 預(yù)摘牌名單 "。其中 153 家因無法在限期內(nèi)證明不具備摘牌條件已被轉(zhuǎn)入確定名單。

此前，京東、百度等多家企業(yè)均對此發(fā)表公告，表示將積極遵守所在市場適用的法律法規(guī)，并在條件允許的情況下，保持在兩地證券市場的上市地位。

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" 預(yù)摘牌名單 " 的出現(xiàn)，源自美國去年通過的《外國公司問責法》 ( HFCAA ) 。其規(guī)定在美上市外國發(fā)行人聘請美國以外司法轄區(qū)的會計師事務(wù)所為其出具審計報告，無法滿足美國公眾公司會計監(jiān)督委員會 ( PCAOB ) 對于會計師事務(wù)所的審計要求，則相關(guān)上市公司將被納入 " 預(yù)摘牌名單 "。

因此，中概股企業(yè)被列入這一名單，實際上只是美國監(jiān)管部門執(zhí)行《外國公司問責法》的一個常規(guī)程序。只有連續(xù)三年被 SEC 認定使用未能被 PCAOB 審查審計底稿的審計機構(gòu)出具年度審計報告，上市公司才會在美國交易所被退市。

預(yù)摘牌并不意味著退市

預(yù)摘牌名單的影響在逐漸降低。

對進入預(yù)摘單名單的中概股而言，一般來說首當其沖的是股價。今年 3 月 SEC 首次公布 5 家預(yù)摘牌上市公司后，相關(guān)公司股價曾出現(xiàn)顯著下跌。

此后，隨著預(yù)摘牌進程加速，與最初對相關(guān)企業(yè)股價造成的短期波動相比，資本市場對預(yù)摘牌已經(jīng)逐漸平常處之。甚至有不少中概股被納入名單當日，仍跟隨美股整體走勢出現(xiàn)上漲。

出現(xiàn)這一變化的最直接原因是，登上預(yù)摘牌名單不意味著將立即從美國退市。

登上預(yù)摘牌名單后，相關(guān)公司可在 15 天限期內(nèi)向 SEC 證明自己不具備被摘牌的條件，否則會轉(zhuǎn)入確定名單。被列入確定名單的公司如果三年內(nèi)不能滿足 PCAOB 對審計師的檢查要求，理論上將會在披露 2023 年年報后 ( 2024 年初 ) ，不能在美國的證券交易所交易并強制退市。

也就是說，距離這一風(fēng)險真正轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實，兩國審計監(jiān)管合作對話仍有足夠空間，也給相關(guān)企業(yè)做好萬全準備以足夠時間。

其次，登上預(yù)摘牌名單對相關(guān)公司運營不造成任何實質(zhì)影響。這從此前已先后登上預(yù)摘牌名單的 155 家公司的表現(xiàn)就能看出，市場因此有理由保持樂觀。

中概股的金色降落傘

暫且不論美國是否真的愿意堅決放棄 200 多家中概股公司，即便從美國退市日后成為大概率事件，中概股也有了 " 金色降落傘 "。

近年來，香港聯(lián)交所持續(xù)聚焦全球市場發(fā)展需求，推出一系列改革創(chuàng)新舉措，為中概股回歸創(chuàng)造條件，作為上市目的地的吸引力不斷提升。

自 2018 年啟動上市制度改革后，中概股逐漸以不同形式回歸港股。據(jù)不完全統(tǒng)計，其中 4 只為私有化退市后上市 ( Primary Listing ) ，包括中國飛鶴、藥明康德、易居中國和樂逗游戲；9 只為雙重主要上市 ( Duel Primary Listing ) ，包括百濟神州、理想汽車等；16 只為二次上市 ( Secondary Listing ) 。尤其是今年以來，中概股加速通過雙重主要上市回歸港股市場。

另一方面，7 月 22 日，新加坡交易所與紐約證券交易所聯(lián)合宣布簽訂協(xié)議，雙方將就企業(yè)雙重主要上市事宜開展合作，借機提升新加坡交易所在全球金融市場的影響力，也將創(chuàng)造條件，" 爭奪 " 更多回流中概股。

7 月 26 日，阿里巴巴集團發(fā)布公告，董事會已授權(quán)集團向香港聯(lián)合交易所提交申請，擬將香港新增為主要上市地。在香港聯(lián)交所完成審核程序后，阿里巴巴將在香港聯(lián)交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。

港股市場具有接駁中國企業(yè)和世界投資者的橋梁作用，同時與內(nèi)地的互聯(lián)互通日益成熟。中概股選擇在港雙重主要上市，一旦獲納入港股通，將有助于顯著拓展和豐富投資者基礎(chǔ)，也給內(nèi)地投資者提供更多選擇，能夠更好分享企業(yè)成長紅利。

中金公司預(yù)計，未來越來越多的海外發(fā)行人將選擇以雙重主要上市的方式回歸港股。此舉客觀上能有效規(guī)避跨境監(jiān)管風(fēng)險，更好應(yīng)對單一市場的不確定性，從而更好應(yīng)對外部環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)，是保護投資者利益的最優(yōu)商業(yè)選擇。

也有市場分析認為，通過雙重主要上市，中概股退市的風(fēng)險進一步獲得緩沖，對于主業(yè)和主要市場交易都落地中國的公司來說，有望迎來估值修復(fù)，至少增厚了安全墊。

有未雨綢繆，也有 " 金色降落傘 " 基地，對中概股的發(fā)展前景，不必悲觀。 ( 中新經(jīng)緯 APP )

( 文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。 )

作者：萬可義